Co o světové ekonomice vypovídá silný dolar
|

Co o světové ekonomice vypovídá silný dolar

Měnové války jsou už několik let žhavým tématem ekonomických komentátorů a politiků. Některé země uvízly v pasti znehodnocování měn ve snaze opatřit si monetárně-ekonomickou výhodu. Závod o to, kdo pošle svou měnu níže, ale může pro všechny skončit prohrou. Jen Spojené státy prozatím mávly rukou nad silnou měnou.

Americký dolar Centrální banky Světová ekonomika Měnové války

Dolar v posledních několika měsících výrazně zhodnocoval proti hlavním světovým měnám. Pokud ve světě zuří měnová válka, Spojené státy prohrávají na celé čáře. Kupodivu jim to ale (zatím) příliš nevadí. Před výročním zasedáním Mezinárodního měnového fondu a Světové banky totiž americký ministr financí Jack Lew zopakoval, že silnému dolaru fandí.

Kolik dolar zhodnotil oproti ostatním měnám

Jestliže situace přetrvá, rally dolaru ukáže v USA na vítěze a poražené (dovozce a vývozce). Americký spotřebitel čerpající dovezený benzín nebo nakupující francouzská vína zajásá. Ovšem takový Boeing, který se snaží konkurovat Airbusu, zapláče.

(Měnová) politika vs. fundament

Skutečně zajímavé jsou ale důvody pro rally dolaru a to, co nám měnový vývoj říká o fungování finančních trhů a světové ekonomiky.

Pohyby měnových kurzů lze přičíst nekonvenčním programům centrálních banků. Měnová válka eskalovala na podzim 2010 poté, co Fed oznámil druhé, kontroverzní kolo kvantitativního uvolňování. Měnové trhy (ale i dluhopisové či komoditní) jsou hodně citlivé na slova, která přicházejí od guvernérů světových centrálních bank.

Dlouhodobě je ale vývoj kurzů měn (cen dluhopisů, komodit a podobně) formován ekonomickými fundamenty. Ovlivňují ho například trendy ve vývoji zaměstnanosti (kolik lidí v zemi pracuje a jaká je jejich produktivita), produkce a s ní spojené inflace (zda produkuje ekonomika na úrovni, při níž začínají vznikat inflační tlaky).

Následující graf vysvětluje rally dolaru a popisuje, co provedli s trhy Janet Yellenová a Mario Draghi.

Růstové vyhlídky vypadají lépe v USA, hůř v zahraničí

MMF revidoval výhled světové ekonomiky. Ve srovnání s červencovou předpovědí očekává mírně silnější růst v USA a mírně slabší v eurozóně (velmi slabé projekce pak zveřejnil pro největší ekonomiky eurozóny - Německo, Francii a Itálii).

Exit Fedu

Fed již začal pracovat na normalizaci dlouhodobě extrémně uvolněné měnové politiky, přestože ECB a další banky na druhé straně Atlantiku zdvojnásobily své snahy. Centrální banky jsou ale v mnoha ohledech až tažený vozík; pomyslným koněm před vozem je ekonomický výkon.

Fed je nyní v pozici, kdy může začít postupně odbourávat jednotlivé programy měnové politiky, protože zafungovaly a pomohly podpořit silnější růst amerického hospodářství. ECB naopak nyní musí zvážit radikálnější akci, protože její předešlá neochota intervenovat dostala ekonomiku eurozóny tam, kde je dnes.

Mantra ministrů financí a centrálních bankéřů posledního roku byla, že země musejí prosadit politický mix, který zajistí stabilní ekonomický růst a cenovou hladinu; "využít domácí nástroje pro domácí účely", jak uvedl Jack Lew. Měnové kurzy se pak podle nich už usadí samy.

Když politici přijímají opatření, o nichž vědí, že oslabí jejich měny, říkají, že se soustřeďují na domácí cíle. (Výjimkou byly nedávné výroky Draghiho ohledně oslabování eura, ale ty mohly být způsobené tím, že exportně zaměřenému Německu s fóbií z inflace je lepší říkat "potřebujeme levnější peníze k zajištění větší konkurenceschopnosti měny" než "potřebujeme levnější peníze, abychom zvedly inflaci".)

To částečně vysvětluje, proč Američané berou posílení dolaru jako běžný vývoj. USA mají více co získat ze zlepšení ekonomické situace Evropy a Japonska, než co ztratit z toho, že se americké firmy budou muset poprat s méně výhodným měnovým kurzem.

Zdroj: The Upshot
před hodinou

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
před hodinou

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení