Akciová rally přežívá údery ekonomické reality: Které sektory táhnou trh k rekordům? A které akcie jsou černým koněm dalších týdnů?

| Petr Fiala

Defenzivní sektory, které za normálních okolností bývají slabší než cyklické akcie spojené s expanzí ekonomiky, jsou nyní výrazně silnější. Aktuální dostupné informace o stavu americké ekonomiky hovoří jasně – ekonomický růst je slabý. Peníze, které dostanou banky od svých centrálních bank v rámci různých podpůrných operací, končí v akciích ze sektorů veřejných služeb (utilit), zdravotní péče a spotřebního nezbytného zboží (consumer staples).

Sestavil jsem srovnávací graf výkonnosti amerických sektorových ETF certifikátů od začátku roku 2013, v němž jsou znázorněny kumulativní přírůstky ceny v procentech pro sektory zdravotnictví, veřejných služeb a spotřebního zboží, ale také cyklických sektorů energií, technologií a financí. Z grafu jasně vyplývá, že největší zásluhu na současném růstu akciových indexů mají defenzivní sektory. Cyklické sektory výrazně zaostávají, relativně silné jsou ještě bankovní akcie, které k tomu ovšem mají také silný důvod, protože podpora kapitálových trhů ze strany centrálních bank USA, Japonska, Velké Británie a ECB je asi největší v historii.

Srovnání akciových sektorů v USA
Srovnání akciových sektorů v USAZdroj: FineCharts.cz

Současný silný růstový trend u defenzivních sektorů je podle mého názoru po delší dobu neudržitelný. Stačí se podívat na následující graf. Vytvořil jsem index ze dvou ETF certifikátů XLV a XLP. Současný trend je nejsilnější za poslední 4 roky, cena se již tři měsíce nachází nad úrovní dvou směrodatných odchylek od 200denního průměru ceny. Naposledy podobná situace nastala v dubnu 2011, ovšem tehdy cena tak vysoko vydržela jen něco málo přes měsíc. Cena se nakonec vždy vrací ke svému dlouhodobému klouzavému průměru, a tak si myslím, že to nastane v příštích měsících i u těchto sektorů. Zbývá jen otázka, zda investoři a tradeři znovu přelijí peníze z defenzivních sektorů do těch cyklických, když poslední zprávy z ekonomiky nejsou příliš povzbudivé.

Defenzivní sektory v USA jsou zralé na korekci
Defenzivní sektory v USA jsou zralé na korekciZdroj: FineCharts.cz
  • 1
  • 2
reklama
reklama