Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím
|

Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím

Středoevropské ekonomiky se mohou spolehnout na oživení vyspělých trhů. Rusko, Ukrajina a další země na východě budou mít naproti tomu letos problém najít solidního tahouna, předpovídá ekonom z vídeňské Raiffeisenbank Günter Deuber. To podle něj potvrdí dýchavičnost rozvíjejících se trhů, které jako kategorie ještě nedávno investory díky příslibu rychlého růstu táhly. I proto budou prý letos "in" rozvinuté ekonomiky.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Rozhovor Výhled na rok 2014

Většina ekonomů předpokládá, že začínající rok bude o něco lepší než ten loňský. Svět jako takový má pokračovat v cestě od krizového dna. Souhlasíte?

To do značné míry závisí na tom, o kterých regionech nebo zemích mluvíme. O většině rozvinutých ekonomik platí, že jsou na tom vcelku dobře; předpovědi toho, co je čeká, jsou nadějné. To platí zejména o Spojených státech, ale i o většině zemí eurozóny nebo Japonsku. Rozvíjející se trhy ale mohou zpomalit. Některé tradičně rychle rostoucí země už nesílí tak rychle, jak jsme si zvykli, a na tom se v některých případech nic nezmění. I proto bych řekl, že rok 2014 sice bude pro svět jako takový docela dobrý, ale ne na všechny v něm čekají dobré zprávy.

Platí to i pro ekonomiky ve střední a východní Evropě? Jsou tu země, pro které bude rok 2014 ve znamení cesty ode dna, a země, které se k němu naopak letos opět přiblíží?

Je jasné, že země úzce spjaté s rozvinutými ekonomikami zažívají a budou zažívat jisté ozdravení. Do této skupiny patří Polsko, Česká republika, Maďarsko a Slovensko. Některé méně rozvinuté trhy v regionu – Rusko, Ukrajina a tak dále – budou mít problém vygenerovat letos dostatečný růst. I zde jsou tedy rozdíly, což se nesporně projeví i na kapitálových trzích. Během poslední dekády, nebo posledních pěti, sedmi let, byly rozvíjející se trhy v kurzu. Nyní bych vzhledem k situaci a předpokládanému vývoji čekal jisté vystřízlivění. Vyspělé ekonomiky, nebo alespoň některé z nich, totiž nejsou v až tak špatné kondici. To se letos podle mě stane hodně diskutovaným tématem.

Mnohé středoevropské ekonomiky tedy profitují z oživení vyspělých trhů, zejména eurozóny, jejich domácí poptávka nicméně zůstává utlumená. Změní se to v dohledné době?

V případě těchto zemí jistě platí, že růst HDP není tažen tím, co se prodá doma. To samé platilo několik let i o Německu, až nyní se to začíná měnit. Existuje silný sektor vývozců a ne vše, co vygeneruje, se v ekonomice "rozpustí". Do jisté míry tedy zřejmě platí, že budeme svědky ozdravení taženého exportem, které bude postupně ovlivňovat i domácí ekonomiku. Nejspíše se to nejprve projeví na investicích, až po nějakém čase na spotřebě. Pokud mluvíme o spotřebě domácností v regionu jako takovém, z dostupných dat vyplývá, že loni víceméně zůstala na předloňských úrovních. Letos čekáme nárůst o 1,5 až 1,6 %, tedy velmi mírné oživení.

To je region jako celek. Bude v některých zemích domácí spotřeba nadále stagnovat?

Určitě to v některých zemích bude slabší. Například v České republice čekáme meziroční zvýšení domácí spotřeby jen o 0,7 %. To sice bude znamenat v porovnání s rokem 2013 zlepšení, protože loni došlo ke kontrakci, ale bude nadále platit, že k oživení dochází jen pozvolna. Růst HDP bude rychlejší než růst spotřeby, což je ale vcelku běžné, zejména v této fázi pokrizového restartu. Vyplývá to z evropského modelu, který se do značné míry opírá o export.

Tato závislost, jak ostatně ukázala i probíhající globální krize, je ošidná. Pokud kupující země začne mít problémy, což jako exportér neovlivníte, nemáte se najednou o co opřít.

O tom se dlouho bouřlivě diskutuje, například i ve zmíněném Německu. Otázkou je, zda jsou masivní vývozy a přebytky na běžném účtu v pořádku. Běžný člověk se totiž takového přebytku nenají ani si za něj nic nekoupí. Proto někteří akademici připomínají, že by Evropané měli začít uvažovat o podobě společného hospodářského modelu. To je ale spíše otázka pro Německo, ne pro Českou republiku, Slovensko a další malé země, které do značné míry závisejí právě na Německu a jeho ekonomice.

Vraťme se proto na závěr k něčemu, co malé země ovlivnit mohou, a sice k úklidu "na vlastním dvorku". Slovinsko ho zanedbávalo, a proto se stalo černou labutí. Napodobí ho někdo letos?

Opakování slovinské situace neočekávám. Tamní problémy byly specifické – šlo o kombinaci velice slabé ekonomiky a velmi slabého bankovního sektoru. Nic podobného v ostatních zemích nevidím. Řekl bych však, že snaha o stabilizaci evropských bank a o vytvoření bankovní unie – i pokud se země rozhodnou zpočátku zůstat mimo ni – napomůže stabilizaci ekonomik zemí ve střední a východní Evropě. Slovinsko bylo specifické, podobně jako španělská realitní bublina nebo nafouknutí irského bankovního sektoru. Pro něco podobného jinde nejsou podmínky, a proto bych se opakování slovinské černé labutě nebál.

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice