Akcie v CEE ve 3Q2013: Erste má solidní výhled pro ČEZ, VIG a Komerční banku, nevěří Philip Morris ČR a na Telefóniku je neutrální

| redakce

Analytický tým z Erste minulý týden zveřejnil svou predikci vývoje akciových trhů v zemích střední a východní Evropy. České akcie jsou z historického hlediska - podobně jako většina ostatních trhů - levné, ale fundamenty nezavdávají příčinu k přílišnému optimismu. Mezi deseti top akciemi pro třetí kvartál tak není ani jedna obchodovaná na pražské burze.

10 top akcií z regionu CEE na 3Q2013

Alarko Holding (Turecko), BZ WBK (Polsko, nově ve výběru), Egis (Maďarsko), Fondul Proprietatea (Rumunsko), Halkbank (Turecko, nově ve výběru), Immofinanz (Rakousko), Kapsch TraffiCom (Rakousko), Krka (Slovinsko), Migros (Turecko), OMV (Rakousko, nově ve výběru)

3 očekávaní poražení na 3Q2013

Lotos Group (Polsko), LPP (Polsko, nově ve výběru), Wienerberger (Rakousko)

Názor na tituly obchodované na BCPP

Telefónica - logo

Telefónica C.R.: Na cenu akcií negativně dopadá možnost vstupu čtvrtého mobilního operátora na trh. Aukce kmitočtů začne v listopadu 2013 a Erste očekává, že se jí zúčastní PPF. Zatím ale nelze odhadovat, zda nakonec na trh skutečně vstoupí. Doporučení Erste na Telefóniku C.R. je při současné cenové hladině neutrální.

Komerční banka - ilustrační foto

Komerční banka: Erste má Komerční banku zařazenou na seznamu akcií s odhadovaným nadprůměrným výkonem, a to hlavně díky kvalitě jejích aktiv a predikci nízkých nákladů na riziko, což by mělo být pro cenu akcií během výsledkové sezóny podporou. Akcie Komerční banky se v současnosti obchodují na úrovni 1,3násobku očekávané účetní hodnoty pro rok 2013.

VIG - logo

VIG: Erste akciím pojišťovny, která úspěšně působí i na českém trhu, nadále věří. Nutno podotknout, že obě firmy v posledních letech spolupracují. VIG je velice konzervativní, pokud jde o investice, a udržuje své hospodaření stabilně velice blízko vlastních výhledů.

Philip Morris ČR

Philip Morris ČR: Především vzhledem k výraznému propadu v příjmech z ČR a ke klesajícím tržním podílům a dodávkám na českém a slovenském trhu zůstává Erste na tuto akcii při současných cenových úrovních negativní. Příjmy v ČR klesly meziročně o 12 % a celkové dodávky o 9,8 % v ČR a o 2,7 % na Slovensku. Podle všeho navíc opět roste tlak na prosazení zákazu kouření v restauracích v Česku. Erste očekává, že bude pokračovat dlouhodobý sestupný trend s negativními dopady na výplaty dividend v následujících letech.

ČEZ

ČEZ: Erste zvyšuje doporučení pro akcie ČEZ na "overweight" (nadvážit v portfoliu). V červnu ČEZ svým výkonem kvůli politické situaci v ČR za svými evropskými konkurenty zaostal. Trh se obává, že úřednická vláda by mohla ČEZ přimět k finalizaci tendru na projekt dostavby jaderné elektrárny Temelín (2,3 GW). Erste ale věří, že jsou tyto obavy přehnané. Dokonce i pro případ, že ČEZ kontrakt podepíše, bude obsahovat doložku, která mu umožní projekt zrušit kdykoli před tím, než výstavba začne (plánována je na rok 2017). ČEZ se obchoduje na zhruba 8násobku očekávaných zisků pro rok 2014 a nabízí 8% dividendový výnos.

Tituly s pozitivním výhledem na 3Q2013

PKO PB, Bank Pekao, BZ WBK, OTP, Komerční banka, Halkbank, Yapi Kredit Bank, Semperit, Lenzing, RHI, Voestalpine, Bogdanka, STRABAG, Egis, Richter, Krka, VIG, UNIQA, Cyfrowy Polsat, OMV, PGNiG, Lotos, PKN, Tupras, VIA, Turkish Airlines, FP, Alarko, Sabanci, Tekfen, CA IMMO, Conwert, Immofinanz, Migros, Jerónimo, Turkcell, Turk Telekom, T-Hrvatski Telekom, Kapsch, ČEZ

Tituly s negativním výhledem na 3Q2013

Wienerberger, TVN, Philip Morris ČR, LPP, Magyar Telekom, TA, Netia, PGE, Tauron

Přehled všech sledovaných titulů

Doporučení na jednotlivé tituly v regionu CEE
Doporučení na jednotlivé tituly v regionu CEE

Doporučené posuny vah jednotlivých trhů v portfoliu na 3Q2013

Polsko, Rakousko a Turecko mají větší důvěru analytiků z Erste, naopak menší váhu by investoři měli věnovat ruským, rumunským a bulharským akciím.

Doporučené posuny vah jednotlivých trhů v portfoliu CEE
Doporučené posuny vah jednotlivých trhů v portfoliu CEE

Aktuální ocenění jednotlivých trhů a srovnání s historickým průměrem naznačuje, že jsou aktuálně akcie v regionu CEE relativně levné, to ovšem (bohužel) neznamená, že jejich výhled je přehnaně pozitivní.

Aktuální ocenění akciových trhů v regionu CEE a historické srovnání
Aktuální ocenění akciových trhů v regionu CEE a historické srovnání

Zdroj: Erste Group Bank

reklama
reklama