Ekonomika: Léto plné pohody a bouří aneb Co nás čeká a (ne)mine

| Roman Chlupatý

Problémy za námi, problémy před námi. Experti čekají léto v oku hurikánu, tedy relativní klid před návratem bouře. Tu mohou odstartovat zářijové německé volby, do nich se evropští lídři budou snažit udržet klid. Horké hlavy a ulice na jižní periferii eurozóny jim ale plány mohou překazit. Stejně tak může prázdninovou pohodou nabourat hašteření amerických politiků nebo probíhající – a zadrhávající se – transformace čínské ekonomiky.

Rob Carnell (ING): Globální únava a čínské tápání

Rob Carnell

Léto bude takové unavené, v útlumu, a to kvůli Spojeným státům. Příčiny nebudou nijak překvapivé, půjde o výdajové škrty a zvýšení daní. Dopady těchto kroků by ale měly být přechodné. Evropa bude už tradičně zaostávat, pokračování recese je pravděpodobné. Dobrou zprávou však je, že Evropané pochopili, jak škodlivá je slepá honba za co nejnižšími deficity. Snaha o jejich snížení za každou cenu v rámci úsporných programů byla v důsledku škodlivá.

Než se Amerika zvedne, bude Čína nejspíše hlásit z pohledu trhu nepřesvědčivá čísla, i když se její růst bude blížit 8 %. Zdá se, že má problémy s přechodem z ekonomiky, již pohání export, na ekonomiku opírající se o domácí spotřebu. S tím, jak postupně vývozy zpomalují a růst HDP se snižuje, mizí možnosti povzbuzení růstu. Vzhledem k tomu, že předchozí pokusy nastartovat ekonomiku, nafoukly ceny – zejména bydlení –, musí napříště každý další pokus zohledňovat inflaci a ceny nemovitostí. Oblastí, kterou v následujících měsících bude dobré sledovat, je také šedá ekonomika včetně bankovnictví.

Nick Beecroft (C-View): Evropské napětí a německá karta

Nick Beecroft

Léto by v Evropě mohlo být docela napínavé. Kvůli úsporným opatřením se můžeme dočkat bouří v ulicích a já se modlím, aby nedošlo k tragickým násilnostem. Mám na mysli Španělsko, možná Řecko, Itálie se to asi netýká. To je scénář, který by byl pro trhy krajně znepokojující. Investoři by začali přemýšlet o tom, zda třeba španělská nebo řecká vláda udrží kurz, zda bude pokračovat v bolestivých a potřebných reformách. Nejpravděpodobnější ale podle mě je, že dojde na jisté ústupky a trochu se upraví rychlost i drastičnost, s jakými se šetří, aby byl před volbami v Německu klid. V posledním čtvrtletí roku se pak přitlačí na pilu.

Příštích šest měsíců tedy nejspíše budeme šlapat vodu, i když se už objevují ústupky v oblasti úsporných opatření. Brusel Španělsku, Itálii a Portugalsku dovolil některých cílů dosáhnout později, než se původně odsouhlasilo. I proto do zářijových německých voleb bude klid. Merkelová je vyhraje a začnou se dít věci – za rok touto dobou už bude na stole německý souhlas s eurobondy. Bude obalen silnou rétorikou a podmínkami, za jakých bude jednotlivým zemím umožněno se tohoto programu zúčastnit, ale eurobondy budou na světě. To bude rázný krok směrem k fiskální unii, budeme také blíže bankovní unii, a to vše by mohlo eurozónu opravdu uklidnit.

Andrus Alber (Trigon Capital): Znovuzrození pobaltští tygři a klatba rozvíjejících se trhů

Andrus Alber

Zatímco Řecko, Itálie a Francie mají problém se zvyšováním konkurenceschopnosti a exportu, Estonci v posledních letech hlásí rekordy. Co se vývozu na hlavu týče, zaostávají jen o 5 až 6 procentních bodů za Finy, kteří jsou mezi vývozci špička. Tvrdá ozdravná kúra, kterou si pobaltské země prošly, se tedy vyplácí. Estonsko má poměr dluhu k HDP 10 %, což je nejméně v celé Evropské unii. I proto si myslím, že úsporná opatření byla pro region jedinou možnou cestou z krize. K tomu je ale potřeba dodat, že místní vlády nebyly zvyklé řešit problémy dluhem. Navíc tam lidé byli mnohem ochotnější akceptovat to, co tento způsob léčby znamenal, a i proto nenastaly žádné protesty a podobně.

Lotyšsko by se mělo letos dočkat pozitivního růstu a od roku 2014 by mohlo používat euro. Pobaltské ekonomiky jsou natěsno propojeny, takže dobrá zpráva z jedné povzbudí všechny. Zda přijetí eura v Lotyšsku ostatním pomůže, ale zůstává otázkou. O všem rozhodnou investoři, respektive jejich pohled na to, jak stabilní situace je a bude. Mnozí si stále pamatují, jak před pár lety byla země v hluboké recesi, nebyla schopna si půjčovat na trzích a musela jít s prosíkem za Mezinárodním měnovým fondem. To, že je teď schopna splnit podmínky pro přijetí eura, by mělo zvýšit důvěru trhů jak v Lotyšsko samotné, tak v celý region. V krátkodobém horizontu nicméně o všem rozhodne dění v EU a v eurozóně, Pobaltí totiž investoři řadí mezi rozvíjející se trhy, které doplácejí na každý nárůst nervozity na trhu.

reklama
reklama