Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím
|

Günter Deuber (Raiffeisenbank): Část regionu CEE bude letos trpět, další Slovinsko ale nevidím

Středoevropské ekonomiky se mohou spolehnout na oživení vyspělých trhů. Rusko, Ukrajina a další země na východě budou mít naproti tomu letos problém najít solidního tahouna, předpovídá ekonom z vídeňské Raiffeisenbank Günter Deuber. To podle něj potvrdí dýchavičnost rozvíjejících se trhů, které jako kategorie ještě nedávno investory díky příslibu rychlého růstu táhly. I proto budou prý letos "in" rozvinuté ekonomiky.

Česká ekonomika Střední a východní Evropa Rozhovor Výhled na rok 2014

Většina ekonomů předpokládá, že začínající rok bude o něco lepší než ten loňský. Svět jako takový má pokračovat v cestě od krizového dna. Souhlasíte?

To do značné míry závisí na tom, o kterých regionech nebo zemích mluvíme. O většině rozvinutých ekonomik platí, že jsou na tom vcelku dobře; předpovědi toho, co je čeká, jsou nadějné. To platí zejména o Spojených státech, ale i o většině zemí eurozóny nebo Japonsku. Rozvíjející se trhy ale mohou zpomalit. Některé tradičně rychle rostoucí země už nesílí tak rychle, jak jsme si zvykli, a na tom se v některých případech nic nezmění. I proto bych řekl, že rok 2014 sice bude pro svět jako takový docela dobrý, ale ne na všechny v něm čekají dobré zprávy.

Platí to i pro ekonomiky ve střední a východní Evropě? Jsou tu země, pro které bude rok 2014 ve znamení cesty ode dna, a země, které se k němu naopak letos opět přiblíží?

Je jasné, že země úzce spjaté s rozvinutými ekonomikami zažívají a budou zažívat jisté ozdravení. Do této skupiny patří Polsko, Česká republika, Maďarsko a Slovensko. Některé méně rozvinuté trhy v regionu – Rusko, Ukrajina a tak dále – budou mít problém vygenerovat letos dostatečný růst. I zde jsou tedy rozdíly, což se nesporně projeví i na kapitálových trzích. Během poslední dekády, nebo posledních pěti, sedmi let, byly rozvíjející se trhy v kurzu. Nyní bych vzhledem k situaci a předpokládanému vývoji čekal jisté vystřízlivění. Vyspělé ekonomiky, nebo alespoň některé z nich, totiž nejsou v až tak špatné kondici. To se letos podle mě stane hodně diskutovaným tématem.

Mnohé středoevropské ekonomiky tedy profitují z oživení vyspělých trhů, zejména eurozóny, jejich domácí poptávka nicméně zůstává utlumená. Změní se to v dohledné době?

V případě těchto zemí jistě platí, že růst HDP není tažen tím, co se prodá doma. To samé platilo několik let i o Německu, až nyní se to začíná měnit. Existuje silný sektor vývozců a ne vše, co vygeneruje, se v ekonomice "rozpustí". Do jisté míry tedy zřejmě platí, že budeme svědky ozdravení taženého exportem, které bude postupně ovlivňovat i domácí ekonomiku. Nejspíše se to nejprve projeví na investicích, až po nějakém čase na spotřebě. Pokud mluvíme o spotřebě domácností v regionu jako takovém, z dostupných dat vyplývá, že loni víceméně zůstala na předloňských úrovních. Letos čekáme nárůst o 1,5 až 1,6 %, tedy velmi mírné oživení.

To je region jako celek. Bude v některých zemích domácí spotřeba nadále stagnovat?

Určitě to v některých zemích bude slabší. Například v České republice čekáme meziroční zvýšení domácí spotřeby jen o 0,7 %. To sice bude znamenat v porovnání s rokem 2013 zlepšení, protože loni došlo ke kontrakci, ale bude nadále platit, že k oživení dochází jen pozvolna. Růst HDP bude rychlejší než růst spotřeby, což je ale vcelku běžné, zejména v této fázi pokrizového restartu. Vyplývá to z evropského modelu, který se do značné míry opírá o export.

Tato závislost, jak ostatně ukázala i probíhající globální krize, je ošidná. Pokud kupující země začne mít problémy, což jako exportér neovlivníte, nemáte se najednou o co opřít.

O tom se dlouho bouřlivě diskutuje, například i ve zmíněném Německu. Otázkou je, zda jsou masivní vývozy a přebytky na běžném účtu v pořádku. Běžný člověk se totiž takového přebytku nenají ani si za něj nic nekoupí. Proto někteří akademici připomínají, že by Evropané měli začít uvažovat o podobě společného hospodářského modelu. To je ale spíše otázka pro Německo, ne pro Českou republiku, Slovensko a další malé země, které do značné míry závisejí právě na Německu a jeho ekonomice.

Vraťme se proto na závěr k něčemu, co malé země ovlivnit mohou, a sice k úklidu "na vlastním dvorku". Slovinsko ho zanedbávalo, a proto se stalo černou labutí. Napodobí ho někdo letos?

Opakování slovinské situace neočekávám. Tamní problémy byly specifické – šlo o kombinaci velice slabé ekonomiky a velmi slabého bankovního sektoru. Nic podobného v ostatních zemích nevidím. Řekl bych však, že snaha o stabilizaci evropských bank a o vytvoření bankovní unie – i pokud se země rozhodnou zpočátku zůstat mimo ni – napomůže stabilizaci ekonomik zemí ve střední a východní Evropě. Slovinsko bylo specifické, podobně jako španělská realitní bublina nebo nafouknutí irského bankovního sektoru. Pro něco podobného jinde nejsou podmínky, a proto bych se opakování slovinské černé labutě nebál.

08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika