Akcie odtržené od inflace aneb Fed může překvapit a navýšit program odkupu dluhopisů

| Michal Valentík

Dlouhá léta se akcie vyvíjely stejným směrem jako TIPS, tedy dluhopisy chránící investory proti inflaci. Časy se ale mění.

Níže uvedený graf srovnává vývoj amerického akciového indexu S&P 500 a amerických TIPS (Treasury Inflation Protected Securities - americké státní dluhopisy, které chrání investory před inflací). TIPS jsou indexovány podle indexu spotřebitelských cen, a tudíž jsou ideálním nástrojem pro uchování hodnoty amerických dolarů.

S&P 500 vs. TIPS
S&P 500 vs. TIPSZdroj: Bloomberg

Od roku 2007 se obě křivky vyvíjely podobným směrem, korelace byla pozitivní. TIPS mírně předbíhaly vývoj akcií. Podíváme-li se na současný vývoj, TIPS dosáhly vrcholu na konci roku 2012 a letos oslabují. To může svědčit o začínajícím deflačním prostředí v USA, což může být i jeden z důvodů, proč se letos nedaří komoditám a proč dochází k odlivu finančních prostředků z investičního zlata.

Vrátíme-li se k akciím, současný růst trvá od listopadu 2012. Pozitivní sentiment investorů překonává úrovně z roku 2007. Proto minimálně technická korekce by byla na místě (fundamentálně zatím není důvod), index S&P 500 by tak kopíroval vývoj TIPS. Ovšem na druhé straně je zde americká centrální banka, která se snaží deflačnímu prostřední předejít. Je tedy možné, že Fed navýší nebo prodlouží kvantitativní uvolňování i přes mírné zlepšování situace na trhu práce.

reklama
reklama