5 věcí, které letos mohou zabít akciovou rally
|

5 věcí, které letos mohou zabít akciovou rally

Uplynulý rok byl jeden z těch vůbec nejlepších pro akcie. Byla to až podezřele hladká cesta k novým maximům bez většího zakolísání v podobě více než 7% korekce. I rok 2014 by měl být podle analytiků nakloněný akciím, ale žádná z jejich předpovědí nepočítá s výkonem srovnatelným s loňskem.

Rizika Americké akcie Výhled na rok 2014

Výhoda roku 2013 oproti tomu letošnímu byla ta, že se trh dokázal vypořádat s řadou negativních událostí a dále růst. Začalo to fiskálním útesem, pokračovalo vládním shutdownem a skončilo oznámením Fedu, že omezuje stimulaci ekonomiky.

Stratégové zůstávají ohledně roku 2014 optimističtí. Na rozdíl od minulého roku tu ale nebude "katalyzátor strachu". "Riziko je vždy největší, když žádné nevnímáte," varuje hlavní akciový stratég Citigroup Tobias Levkovich. "Když očekáváte hladkou jízdu, nezapnete si bezpečnostní pás." Nebezpečí přitom i letos na akciové investory čeká více než dost.

1. Podstatný a rychlý růst úrokových sazeb

Ačkoli by posilující ekonomika měla prostředí vyšších sazeb ustát, obavou zůstává, že sazby mohou vzrůst moc a příliš rychle. Po oznámení Fedu o omezení QE úrokové sazby rostly, pomohly jim navíc lepší makrodata. Výnos desetiletých státních dluhopisů překonal koncem prosince 3 %, rok tak uzavíral na nejvyšší hodnotě od července 2011.

"Problém obvykle přichází z dluhopisového trhu a ten je právě v procesu normalizace," upozorňuje John Stoltzfus, hlavní stratég Oppenheimer Asset Management. Podle analytiků by rostoucím úrokovým mírám mohlo padnout za oběť oživení na nemovitostním trhu (v případě rychlého růstu by mohly rychle poskočit nahoru hypotéční sazby).

Jack Ablin, hlavní investiční manažer BMO Private Bank, neočekává u výnosů desetiletých dluhopisů "divočejší" růst než na 3,5 %. A ten podle něj na trzích a v ekonomice obrat nezpůsobí. Těžit by z toho měly banky, povede to k návratu k jejich tradičnímu byznysu založenému na úvěrování. Navíc, i když Fed omezuje QE, přislíbil, že udrží krátkodobé úrokové sazby nízké po dlouhou dobu.

2. Pomalejší růst zisků

Výsledková sezóna se rozběhne naplno v polovině ledna a bude pro akcie představovat první velký test. Marže jsou s 10 % na vrcholu cyklu a zisky by v dalším roce měly růst o zhruba 3,5 až 5 %. Prostředí nízkých úrokových sazeb pomáhalo společnostem k růstu marží. "Otázkou je, zda jsou firmy schopny udržet marže," zvažuje Ablin, "a urychlit růst zisků."

Levkovich nevylučuje ani zpomalení růstu, ale ani pozitivní překvapení ohledně zisků. "Zisky by mohly být silnější. Je zde více provozní páky, než trh v současnosti vnímá," doplňuje. "Marže jsou skutečně vysoko, protože firmy byly efektivní."

Poukazuje na to, že 2 z 10 sektorů indexu S&P 500 mají vyšší marže než v případě minulých maxim zisků v roce 2007. Levkovich má pro S&P 500 v roce 2014 cíl 1 975 bodů, nedávno jej navýšil z 1 900 právě díky očekávání vlivu lepších zisků.

3. Inflace

Vzhledem k exitu Fedu klesla očekávání ohledně inflace a s nimi ceny komodit. Řada analytiků se ale strachuje, že by ekonomika mohla posílit dost na to, aby to rozdmýchalo inflaci.

4. Washington

V následujících týdnech by se mohla opět rozohnit debata o dluhovém stropu. Většina stratégů to ale neočekává. Levkovich předpokládá zrychlení dynamiky v americké politice v polovině roku. "Je zde řada faktorů. Myslím si, že Washington je vždy zajímavé sledovat."

Vina za vládní shutdown je přikládána oběma stranám a je nepravděpodobné, že by republikáni riskovali před volbami do Kongresu velké politické drama.

5. Geopolitická rizika

Hrozby mimo USA jsou každoročním rizikem. Levkovich se obává zejména měnových nerovnováh na rozvíjejících trzích.

Další mrak na světovou ekonomiku vrhá čínská úvěrová krize, Stoltzfus ale očekává, že to Čína zvládne a pozitivně přispěje ke světovému růstu. "Je zde patrný tlak regulátorů a je potřeba omezit bankovní úvěrování," říká. "Myslíme si ale, že Čína bude více přispěvatelem k růstu než rizikovým faktorem."

"Mou hlavní divokou kartou je Evropa," prozrazuje Ablin a dodává, že je zapotřebí nějaký stimul, aby bylo zajištěno synchronizované světové oživení.

"Pozitivní vývoj energetického sektoru přispívá k optimismu ohledně USA," doplňuje Ablin. Pokud ale stlačí ceny ropy příliš nízko, může to způsobit pnutí v ekonomikách, které jsou závislé na produkci ropy, třeba v Rusku nebo na Blízkém východě.

Zdroj: CNBC
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda
Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně
včera v 08:00

Toyota prý plánuje masovou výrobu elektromobilů v Číně

Japonská automobilka Toyota Motor pravděpodobně již v roce 2019 zahájí masovou výrobu elektromobilů v Číně....
Japonské akcie Auta Čína
Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky
22. 7. 2017 20:10

Argentina musí poskytnout odškodnění za zestátněné aerolinky

Arbitrážní tribunál Světové banky nařídil Argentině odškodnit španělskou cestovní společnost Marsans za zestátnění...
Argentina Latinská Amerika Doprava
Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR
22. 7. 2017 18:04

Lotyšsko pokutuje dvě tamní banky za porušování sankcí vůči KLDR

Lotyšské úřady potrestaly pokutou téměř tří milionů eur dvě místní banky za to, že umožnily klientům porušovat...
Lotyšsko Evropské banky KLDR
Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy
22. 7. 2017 10:40

Česko nabízí pro sídlo EBA budovu blízko centra Prahy

Česká republika má vhodnou budovu v blízkosti centra Prahy, ve které by mohl bezprostředně po odchodu Spojeného...
Česká republika Spojené království Evropská unie
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
22. 7. 2017 09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
21. 7. 2017 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
21. 7. 2017 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
21. 7. 2017 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
21. 7. 2017 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
21. 7. 2017 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
21. 7. 2017 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
21. 7. 2017 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
21. 7. 2017 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
21. 7. 2017 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR