Stabilita trhu a investiční horizont: Investoři jdou proti Buffettovi už desítky let aneb Akcie jsou jako sníh
|

Stabilita trhu a investiční horizont: Investoři jdou proti Buffettovi už desítky let aneb Akcie jsou jako sníh

Investice do akcií je dlouhodobá sázka. Pokud chcete investovat do akcií, měli byste mít investiční horizont několik let. Tyto a podobné věty jsou standardem při investičním poradenství. Pravdou ale je, že průměrná doba držení akcií není pět let, jak zní časté doporučení. Buffettovo "do akcií investuji s horizontem navždy" neplatí už vůbec.

Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Investiční horizont David Navrátil

Pět let akcie investoři v průměru drželi naposledy v 70. letech. Od té doby průměrná doba držení rychle klesá. Nejsou to ani tři roky, dokonce ani jeden. Jak je to možné? Jsou lidé méně trpěliví? Nebo se změnil styl investování?

Průměrná doba držení akcií na NYSE (v letech)

Ano, vznikly nové styly investování. Zkrácení horizontu s sebou přinesly hedgeové fondy. Dále pak v 80. letech nastoupily počítačové obchodní systémy. Postupně se rozšířily vysokofrekvenční obchodní systémy (HFT), které jsou schopny dělat obchody ve zlomcích vteřiny. Jejich podíl na obchodech vzrostl na zhruba polovinu, před krizí to bylo dokonce 60 až 73 % všech akciových obchodů. Proto průměrná doba držení poklesla.

A co mají akciové trhy a sníh (konkrétně vločka) společného? Fraktál. Wikipedie říká, že fraktál je množina, často geometrický objekt, který je soběpodobný, na první pohled je složitý, ale ve skutečnosti postavený na jednoduchých pravidlech. Soběpodobnost znamená, že se lze dívat na objekt v různém přiblížení, ale vždy uvidíme určitý charakteristický tvar. Existuje i takzvaná hypotéza fraktálového trhu. Akciový trh skutečně vykazuje jisté podobnosti při různých přiblíženích.

Dow - čtyřletý a roční vývoj mají podobný průběh

Zajímavé jsou implikace této hypotézy. Ta říká, že tržní stability je dosaženo, když jsou na trhu investoři s různým investičním horizontem. Tato podmínka stability musí platit vždy. A vysvětluje i to, proč na stejné informace různé typy investorů reagují jinak. Například informace, že cena akcie nebo jiného investičního instrumentu překročila třeba 200denní průměr, může být zajímavá pro hedgeové tradery, pro jiného investora je to ale možná zcela irelevantní zpráva.

Tato podmínka je klíčová. Jakmile totiž jeden typ investorů změní svůj horizont a začne jinak interpretovat informace, trh začne být nestabilní. Stejně tak v případě, kdy se rychle mění podíly jednotlivých investorů - když například rychle roste podíl vysokofrekvenčních obchodníků. Pod nestabilitou si pak lze představit bublinu nebo propad.

Tento text je rozšířenou verzí sloupku napsaného pro Lidové noviny.

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
před hodinou

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod