Zabijí rostoucí výnosy z dluhopisů po zahájení exitu Fedu akciovou rally? Nemusejí

| redakce

V květnu a červnu 2013 si to investoři vyzkoušeli - Ben Bernanke zahrozil omezením podpory ekonomiky a utažením kohoutků penězovodů. Akcie i dluhopisy se vyprodávaly, rostly výnosy druhých jmenovaných. Až ale Fed opravdu zatáhne za opratě splašeného koně likvidity, nemusí podobná panika nastat. Proč?

První důvod je jasný - protože s tím bude trh počítat. Podobné to bylo v září, kdy drtivá většina expertů počítala s omezením kvantitativního uvolňování (QE), ale s akciemi to prakticky nehnulo. Nyní trh počítá s březnem 2014 jako datem, kdy se objem QE začne snižovat. Janet Yellenová je ale ukázková holubice, která bude čekat na přesvědčivé důkazy amerického ekonomického oživení.

Stále navíc budou rekordně nízké sazby Fedu, a to minimálně zhruba dva roky. Dost času i pro střednědobé investory. Jeff Kleintop, stratég z LPL Financial Research, i proto věří, že by americký index S&P 500 mohl i v roce 2014 předvést dvojciferné zhodnocení. Argumentuje historií i vlastním výhledem:

  • V letech po výrazných dvojciferných ziscích indexu S&P 500 (letos zatím více než 25 %) v historii v mnoha případech pokračoval býčí trh sice nižšími, ale i tak dvojcifernými růsty.
  • Ekonomika USA poroste. To pomůže mimo jiné i firmám, nyní celkem konzervativním ve svých výhledech, k vyšším ziskům.
  • S tím souvisí i Kleintopova předpověď růstu valuací amerických akcií. Ty nyní sice nejsou nízké, ale nejsou zatím stále ani mimořádně vysoké. Při zlepšení ziskovosti firem navíc při stejném ocenění mohou akcie dále posílit.
  • V neposlední řadě by neměl být zásadní problém ani s případným dalším růstem výnosů amerických dluhopisů, jedné z hlavních investičních alternativ amerických akcií. Kleintop to dokládá grafem, který mimo jiné ukazuje, že například v 50. letech trval masivní býčí trh u akcií při současném takřka nepřetržitém růstu výnosů amerických bondů.
Akcie mohou posilovat, i když rostou výnosy dluhopisů. Jako v 50. letech
Akcie mohou posilovat, i když rostou výnosy dluhopisů. Jako v 50. letechZdroj: LPL Financial

Kleintop nepovažuje letošní růst cen amerických akcií za nic mimořádného. Více zde: Letošní rally? Nic výjimečného

reklama
reklama