Pohled z Polska: Naše burza se své pozice nevzdá, akcie však kvůli penzijním fondům budou ještě trpět. Spojení s Vídní (a Prahou) není pravděpodobné
|

Pohled z Polska: Naše burza se své pozice nevzdá, akcie však kvůli penzijním fondům budou ještě trpět. Spojení s Vídní (a Prahou) není pravděpodobné

Zpráva, že polská vláda hodlá znárodnit státní dluhopisy v držení penzijních fondů, posadila před třemi týdny burzu ve Varšavě na prudkou skluzavku. Právě penzijní fondy jsou na burze silným hráčem, mají navíc povinnost držet 95 % akciových portfolií v domácích cenných papírech. Jenže i toto pravidlo se bude rušit. Znamená to, že je atraktivita polské burzy v ohrožení? A je reálné její spojení s vídeňskou a pražskou burzou? Analytici Krzysztof Kuper z IPOPEMA Securities a Mateusz Zawada z Wood & Coompany, kteří sledují situaci přímo z Varšavy, čekají nadále nervózní obchodování. Některé akcie přitom budou trpět více než ostatní.

Střední a východní Evropa Varšavská burza Evropské akcie

Polské akcie se z prudkého propadu již vzpamatovaly. Jaký čekáte další vývoj na varšavské burze? Bude ji penzijní reforma v následujících týdnech ovlivňovat?

Krzysztof Kuper (IPOPEMA Securities): Polská burza bude i v následujících měsících zažívat velkou nejistotu a volatilitu. Silná reakce trhu na oznámení reformy před třemi týdny byla jen začátek. Okamžitě se objevila otázka, zda je postup vlády slučitelný s ústavou. A i kdyby se nakonec navrhované opatření stalo realitou, nevíme, kolik lidí se rozhodne pro sociální pojištění, a kolik naopak pro penzijní fondy. Řada otázek zatím zkrátka nebude zodpovězena, což investory znervózňuje. Co se týče objemů obchodů, žádný výrazný dopad chystané reformy v nejbližší budoucnosti nečekám.

Mateusz Zawada (Wood & Company): Penzijní fondy se denně postarají jen o 6 % z celkového zobchodovaného objemu na varšavské burze. Neočekávám tedy, že by se objemy měly snižovat.

Jak na to, co chystá vláda s penzijními fondy, reagují Poláci, kteří obchodují s akciemi?

Mateusz Zawada: Většina klientů má vážné obavy, zda to dluhopisy končí, nebo v budoucnu budeme svědky vyvlastnění i dalších aktiv z fondů, tedy akcií.

Pokud změny ve fondech proběhnou, jak jsou plánované, jak velký a trvalý vliv to bude mít na polské akcie?

Krzysztof Kuper: Některé sektory reforma ovlivní negativněji než ostatní. Přestanou být obchodovány s takzvanou "penzijní" prémií. Nejvíce to zřejmě zasáhne bankovní sektor. Polské banky se obchodují s prémií oproti jiným bankovním akciím ve střední Evropě, protože jejich významnými akcionáři jsou právě penzijní fondy. Pokud reforma projde, tato prémie zmizí. Fondy, které se budou chtít zúčastnit úpisů akcií, budou muset navíc prodat nějaká stávající aktiva, aby mohly nové nákupy financovat.

Mateusz Zawada: Hlavní otázkou je, zda bude existovat pro fondy nějaký benchmark a zda ten bude zahrnovat index WIG. Až se to dozvíme, budeme schopni odhadnout, jak bude vypadat portfolio penzijních fondů.

Penzijní fondy na burze ve Varšavě

Bude mít na polskou burzu tedy větší vliv další chystaná změna, kdy fondy budou smět investovat více peněz na zahraničních akciových trzích?

Krzysztof Kuper: Polská vláda plánuje zmírnit omezení pro zahraniční investice z 5 % na 30 % portfolia. Je jasné, že se fondy budou snažit hledat investice v zahraničí, aby diverzifikovaly. Po zrušení státních dluhopisů totiž budou většinu majetku fondů tvořit polské akcie.

Mateusz Zawada: To, že budou fondy smět více investovat v zahraničí, je trochu jiný problém. V současnosti drží penzijní fondy v zahraničních akciích pouze 1,5 % majetku. To je způsobeno zákazem investovat do akcií firem bez dostatečného úvěrového ratingu. To se však po reformě pravděpodobně změní. Do budoucna je to špatná zpráva pro polské akcie, protože fondy se pokusí portfolio diverzifikovat, a mohou tak dostat domácí trh pod tlak. Závisí to opět na tom, podle jakého benchmarku (pokud nějakého) budou fondy investovat.

Mluví se také o spojení skupiny kolem Vídeňské burzy, kam patří i ta pražská, právě s burzou ve Varšavě. Čekáte, že bude vytvořen v nějaké formě středoevropský akciový trh?

Krzysztof Kuper: Pravděpodobnost spojení obou skupin je podle mého názoru velice nízká. V několika příštích letech je to téměř nemožné.

Mateusz Zawada: Varšavská burza měla silnou pozici v regionu, faktem však je, že ji silně podporovaly penzijní fondy. Konstantní příliv peněz způsobil, že se mnoho polských akcií obchodovalo s prémií. To se teď může změnit. S nízkými objemy se však potýkají všechny středoevropské burzy, podle mého názoru to však souvisí s politickou stabilitou a přílivem zahraničního kapitálu. Pokud bude posílena politická stabilita (v ČR se například podaří zvolit silnou vládu), investoři se do regionu vrátí. Nebudou střední Evropu považovat za rozvíjející se trh, ale za trh rozvinutý. Burzy přežijí samostatně.

včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
včera v 15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo