Španělsko je insolventní. Seberte z něj peníze, dokud můžete

Španělsko je insolventní. Seberte z něj peníze, dokud můžete

| redakce

Poslední zpráva Mezinárodního měnového fondu o fiskální situaci v jednotlivých zemích se zmiňuje o Španělsku téměř jako o insolventním. S tak pesimistickým tónem jsme se dosud v žádném oficiálním dokumentu nesetkali. MMF to pochopitelně nepíše otevřeně, jako obvykle volí diplomatická slova, ale z takzvaného fiskálního monitoru to vyplývá. Mají lidé peníze ze Španělska přesunout jinam?

Nezkrotný španělský deficit

Nejdříve k předpokládanému španělskému deficitu. Měl by letos klesnout k 6,6 % HDP, ale to především díky započtení podstatné části nákladů na záchranu bankovního sektoru do loňského roku. Očištěno o tyto mimořádné položky k výraznému poklesu primárního deficitu nedochází.

V příštím roce se deficit očekává 6,9 % a rok poté 6,6 % s velmi pomalým sestupným trendem. Všechny predikce jsou tvořeny na základě současného nastavení vládní politiky (to znamená, že berou v úvahu poslední balíček úsporných opatření oznámený španělskou vládou).

Na cyklicky očištěné bázi je situace ještě horší. Predikci strukturálního deficitu (schodku, který nezmizí, ani když se ekonomika vrátí k růstu) MMF zhoršil z očekávaných 4,2 % HDP na 5,7 % pro rok 2018. Španělsko má daleko nejhorší strukturální deficit z vyspělých zemí, dokonce i po zahrnutí Spojeného království a Spojených států.

Dluhů přibývá stále stejným tempem. Co s tím?

Celkové zadlužení Španělska roste. Odhady počítají s tím, že celkový hrubý vládní dluh vzroste z loňských 84,1 % HDP na 110,6 % v roce 2018. Žádná z vyspělých ekonomik nemá tak chmurný a dále se zhoršující ekonomický výhled. Nejsmutnější na tom je, že se Španělsko přitom snaží situaci řešit a dělá i malé pokroky ve stabilizaci primárního deficitu (deficit před náklady na splácení dluhů).

To, co ekonomové Španělsku predikují, je ve své podstatě bankrot. Španělé jsou si nuceni půjčovat stále více, aby byli vůbec schopni splácet úroky ze stávajících dluhů. Fiskální pakt požaduje, aby země eurozóny zredukovaly svůj deficit k 3 % ke konci roku 2013. Španělsko (a další problémové země) ale získaly od Troiky výjimku, tedy čas navíc. Podle odhadů není šance dosáhnout 3% cíle bez dalších úsporných opatření, která by ale byla pro ekonomiku, kde už nyní míra nezaměstnanosti převyšuje 25 %, sebevražedná.

Něco za něco: Záchrana nebude bezbolestná

V minulosti byl MMF kritizován za příliš optimistický výhled ekonomiky Španělska, a to jak růstu, tak veřejných financí. Možná tedy nyní dělá opačnou chybu a je zbytečně pesimistický. Report MMF navozuje dojem, že je rozsáhlá restrukturalizace španělského dluhu nevyhnutelná. Výnosy ze španělských státních dluhopisů sice klesly výrazně od oznámení programu OMT Evropské centrální banky, v němž přislíbila, že bude neomezeně tisknout peníze proti spekulaci, nicméně žádný objem likvidity nemůže vyřešit problém insolvence.

Evropské autority dříve prohlašovaly, že Řecko bylo první a poslední zemí, kde musela proběhnout restrukturalizace. Pak ale přišel Kypr. Španělsko se zdržuje další rekapitalizace bank v očekávání spuštění evropské bankovní unie. Ta by, jak Španělé doufají, měla udělat všechnu "špinavou práci" za ně. Pokud je ale precedentem Kypr, bude za podání pomocné ruky požadována vysoká cena - věřitelé bank budou pravděpodobně do bailoutu ve velkém zapojeni, vyloučená není ani konfiskace vkladů nad 100 tisíc eur.

Zdroj: Telegraph

reklama
reklama