Nick Beecroft (C-View): V eurozóně to opět může začít vřít, pod kotel by mohly přiložit Francie a Nizozemsko. Politici ale vše uhasí
|

Nick Beecroft (C-View): V eurozóně to opět může začít vřít, pod kotel by mohly přiložit Francie a Nizozemsko. Politici ale vše uhasí

Na začátku roku na trzích zavládlo zvláštní uspokojení – většina expertů předpovídá solidní růst a stále čilejší obchod. Jejich sázky se přitom opírají o americké oživení, které se ale nakonec může ukázat být mnohem méně robustní, než se nyní věří, varuje portfoliomanažer hedgeového fondu C-View Nick Beecroft. Podobné vystřízlivění považuje za jedno z největších rizik. K nim řadí i eurozónu a geopolitické napětí v Asii.

Americká ekonomika Eurozóna Světové akcie Rozhovor Výhled na rok 2014

Opakovaně se na přelomu roku mluví o utahování americké měnové politiky a nekončícím boji amerických politiků. Co dalšího bude podle vás výrazně hýbat trhem?

Globální trhy by letos mohl nejvíce poškodit asi návrat krize eurozóny. Nějakou jasnou příčinu, proč by se něco podobného mělo stát, ale nyní neznám, opomenu-li tedy možnost, že se budou nadále rozevírat nůžky mezi Německem a periferií. Tím mám na mysli rozdíly ve výkonnosti ekonomiky, nezaměstnanosti a inflaci – na periferii je mnohem pravděpodobnější, že se dočkáme deflace. K tomu je asi ještě potřeba přičíst obavy o další vývoj ve Francii, možná i v Nizozemsku; o tyto země je potřeba mít strach. Dvě z jádrových zemích tedy mají jisté problémy a potíže na periferii trvají, a proto tvrdím, že na vrchol pomyslného žebříčku potížistů letos patří eurozóna.

Kterou slabinu eurozóny aktuálně považujete za nejvážnější hrozbu?

Je poměrně obtížné mluvit o nějakém riziku, které by čnělo nad ostatní. Snad s výjimkou jakéhosi sebepoškození, tedy situace, kdy již lidé například ve Španělsku prostě nebudou ochotni a schopni nadále snášet úsporná opatření, vysokou nezaměstnanost a deflaci. Že by k něčemu podobnému došlo, je ale podle mě málo pravděpodobné. Zdá se, že jsou lidé připraveni si vše vytrpět, že přinejmenším v roce 2014 vydrží. Problémy, které by se mohly objevit, by tedy byly ekonomického rázu a týkaly by se zmíněných zemí. Která z nich je největší hrozbou, je otázka.

Řekněme tedy, že by to v eurozóně opět začalo vřít. Jak pravděpodobné je, že to přeroste v další vrchol pokračující globální krize, respektive že kvůli tomu svět opět zamíří ke dnu?

Kdyby k něčemu podobnému došlo, nečekám, že by to bylo cokoli více než epizodní zhoupnutí. Většina z nás se totiž podle mě už naučila nepodceňovat vůli politiků, kteří chtějí evropský projekt udržet ve vyjetých kolejích. Pokud se tedy nějaké problémy objeví, podle mě se dočkáme toho, že se k sobě země opět o něco přiblíží. Političtí lídři budou v době (hrozící) krize opět o něco ochotnější uvažovat o politické a fiskální unii, protože chtějí projekt společné Evropy jako takový udržet při životě.

To je tedy Evropa. Které ekonomiky nebo regiony by obsadily další pozice vašeho pomyslného žebříčku možných potížistů, kteří by trhem v roce 2014 mohli zahýbat?

Určitě bych sledoval Jihočínské moře a přilehlý region. Severní Korea ani konflikt Číny a Japonska snad v nic zásadního nepřerostou, řekl bych, že je méně než 5% šance, že dojde k pomyslné explozi, ale ani tak nelze toto riziko podceňovat. S tím možná souvisí i má největší obava, kterou na prahu nového roku mám – drtivá většina expertů propadla pocitu jakéhosi uspokojení. Jako by nyní každý předpovídal solidní růst a stále více obchodu. Ono to nikdy nakonec není tak růžové, jak to vypadá. Osobně bych proto nebyl tak v klidu, podle mě je na cestě ještě pár překážek. Tou největší je možná většinový názor analytiků na americkou ekonomiku – nyní jsou skutečně hodně bullish. Nechci si ani představovat, co by se stalo, kdyby se ukázalo, že je ozdravení v USA příliš chatrné.

To jsou rizika, která by mohla globální trhy během roku 2014 poslat ke dnu. Co by naopak mohlo podle vás během příštích dvanácti měsíců přispět k jejich dalšímu růstu?

Pro rizikové trhy, pro akcie a zřejmě i pro zlato a měny rozvíjejících se zemí, které jsou nyní po tlakem, by byla dobrá zpráva, kdyby se výrazně pozdrželo omezování kvantitativního uvolňování (tapering). Kdyby se ukázalo, že oživení americké ekonomiky není tak robustní, aby došlo k utažení měnové politiky, ale zároveň by to nebylo ani tak špatné, takže by se investoři nepolekali. To by bylo z pohledu těchto trhů ideální; dovedu si představit, že bychom se dočkali jejich růstu o 25 %.

Otázka, která zajímá řadu investorů, na konec: Patříte mezi ty, kteří v tuto chvíli radí držet, nebo v některých případech i prodávat americké akcie, a nakupovat raději Evropu, kde se mohou dít věci?

Tento pohled na věc má smysl. Beru v potaz omezování podpory ekonomiky ze strany Fedu ve Spojených státech a možnost něčeho, co připomíná kvantitativní uvolňování, v Evropě. To by evropským akciím určitě výrazně prospělo. I proto bych rotaci z amerických do evropských akcií podpořil.

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft