Erste: NWR naředí akcie. Doporučujeme je prodávat
|

Erste: NWR naředí akcie. Doporučujeme je prodávat

Analytik z Erste Group Petr Bártek snížil doporučení na akcie NWR na "prodat" a cílovou cenu upravil na 12 Kč.

Investiční doporučení NWR Akcie ČR

"Snižujeme cílovou cenu na 12 Kč za akcii kvůli o 4 až 11 % nižším průměrným očekávaným cenám uhlí v letech 2014 až 2015 a hrozbě naředění akcií," píše Bártek.

Ceny koksovatelného uhlí pro 1Q2014 klesly o 7 % na 91 EUR/t. "Při těchto cenách přijde NWR v roce 2014 o 130 milionů EUR. NWR bude mít zabezpečenou likviditu pro rok 2014, v prvním pololetí 2015 však už bude mít problémy s financováním," říká Bártek.

Firma minulý týden oznámila, že bude měnit kapitálovou strukturu, na což akcie reagovaly prudkým poklesem.

Podle Bártka je nejpravděpodobnější scénář, že firma vymění dluhopisy splatné v roce 2021 za akcie. "Je těžké odhadnout, jak přesně bude naředění akcií vypadat, ve hře je ale 50% ředění," říká Bártek.

Hlavním cílem změny struktury by podle Bártka mělo být snížení úrokových nákladů. Při současných cenách uhlí bude volné cash flow negativní i po plné provozní restrukturalizaci a zavření dolu Paskov. "Podle našich odhadů musí firma snížit roční úrokové náklady z 62 milionů EUR na přibližně 30 milionů EUR, aby dosáhla neutrálního volného cash flow," říká Bártek.

Podle něj tak firma vymění za akcie nezajištěné dluhopisy se splatností v roce 2021 v hodnotě 275 milionů EUR. Následovat bude navýšení kapitálu a později nabídka zpětného odkupu dluhopisů se splatností v roce 2018.

Výměna dluhopisů v hodnotě 275 milionů EUR (obchodují se 15 % pod nominální hodnotou) by při současných cenách navýšila počet akcií o 22 %. Ušetřila by na úrokových nákladech 22 milionů EUR.

"Tento scénář nicméně vypadá velmi optimisticky pro akcionáře a jako špatný obchod pro držitele dluhopisů. Realisticky tak vidíme spíše naředění počtu akcií o 50 %." V tomto případě by transakce vypadala jinak:

Jak může vypadat výměna dluhopisů NWR za akcie

Věřitelé NWR se chystají na boj

NWR také varovala před propadem zásob uhlí. "Očekáváme, že zásoby pro doly v provozu klesnou na 145 milionů tun, což znamená průměrnou životnost dolů 17 let. Cokoli pod 20 let přitom znamená problém," říká Bártek.

NWR - odhady výsledků

NWR se dostala po zveřejnění zprávy o změně kapitálové struktury pod tlak. Analytici rychle snižovali investiční doporučení, ratingová agentura Moody's zhoršila firmě rating.

Zdroj: Erste Group Bank
před 37 minutami

Zrychlené přijetí zákona o elektronických komunikacích podporuje i ANO

Čtvrteční Právo uvádí, že zrychlené přijetí zákona o elektronické komunikaci podporuje i ministr financí a šéf hnutí...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Regulace
před 44 minutami

O2 Czech Republic získá od slovenské dcery dividendu 1,1 miliardy korun

Společnost O2 Slovakia, dceřiná firma tuzemského mobilního operátora O2 Czech Republic, do ČR pošle dividendu za...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
před hodinou

Nálada německých spotřebitelů kvůli inflaci nečekaně klesla

Nálada německých spotřebitelů nečekaně sestoupila na nejnižší úroveň za pět měsíců. Pokles spotřebitelské důvěry je...
Německo Spotřebitelská důvěra
Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %
před hodinou

Erste Group Bank zvýšila doporučení na akcie Unipetrolu, investorům by podle ní mohly do roka vydělat 30 %

Analytik Tamás Pletser z Erste Group Bank zvýšil doporučení na akcie petrochemického holdingu Unipetrol na "kupovat"...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi
10:02

Asijské akcie ve čtvrtek stoupaly v očekávání, jak se Kongres postaví k Trumpovi

Většina asijských akciových trhů skončola ve čtvrtek v kladném pásmu, když investoři především vyčkávali, jak dopdne...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
09:57

China Mobile má vyšší tržby i zisk, po letech zvýší i dividendu

Největší čínský telekomunikační operátor China Mobile loni mírně zvýšil zisk a vyšší má i tržby. Podnik také ve...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den
09:53

Ranní analytická poznámka (23. března): Neklid na trhu vydržel jeden den

Napětí na akciových trzích nemělo dlouhého trvání. Již ve středu se americké akciové indexy dokázaly vyšplhat zpět do...
Americké akcie Jan Šumbera Analytici ČS
Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech
09:40

Bulharsko může vykoupit podíly skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech

Bulharsko může vykoupit podíly české energetické skupiny ČEZ v tamních distribučních společnostech, pokud socialisté...
ČEZ Energetika Bulharsko
Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii
08:15

Textilka Pegas Nonwovens zvýšila loni zisk EBITDA o 5,3 % na 46,7 milionu EUR, čistý zisk ale výrazně klesl. Firma navrhuje za loňský rok dividendu 1,3 EUR na akcii

Pegas Nonwovens, přední evropský výrobce netkaných textilií, dosáhl na základě neauditovaných výsledků v roce 2016...
Pegas Nonwovens Akcie ČR Výsledková sezóna
Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii
08:15

Pojišťovnická skupina VIG loni dosáhla zisku před zdaněním 406,7 milionu eur, navrhne výplatu dividendy 0,8 eura na akcii

Rakouská pojišťovnická skupina Vienna Insurance Group za loňský rok vykázala zisk před zdaněním 406,7 milionu eur....
Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group (Vídeň) Akcie ČR
07:42

Rozvojová banka AIIB přijala 13 nových členských zemí

Asijská banka pro investice do infrastruktury (AIIB) schválila vstup 13 nových členských zemí, jednou z nich je i...
Asijská ekonomika Emerging Markets Infrastruktura
01:54

Čínská ZTE přiznala nelegální zasílání zboží z USA do Íránu

Čínský výrobce telekomunikačního zařízení ZTE přiznal před soudem v Texasu vinu, že nelegálně zasílal zboží a...
Čína Spojené státy americké (USA) Írán
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování