Co o světové ekonomice vypovídá silný dolar
|

Co o světové ekonomice vypovídá silný dolar

Měnové války jsou už několik let žhavým tématem ekonomických komentátorů a politiků. Některé země uvízly v pasti znehodnocování měn ve snaze opatřit si monetárně-ekonomickou výhodu. Závod o to, kdo pošle svou měnu níže, ale může pro všechny skončit prohrou. Jen Spojené státy prozatím mávly rukou nad silnou měnou.

Americký dolar Centrální banky Světová ekonomika Měnové války

Dolar v posledních několika měsících výrazně zhodnocoval proti hlavním světovým měnám. Pokud ve světě zuří měnová válka, Spojené státy prohrávají na celé čáře. Kupodivu jim to ale (zatím) příliš nevadí. Před výročním zasedáním Mezinárodního měnového fondu a Světové banky totiž americký ministr financí Jack Lew zopakoval, že silnému dolaru fandí.

Kolik dolar zhodnotil oproti ostatním měnám

Jestliže situace přetrvá, rally dolaru ukáže v USA na vítěze a poražené (dovozce a vývozce). Americký spotřebitel čerpající dovezený benzín nebo nakupující francouzská vína zajásá. Ovšem takový Boeing, který se snaží konkurovat Airbusu, zapláče.

(Měnová) politika vs. fundament

Skutečně zajímavé jsou ale důvody pro rally dolaru a to, co nám měnový vývoj říká o fungování finančních trhů a světové ekonomiky.

Pohyby měnových kurzů lze přičíst nekonvenčním programům centrálních banků. Měnová válka eskalovala na podzim 2010 poté, co Fed oznámil druhé, kontroverzní kolo kvantitativního uvolňování. Měnové trhy (ale i dluhopisové či komoditní) jsou hodně citlivé na slova, která přicházejí od guvernérů světových centrálních bank.

Dlouhodobě je ale vývoj kurzů měn (cen dluhopisů, komodit a podobně) formován ekonomickými fundamenty. Ovlivňují ho například trendy ve vývoji zaměstnanosti (kolik lidí v zemi pracuje a jaká je jejich produktivita), produkce a s ní spojené inflace (zda produkuje ekonomika na úrovni, při níž začínají vznikat inflační tlaky).

Následující graf vysvětluje rally dolaru a popisuje, co provedli s trhy Janet Yellenová a Mario Draghi.

Růstové vyhlídky vypadají lépe v USA, hůř v zahraničí

MMF revidoval výhled světové ekonomiky. Ve srovnání s červencovou předpovědí očekává mírně silnější růst v USA a mírně slabší v eurozóně (velmi slabé projekce pak zveřejnil pro největší ekonomiky eurozóny - Německo, Francii a Itálii).

Exit Fedu

Fed již začal pracovat na normalizaci dlouhodobě extrémně uvolněné měnové politiky, přestože ECB a další banky na druhé straně Atlantiku zdvojnásobily své snahy. Centrální banky jsou ale v mnoha ohledech až tažený vozík; pomyslným koněm před vozem je ekonomický výkon.

Fed je nyní v pozici, kdy může začít postupně odbourávat jednotlivé programy měnové politiky, protože zafungovaly a pomohly podpořit silnější růst amerického hospodářství. ECB naopak nyní musí zvážit radikálnější akci, protože její předešlá neochota intervenovat dostala ekonomiku eurozóny tam, kde je dnes.

Mantra ministrů financí a centrálních bankéřů posledního roku byla, že země musejí prosadit politický mix, který zajistí stabilní ekonomický růst a cenovou hladinu; "využít domácí nástroje pro domácí účely", jak uvedl Jack Lew. Měnové kurzy se pak podle nich už usadí samy.

Když politici přijímají opatření, o nichž vědí, že oslabí jejich měny, říkají, že se soustřeďují na domácí cíle. (Výjimkou byly nedávné výroky Draghiho ohledně oslabování eura, ale ty mohly být způsobené tím, že exportně zaměřenému Německu s fóbií z inflace je lepší říkat "potřebujeme levnější peníze k zajištění větší konkurenceschopnosti měny" než "potřebujeme levnější peníze, abychom zvedly inflaci".)

To částečně vysvětluje, proč Američané berou posílení dolaru jako běžný vývoj. USA mají více co získat ze zlepšení ekonomické situace Evropy a Japonska, než co ztratit z toho, že se americké firmy budou muset poprat s méně výhodným měnovým kurzem.

Zdroj: The Upshot
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
před hodinou

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
před hodinou

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny,…
SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny,…
před hodinou

SLEDUJEME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, z prohlášení vypustila další holubičí pasáž

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
před hodinou

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie
Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby
12:52

Výrobci softwaru SAP klesl zisk, díky cloudu má ale vyšší tržby

Německá softwarová společnost SAP ve druhém čtvrtletí zvýšila tržby o více než deset procent na 5,78 miliardy eur,...
Evropské akcie SAP Výsledková sezóna
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i…
12:35

E-shop Zoot lidem nabídne dluhopisy za 150 milionů Kč, ve hře je i vstup firmy na pražskou burzu

Prodejce módy a designových doplňků Zoot, který kombinuje obchodní model e-shopu a kamenných prodejen, nabídne široké...
Firemní dluhopisy Primární úpis akcií (IPO) Pražská burza
Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let
12:04

Rozpočtový deficit zemí eurozóny klesl nejníže za téměř deset let

Rozpočtový deficit členských zemí eurozóny v prvním čtvrtletí klesl na 0,9 procenta hrubého domácího produktu z 1,1...
Eurozóna Deficit rozpočtu
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK
11:45

Koruna poprvé od konce intervencí prolomila hranici 26 EUR/CZK

Česká měna ve čtvrtek poprvé od ukončení intervencí České národní banky prolomila hranici 26 korun za euro. Koruna...
Česká koruna EUR/CZK Forex
ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie
11:31

ADB zlepšila odhad růstu rozvíjejících se ekonomik Asie

Rozvíjející se ekonomiky Asie včetně Číny před sebou mají příznivější vyhlídky, zlepšily se hlavně díky vývoji...
Asijská ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Spojené království: Červnový růst maloobchodních tržeb předčil…
11:23

Spojené království: Červnový růst maloobchodních tržeb předčil očekávání

Tržby britských maloobchodníků byly v červnu o 0,6 % vyšší než v květnu, kdy naopak zaznamenaly meziměsíční pokles o...
Spojené království Maloobchod
Amazon spustil nákupní sociální síť Spark
11:20

Amazon spustil nákupní sociální síť Spark

Internetový prodejce Amazon zprovoznil síť Spark, která členům umožní vzájemně si ukazovat a sdílet fotky a videa a...
Amazon Americké akcie
Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle
Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle
11:03

Japonská centrální banka znovu posunula dosažení inflačního cíle

Japonská centrální banka ponechala ve čtvrtek svou mimořádně uvolněnou měnovou politiku beze změny, opět ale posunula...
Japonsko Centrální banky Úrokové sazby
Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily…
Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily…
10:30

Ranní analytická poznámka (20. července): Finanční sektor nespasily ani dobré výsledky banky Morgan Stanley

Ve středeční seanci na Wall Street zrovna nezazářily akcie z finančního sektoru, a to navzdory dobrým výsledkům...
Americké akcie Americké banky Finanční sektor
Automobilka Volvo Car zvýšila zisk, dařilo se jí v Evropě a Číně
10:10

Automobilka Volvo Car zvýšila zisk, dařilo se jí v Evropě a Číně

Provozní zisk švédské automobilky Volvo Car Group se v prvním pololetí meziročně zvýšil o 21 procent na 6,8 miliardy...
Evropské akcie Auta Výsledková sezóna