Stabilita trhu a investiční horizont: Investoři jdou proti Buffettovi už desítky let aneb Akcie jsou jako sníh
|

Stabilita trhu a investiční horizont: Investoři jdou proti Buffettovi už desítky let aneb Akcie jsou jako sníh

Investice do akcií je dlouhodobá sázka. Pokud chcete investovat do akcií, měli byste mít investiční horizont několik let. Tyto a podobné věty jsou standardem při investičním poradenství. Pravdou ale je, že průměrná doba držení akcií není pět let, jak zní časté doporučení. Buffettovo "do akcií investuji s horizontem navždy" neplatí už vůbec.

Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Investiční horizont David Navrátil

Pět let akcie investoři v průměru drželi naposledy v 70. letech. Od té doby průměrná doba držení rychle klesá. Nejsou to ani tři roky, dokonce ani jeden. Jak je to možné? Jsou lidé méně trpěliví? Nebo se změnil styl investování?

Průměrná doba držení akcií na NYSE (v letech)

Ano, vznikly nové styly investování. Zkrácení horizontu s sebou přinesly hedgeové fondy. Dále pak v 80. letech nastoupily počítačové obchodní systémy. Postupně se rozšířily vysokofrekvenční obchodní systémy (HFT), které jsou schopny dělat obchody ve zlomcích vteřiny. Jejich podíl na obchodech vzrostl na zhruba polovinu, před krizí to bylo dokonce 60 až 73 % všech akciových obchodů. Proto průměrná doba držení poklesla.

A co mají akciové trhy a sníh (konkrétně vločka) společného? Fraktál. Wikipedie říká, že fraktál je množina, často geometrický objekt, který je soběpodobný, na první pohled je složitý, ale ve skutečnosti postavený na jednoduchých pravidlech. Soběpodobnost znamená, že se lze dívat na objekt v různém přiblížení, ale vždy uvidíme určitý charakteristický tvar. Existuje i takzvaná hypotéza fraktálového trhu. Akciový trh skutečně vykazuje jisté podobnosti při různých přiblíženích.

Dow - čtyřletý a roční vývoj mají podobný průběh

Zajímavé jsou implikace této hypotézy. Ta říká, že tržní stability je dosaženo, když jsou na trhu investoři s různým investičním horizontem. Tato podmínka stability musí platit vždy. A vysvětluje i to, proč na stejné informace různé typy investorů reagují jinak. Například informace, že cena akcie nebo jiného investičního instrumentu překročila třeba 200denní průměr, může být zajímavá pro hedgeové tradery, pro jiného investora je to ale možná zcela irelevantní zpráva.

Tato podmínka je klíčová. Jakmile totiž jeden typ investorů změní svůj horizont a začne jinak interpretovat informace, trh začne být nestabilní. Stejně tak v případě, kdy se rychle mění podíly jednotlivých investorů - když například rychle roste podíl vysokofrekvenčních obchodníků. Pod nestabilitou si pak lze představit bublinu nebo propad.

Tento text je rozšířenou verzí sloupku napsaného pro Lidové noviny.

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft