ECB může mít chuť hýbat se sazbami, dánská zkušenost je ale varující

ECB může mít chuť hýbat se sazbami, dánská zkušenost je ale varující

| Jan Bureš

Z Francie i Německa přišla ve středu překvapivě nízká inflační čísla - německá inflace v lednu spadla na +1,9 % a francouzská na +1,4 %. Evropská centrální banka tak možná bude muset přepsat svoji prosincovou prognózu, která už tak pro rok 2013 a 2014 střílí výrazně pod 2% inflační cíl banky.

Řada evropských centrálních bankéřů proto může brzy koketovat s myšlenkou snižování sazeb. Otázkou je, jak správně upozorňují dnešní Financial Times, jak by mělo snižování sazeb probíhat.

Depozitní sazba, za kterou si banky ukládají u ECB, je v tuto chvíli již na nule. ECB by tedy mohla buď snížit současné rozpětí mezi základní repo sazbou a depozitní sazbou (což by asi nikomu moc nepřineslo), nebo by mohla srazit depozitní sazbu do záporu.

Dánské zkušenosti však ukazují, že to nutně nemusí vést banky k větší ochotě půjčovat soukromým subjektům. Dynamika úvěrů do reálné ekonomiky v Dánsku nevzrostla, banky naopak část nákladů spojených se zápornými úroky přenesly na střadatele.

reklama
reklama