Komu se hodí propady na trzích z minulého týdne? Banky mají situaci pevně v rukou
|

Komu se hodí propady na trzích z minulého týdne? Banky mají situaci pevně v rukou

Americké akcie klesly o 3,14 % z historického maxima, celý víkend se rojily další špatné zprávy. Náhoda, nebo logika?

Banky Emerging Markets Fed Americké akcie

Akciový index S&P 500 prodělal za čtvrtek a pátek minulého týdne pokles o 3,14 % z historického maxima. A najednou je svět plný negativních zpráv. Například BBC uvedla, že se HSBC potýká s nedostatkem likvidity a omezuje výběry hotovosti na pobočkách. V neděli se objevila další taková zpráva, problémy s bankomaty má Lloyds/TSB, které nefungují 2 ze 7 serverů. Agentura Bloomberg zase uvádí, že jihokorejský ministr financí svolává bezpečnostní schůzku za účasti představitelů národní banky Jižní Koreje. Minulý týden byly finanční servery plné titulků o tom, jak kolabují některé měny zemí emerging markets – Argentiny, Venezuely, Turecka i některých států v Africe. Je to náhoda?

Nemyslím si. Vše vysvětluje graf, který zároveň ukazuje křehkost současného systému. Celý svět je závislý na tom, zda americká centrální banka bude nadále odkupovat ve velkém rozsahu dluhopisy a zásobovat trhy penězi. Nelze vyloučit, že bez těchto peněz se ekonomiky rozvojových zemí zhroutí.

Operace Fedu a vývoj cen aktiv

Modrý plošný graf ukazuje operace americké centrální banky na trhu. Jde o součet všech operací (TOMO + POMO + security lending, průměr za 25 dní). Jde tedy především o vyjádření celkových objemů – kolik peněz odtéká či přitéká v různé podobě z trhu nebo na trh. Tyto peníze od Fedu čerpají velké investiční banky, které za ně nakupují nejrůznější aktiva ve světě. V grafu jsou zároveň dva cenové grafy – kurz australského dolaru proti americkému dolaru a cena ETF certifikátu EEM sledujícího akcie z emerging markets obchodovaný na burze v USA.

Je patrná velká míra závislosti cen aktiv a operací Fedu. Když americká centrální banka omezuje odkupy dluhopisů, australský dolar oslabuje proti americkému a s ním aktiva z mladých trhů. Toto schéma platí nejen pro AUD, ale i pro ostatní měny, u některých se však tento vztah projevuje mnohem extrémněji. Měny i akcie předbíhají Fed v poklesu i růstu. Zdá se tedy, že investiční banky mají z centrálních bank přesné informace o tom, co Fed udělá, a využívají toho ke svému obchodování. Pak se nelze divit, že například JPMorgan nezaznamenala za leden až září 2013 ani jeden ztrátový den při obchodování s cennými papíry. To je přitom pro normálního tradera něco nepředstavitelného.

Z grafu je také vidět, že od začátku prosince 2013 začal Fed ve velkém provádět krátkodobé repo operace, pomocí kterých stahoval americké dolary z trhu. Fed již nemá zájem nadále podporovat akcie v růstu, minimálně krátkodobě. Takový je můj závěr. Proto také kolabují ceny aktiv a měn na rozvojových trzích. Tyto trhy totiž velcí spekulanti (banky) opouštějí jako první.

Pokud Fed začne skutečně masivněji omezovat odkupy dluhopisů, máme se zřejmě na co těšit. Možná ale centrální bance USA nic jiného nezbude a bude muset v omezování odkupů pokračovat, protože nebude chtít vytvářet neudržitelnou cenovou bublinu na domácím akciovém trhu, která by jednoho dne stejně praskla. Jak to ustojí ekonomiky rozvojových zemí, je ve hvězdách.

Je ale také možné, že tato situace může někomu vyhovovat. Určitě se mnoha vlivným lidem v západních vyspělých zemích nelíbí, jak Čína a další země přebírají stále větší podíl na výkonnosti světové ekonomiky. Omezení odkupů dluhopisů ze strany Fedu je jedním ze způsobů, jak těmto zemím "šlápnout na krk".

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
včera v 11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
včera v 11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod