Ekonomické mýty uvedené na pravou míru: Tištění peněz, dluhový kolaps USA nebo hazardující banky
|

Ekonomické mýty uvedené na pravou míru: Tištění peněz, dluhový kolaps USA nebo hazardující banky

Blíží se vlivem hazardní hry vlád a centrálních bank s ekonomikami armagedon, nebo není strach na místě? Zkuste se podívat na desítku v současnosti nejopakovanějších výroků ekonomů jinýma očima.

Inflace Ekonomie Dluhová krize

1. Vlády "tisknou peníze"

Americká vláda peníze de facto netiskne. Většina peněz v měnovém systému vzniká úvěrovou aktivitou bank. V reálu se tisknou (respektive razí) jen bankovky a mince. Tyto formy peněz tu jsou k usnadnění platebního styku. Nejsou emitovány přímo spotřebitelům, ale distribuovány skrze bankovní systém podle platebních potřeb klientů. Pokud vláda něco tiskne, jsou to vládní dluhopisy, tedy cenné papíry, ne peníze.

2. Banky "půjčují rezervy"

Mýtus odvozený z konceptu peněžního multiplikátoru, který vám je možná povědomý ze základů ekonomie. Podle něho banky každou peněžní jednotku rezerv znásobí na několikanásobek (podle hodnoty multiplikátoru). Z této teorie vycházela většina predikcí hyperinflace poté, co Fed začal provádět takzvané kvantitativní uvolňování a rezervy rostly vlivem nafukování rozvahy Fedu.

Háček je ale v tom, že banky o úvěrech nerozhodují jen na základě aktuální velikosti rezerv, ale podle toho, jaká je po úvěrech poptávka a zda jsou zájemci důvěryhodní. Když není adekvátní úvěrová poptávka, nemůže banka multiplikovat rezervy, i kdyby chtěla sebevíc.

3. Americké vládě docházejí peníze a musí splatit plnou výši svých dluhů

Může se země s dluhem denominovaným v měně, kterou emituje, stát insolventní? Americká vláda si může teoreticky natisknout tolik peněz, kolik potřebuje k financování svých aktivit. Přispěje tím samozřejmě k vzniku vysoké inflace nebo znehodnocení měny. Insolvence (zamezený přístup k penězům) ale není to samé co inflace (emise přehnaného množství peněz).

4. Veřejný dluh je břemeno, které zničí budoucnost dětí

Se státním dluhem to není tak úplně jako s půjčkou pro jednotlivce, který ji buď během života splatí, nebo přejde na jeho potomky. Americký dluh je tu od počátků USA a celou dobu rostl spolu se zvětšujícími se potřebami obyvatel země. Nebude ho nutné do posledního dolaru splatit, dokud bude existovat americká vláda.

Nikdo netvrdí, že jsou všechny dluhy přínosné. Vláda může utrácet neefektivně nebo špatně alokovat zdroje způsobem, který povede k vysoké inflaci a nižší životní úrovni. Neefektivita ale nejde na úkor životní úrovně budoucích generací, ale z úspor soukromého sektoru. Všechny vládní výdaje navíc nemusejí být špatné, stejně jako ty soukromé nemusejí být všechny automaticky dobré. Na makroúrovni dluh nemusí být splacen (v monetárním systému založeném na úvěrové aktivitě může dluh expandovat, nebo naopak kontrahovat). Roste obvykle ve chvíli, kdy vykazuje růst ekonomika a nafukuje se bilance.

5. QE je inflačním tištěním peněz a monetizací dluhu

Kvantitativní uvolňování (QE) je formou monetární politiky, která spočívá v expanzi bilance centrální banky. Tento proces má vést ke změně struktury rozvah soukromého sektoru. Fed vytváří nové peníze a nakupuje aktiva soukromého sektoru (jako hypotéční aktiva) nebo státní dluhopisy. Když Fed tato aktiva nakupuje, technicky vzato tiskne nové peníze, ale zároveň stahuje státní dluhopisy a hypotéční aktiva ze soukromého sektoru. Když lidé nazývají QE tištěním peněz, vyvozují z toho, že teče více peněz do soukromého sektoru, který za ně více nakupuje, což vede k vyšší inflaci. Avšak protože QE nemění hodnotu čistého bohatství soukromého sektoru (je to jen pouhý swap), jde spíše o operaci měnící spořicí účet na účet běžný.

6. Hyperinflace způsobená tištěním peněz

Hyperinflace je v posledních letech hodně skloňovanou obavou v souvislosti s QE a rozpočtovými deficity USA. Mnozí mají tendenci USA přirovnávat k Výmarské republice nebo Zimbabwe. To je ale jako srovnávat jablka a hrušky. Když se podíváte na historické případy hyperinflace, poznáte, že příčiny byly většinou specifické:

  • kolaps výroby;
  • masivní vládní korupce;
  • válečné ztráty;
  • pád nebo změna režimu;
  • ztráta měnové suverenity vlivem navázané měny;
  • dluh denominovaný v zahraniční měně.

7. Vládní výdaje navyšují úrokové sazby, které kontroluje dluhopisový trh

Posledních 5 let tento koncept zpochybňuje. V USA rostly vládní výdaje a deficity, ale úroky padaly. Fed by mohl teoreticky kontrolovat celou výnosovou křivku vládních dluhopisů pouhým cílováním sazeb. Jen by oznamoval sazbu a vyzýval dluhopisové tradery, ať soutěží při vyšších sazbách s bezedným barelem rezerv Fedu. V určení ceny by vyhrál Fed, protože má monopol na rezervy. Vláda by mohla utrácet biliony dolarů a stanovovat permanentně sazby na 0 % (pravděpodobně by to ale způsobilo vysokou inflaci).

8. Fed vznikl tajnou dohodou bankéřů, aby zničil americkou ekonomiku

Na Fed se často snáší kritika, protože ne vždy provádí měnovou politiku efektivně. Měnová politika ale není důvodem, proč byl Fed vytvořen. Vznikl za účelem stabilizace amerického platebního systému, aby fungoval jako clearingové centrum, kde banky vyrovnávají mezibankovní platby, a pomáhal poskytovat likviditu na denní bázi. Fed je tu pro podporu bank. Často dělá chyby v implementaci svých politik, ale jeho postavení a struktura jsou vcelku logické. Není na nich nic konspiračního nebo zlého.

9. Extrapolace na makroúroveň

Největších chyb se v makroekonomii dopouštíme například tím, že vezmeme koncept vhodný pro situaci jednotlivce a aplikujeme ho na celek. Například pokud někdo více šetří, musí někdo jiný úspory utrácet. Kdybychom všichni více šetřili, jako celek si nepolepšíme. Aby se mohlo více šetřit, je potřeba více spotřebovávat (respektive investovat). Je potřeba uvažovat v makroekonomickém smyslu, ne pouze mikroekonomicky. Nelze extrapolovat osobní zkušenosti na agregátní ekonomiku.

10. Ekonomie je věda

Ekonomie je často viděna jako věda, je to ale spíše politika. Keynesiánci vám řeknou, že vláda potřebuje více utrácet, aby dosáhla lepších výsledků. Monetaristé chtějí nezávislejší Fed a podle Rakouské školy je koncept vlády a centrálních bank úplně chybný, takže je potřeba se jich zbavit, nebo je alespoň omezit. Všechny tyto školy svět vidí skrze vykonstruované modely, takže na něj nahlížejí z politicky zkreslené perspektivy. Proto vzniká tolik chybných koncepcí.

Zdroj: Pragmatic Capitalism
Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
18:00

Evropské trhy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, když index PX přišel o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond