Co čeká světovou i českou ekonomiku v letošním roce? Krize eura znovu nevzplane, Česko se vzpamatuje jen mírně
|

Co čeká světovou i českou ekonomiku v letošním roce? Krize eura znovu nevzplane, Česko se vzpamatuje jen mírně

Přední čeští ekonomové se neshodli například na tom, zda se ekonomiky typu Španělska nebo Itálie zvedly ze dna. Druhý blok Investičního fóra věnovaný makroekonomickému výhledu na letošní rok v živé reportáži.

Česká ekonomika Světová ekonomika Výhled na rok 2014

Diskutující:

Jaromír Šindel (hlavní ekonom Citibank)

Aleš Michl (analytik, Raiffeisenbank)

Jan Bureš (hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny)

Šindel: Očekáváme zrychlení ve světové ekonomice. Ke stabilnímu růstu americké ekonomiky se přidává akcelerace v Evropě.

Bureš: Pro rok 2014 ohledně Evropy očekáváme konečně růst, ale ne svižný, lehce nad procento. I tak budou uvnitř eurozóny rozdíly mezi jádrem a periferií. Například vyhlídky pro Irsko, bývalou periferii, jsou velmi dobré, na druhou stranu některé země bývalého jádra, například Nizozemsko nebo Finsko, tak rychle neporostou. Za tím jednoprocentním růstem se tedy bude skrývat celá řada dynamik a příběhů.

Michl: Česko podle mého názoru bude stejné jako doteď, taková dvojitá véčka. Hlavní trend bude ten, že Česko i celá Evropa si budou čistit bilance. Ani přes nízké úrokové sazby není zájem o úvěry. To však není jen problém bank, ale i podniků, které nechtějí přehnat investice.

Bureš: Podle mého názoru jsme za bodem zlomu, velká krize se odehrála v roce 2011 a na začátku roku 2012. Nevrátíme se však podle mě do hluboké eurokrize, během níž se hrálo i o osud celého eura. Budou však volby do europarlamentu, přechod na bankovní unii, kterému budou předcházet zátěžové testy, a zároveň stále padají úvěry a odbourává se finanční páka. To by mohlo být pro stagnující oživení rizikové. I přes tato rizika podle mě bude rok 2014 v eurozóně veselejší než rok 2013.

Šindel: Podle mě bude důležitý střet Evropské komise a jednotlivých států i bankovní unie. Pokud v Evropě dojde k otřesu, tak spíše bude pramenit z otřesů ve Spojených státech nebo Japonsku (pokud k nim dojde), ne z vlastní evropské hospodářské politiky. Rozbuška tady však zůstává pořád, některé státy jsou velmi zadlužené, ale jestli to bude Slovinsko, nebo jiná země, těžko říci.

Michl: Kdo si myslí, že Řecko, Španělsko, Itálie vyřešily své problémy? Já žádný pokrok nevidím. Největším problémem není jejich dluh. Největším problémem je vydělat peníze pro svou zemi, aby export generoval peníze, aby lidé platili daně a aby vznikala nová pracovní místa. Tento pokrok nevidím.

Bureš: Ale export ve Španělsku v posledních dvou letech roste rychleji než v Německu. Pro běžné hospodaření tedy není závislé na penězích ze zahraničí.

Španělský export roste rychleji (1,8 %, modře) než německý (0,7 %, zeleně)

Šindel: Hlavní je, že se ty země, co se týče spotřebovávání, vrátily na zem. Opustily ideu neustále rostoucích důchodů.

Michl: To, že má někdo pár měsíců přebytek obchodní bilance, neznamená, že je venku z problémů. Platy ve Španělsku by měly jít dolů o 30 % minimálně, nejsou schopní konkurovat Němcům. Nebo by se mělo Španělsko vrátit ke své měně a o 30 % devalvovat.

Bureš: Ale Španělsko na tom, co se týče deficitů, nebylo před krizí vůbec špatně. Za poslední dva roky vyrovnalo schodky obchodní bilance. Nejedná se jen o jedno zlepšující se číslo.

Michl: Ale zajímavé je, že já stále držím španělské akcie.

Bureš: V exportně laděném oživení, které v eurozóně vidíme, Francie zaostává. Francouzští exportéři za poslední rok zaostávají oproti zemím, kterým se exportně daří. Vnímám Francii jako problém spíše z hlediska dlouhodobé konkurenceschopnosti.

Šindel: Takovou fiskální restrikci, jako v Řecku, jsem ještě neviděl. Kdybychom to měli tady, taky by byly protesty. Takže pokrok určitě vidím. Řecku devalvace nepomůže a státy nebudou riskovat rozpad eurozóny.

Bureš: To, co se od intervencí ČNB očekává, je přehnané.

Česko vstupuje do měnových válek: ČNB schválila intervence proti…
Základní úroková sazba zůstala beze změny na 0,05 %. Cílem pro kurz koruny je…

Michl: Jsem asi jediný, kdo se ČNB zastal. Intervence byly správné a očekávané. Zkrátka to znamená jen to, že exportu zvýšíme marži a firmy nebudou muset propouštět. Kdyby se ČNB rozhodovala podle toho, co prognózují analytici, nerozhodla by se nikdy, takže nedokážu říct, jestli to bylo pozdě.

Šindel: Podle mého názoru to bylo pozdě. Kdyby to ujištění, že koruna bude 27 EUR/CZK, přišlo už v květnu, bylo by to lepší.

Michl: Pro českou ekonomiku je klíčové, aby se rozjely investice. Ty se nerozjedou přes dotazníky EU. Musí se rozjet přes trh - přijde dobrý nápad a trh ho financuje. Přesně tak funguje Silicon Valley.

Otázka: Odkud pramení obava, že volby do Evropského parlamentu něco změní?

Bureš: Evropský parlament je důležitým hráčem například při tvorbě legislativy kolem bankovní unie, například rezolučního mechanismu, tedy toho, jak se budou řešit problémy bank. Tedy to, jak je poskládaný a jaký v něm panuje mainstream, důležité podle mě je. Spíše než v kolonce "příležitost" to mám v kolonce "riziko".

Šindel: Podle mě může dojít k přeskupení rovnováhy mezi Evropskou komisí a parlamentem. Komise by mohla být více konfrontační. Možná to bude výsledek i toho, že u těch voleb bude nízká volební účast, což pak vznese otázku ohledně potřebné legitimity parlamentu.

Michl: Když si srovnáte roky 1929 až 1933/34 a dnešní krizi, tak tehdy po pěti letech od roku 1929 byly akcie v mínusu asi 50 %. V současnosti jsou akcie už nad hladinou toho, kam spadly v roce 2008. Odpovědí je to, že firmy si našly nové trhy, správně vyhodnotily příležitost. Nepříjemným výsledkem je nezaměstnanost, ale bilance firem jsou hodně očištěné.

Šindel: Výhled našich stratégů preferuje dluhopisy Německa a Evropy, asi lépe než Velké Británie, a akcie spíše v Evropě než v USA. A sázíme na sílu eura.

Bureš: Já bych se podíval na americké akcie, ale ne výrazně, už jsou celkem drahé, taky bych se podíval na dluhopisy, ale lehce, protože ty výnosy jsou už relativně vysoko, vyhnul bych se komoditám, především těm cyklickým. A věříme dolaru.

Michl: Hledal bych sektory, věřím na trend "big data", sektor datových analýz. Nelíbí se mi moc Brazílie, Čína a Indie, líbí se mi Mexiko, Indonésie, Turecko, Nigérie, možná i Maroko. Vsadil bych si na slabší korunu i na slabší jen.

Blok je ukončen.

To nejpodstatnější z celého Investičního fóra najdete i na Twitteru Investičního webu.

včera v 22:52

Dozorčí rada Volkswagenu vyjádřila podporu členům představenstva

Dozorčí rada německé automobilové skupiny Volkswagen na úterním zasedání podpořila devět nejvyšších manažerů...
Volkswagen Auta Německo
Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa
včera v 22:30

Americké akcie v úterý přerušily několikadenní pokles, zisky si připsaly také dolar a ropa

Americké akcie v úterý výrazně vzrostly a index Dow Jones Industrial Average přerušil osmidenní sérii ztrát....
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace
včera v 21:22

Trump podepsal dekret, kterým končí Obamovy ekologické regulace

Americký prezident Donald Trump v úterý podepsal exekutivní nařízení, které ruší či omezuje regulaci zavedenou jeho...
Donald Trump Životní prostředí Ekologie
Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači
včera v 20:48

Elon Musk založil firmu pro propojení lidských mozků s počítači

Americký miliardář a technologický vizionář Elon Musk založil firmu Neuralink, která bude vyvíjet technologie pro...
Technologie Počítače Inovace
včera v 19:43

Uber se kvůli zpřísnění zákona o taxislužbě stahuje z Dánska

Americký provozovatel internetové aplikace pro alternativní taxislužbu Uber Technologies přestane od dubna nabízet...
Uber Doprava Dánsko
včera v 19:36

V Itálii rozehnali protest proti výstavbě plynovodu TAP

Italská policie v úterý rozehnala protest ochránců přírody, kteří chtěli zabránit přemístění starých olivovníků kvůli...
Itálie Zemní plyn
včera v 18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc
včera v 18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti, Londýn ale odmítá jít separatistům vstříc

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 18:03

V japonské Takahamě budou znovu zprovozněny dva jaderné reaktory

Japonský vrchní soud v Ósace v úterý zrušil soudní příkaz zamezují z bezpečnostních důvodů provoz dvou jaderných...
Japonsko Jaderná energetika Energetika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
včera v 18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
včera v 17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
včera v 17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla
včera v 17:07

Čínský Tencent koupil 5 % akcií americké automobilky Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
včera v 16:06

USA: Index aktivity richmondského Fedu v únoru vzrostl na 22 bodů (odhad: 15 bodů, leden: 17 bodů)

Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
včera v 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
včera v 15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
včera v 15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo