Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím
|

Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím

James Bullard ze saintlouiského Fedu ve čtvrtek pro Bloomberg TV uvedl, že by měnový výbor americké centrální banky (FOMC) měl alespoň zvážit přerušení procesu takzvaného taperingu, tedy omezování programu odkupu dluhopisů. Všeobecně se očekává, a Fed to na posledním zasedání předznamenal, že na jednání FOMC na konci října dojde k ukončení programu kvantitativního uvolňování. Jako důvod pro malou "pauzičku" v procesu normalizace měnové politiky zmínil Bullard klesající inflační očekávání v USA.

Korekce na trzích Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Americké akcie

Minimálně je to zajímavé, když ne přímo udivující. Guvernéři Fedu přitom nejsou ani zdaleka jednotní, pokud jde o výhled měnové politiky a názor na odkupy aktiv a minimální úrokové sazby. Bullard byl dosud spíše zastáncem dřívějšího zahájení zvyšování sazeb v roce 2015, nicméně ohledně odkupů aktiv byl vždy jasně řazen po bok Janet Yellenové, šéfky Fedu a zastánkyně uvolněné měnové politiky.

Možnost prodloužení kvantitativního uvolňování (QE) může zahýbat s nahlížení trhu nejen na Bullarda, ale i na celý proces "normalizace" měnové politiky americké centrální banky. A je jedno, že jde o názor pouze jednoho z členů Fedu.

Bullardova slova zazněla v době, kdy za sebou americký akciový trh má necelý měsíc poklesu z maxima (19. září dosáhl hlavní akciový benchmark 2 019 bodů). Naznačuje snad jeho výrok, že centrální banka nenechá padnout ceny akcií za žádnou cenu? Volatilita na americkém trhu vzrostla od začátku října (měřena indexem VIX) o 51 %, prostor k uklidňování situace tu tedy je.

Bullard potvrdil optimistický ekonomický výhled (přes +3 % v roce 2015). "Pokračoval bych s kvantitativním uvolňováním alespoň do prosince a počkal na data. Program by zůstal na světě, nervozita pramenící z Evropy může negativně dopadnout i na USA," uvedl však předseda Fedu v Saint Louis.

Takže po měsíčním poklesu cen akcií zde máme spekulace o možnosti prodloužení QE. Výrazné propady jsou přitom otázkou jen posledních zhruba osmi obchodních seancí. Už ve čtvrtek přitom vyjádření Jamese Bullarda přilákalo na trh kupce. Opravdu tak "málo" stačí - členům Fedu, aby začali uklidňovat trh, a trhu, aby se změnila nálada?

S&P 500 - technická analýza

Eric Rosengren z bostonského Fedu v pátek uvedl, že je příliš brzy na to říci, jak Fed případně upraví své plány na ukončení QE:

Trh rychle posouvá očekávání ohledně změny sazeb

Nabízí se téma zvyšování úrokových sazeb Fedu. Právě sazby jsou totiž to, co v uplynulých měsících řešily finanční televize a další média (mainstream). Právě s úroky spojovali býci i medvědi své předpovědi dalšího vývoje akciového trhu.

Ještě před týdnem nebo dvěma by vám většina stratégů a analytiků zřejmě řekla, že Fed sazby poprvé zvýší někdy v létě 2015. I když pomineme středeční FLASH CRASH, během kterého se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly intradenně nejvíce od bankrotu Lehman Brothers před šesti lety, výnosy z bondů na nervozitu na trhu zareagovaly logicky, tedy poklesem.

Středa 15. října 2014 se možná v budoucnu na grafu ukáže jako o něco významnější den než ty okolní. USA nezaznamenaly jen nejhlubší intradenní propad cen akcií (Dow v jednu chvíli odepisoval 460 bodů), ale také jednu velice zajímavou agenturní zprávu. Reuters informovala o posunu očekávání ohledně prvního zvýšení sazeb Fedu ze strany několika traderů.

Ve čtvrtek pak analytici z Credit Suisse napsali, že "míra přeceňování očekávání týkajících se měnové politiky Fedu (tedy sazeb) je na trhu ohromující". Rally na trhu s americkými vládními dluhopisy prý "nebyla jen útěkem z akciového trhu k jistotě v podobě dlouhodobých vládních dluhopisů, ale také - a spíše - reakcí na možnost prodloužení období nízkých sazeb". Ta vyplývá mimo jiné ze zápisu z posledního jednání FOMC ("rozhodující jsou data z ekonomiky, ne ta v kalendáři") i z vyjádření některých členů Fedu, například Stanleyho Fischera ("problémy v globální ekonomice mohou ovlivnit sazby v USA").

Graf od Credit Suisse ukazuje, jak se změnila očekávání traderů ohledně doby zahájení zvyšování sazeb Fedu. Z druhého kvartálu se velice rychle stal konec roku 2015, což je nejpozdější doba, kterou trh vyhlíží, od května 2013.

Kdy čekají tradeři první zvýšení sazeb Fedu?

Zdroj: Bloomberg, Credit Suisse

Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci…
Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci…
včera v 23:55

Člen dozorčí rady Unipetrolu Piotr Robert Kearney oznámil rezignaci na svoji funkci

Petrochemická společnost Unipetrol v pondělí informovala, že Piotr Robert Kearney rezignoval na funkci člena dozorčí...
Unipetrol Management Akcie ČR
Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou…
Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou…
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily nejednoznačně, nevydařený den za sebou má technologický sektor

Americké akcie během pondělního obchodování mírně posilovaly, dolů však zamířily technologické podniky, například...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Státy EU našly shodu na směrnici o energetické účinnosti
včera v 20:25

Státy EU našly shodu na směrnici o energetické účinnosti

Členské země Evropské unie se v pondělí shodly na postoji k návrhu Evropské komise na změny směrnice o energetické...
Energetika Evropská unie
Facebook začne ve spolupráci s Hollywoodem točit vlastní seriály
včera v 19:54

Facebook začne ve spolupráci s Hollywoodem točit vlastní seriály

Americký provozovatel sociální sítě Facebook jedná s hollywoodskými studii o natáčení vlastních pořadů televizního...
Facebook Americké akcie Televize
Podle Kyjeva může mít plynovod Nord Stream II katastrofální důsledky
včera v 19:45

Podle Kyjeva může mít plynovod Nord Stream II katastrofální důsledky

Ukrajina naléhá na Evropskou unii, aby ještě před začátkem výstavby plynovodu Nord Stream II žádala od Ruska více...
Zemní plyn Rusko Ukrajina
Státy EU potvrdily pravidla pro jednodušší energetické štítky
včera v 19:38

Státy EU potvrdily pravidla pro jednodušší energetické štítky

Ministři energetiky členských zemí Evropské unie v pondělí potvrdili nařízení, které zjednodušuje evropský systém...
Energetika Regulace Evropská unie
Reuters: Brusel zřejmě v úterý vyměří Googlu rekordní pokutu
včera v 19:11

Reuters: Brusel zřejmě v úterý vyměří Googlu rekordní pokutu

Evropská komise pravděpodobně již v úterý vyměří americké internetové společnosti Google rekordní pokutu za...
Evropská unie Alphabet (Google) Americké akcie
Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4…
Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí zpevnily, akcie Nestlé zdražily o více než 4 %

Evropské akciové trhy v první seanci nového týdne stouply, když jim k růstu pomohla víkendová dohoda o likvidaci dvou...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA
BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA
včera v 17:23

BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do továrny v USA

Německý výrobce luxusních automobilů BMW investuje dalších 600 milionů dolarů do své továrny v Jižní Karolíně. Firma...
BMW Německo Spojené státy americké (USA)
Slavný francouzský obchod s levnou módou Tati koupí konkurence
včera v 17:08

Slavný francouzský obchod s levnou módou Tati koupí konkurence

Legendární francouzskou síť prodejen s levným oblečením a doplňky Tati koupí jeho domácí konkurent Gifi. Uvedl to...
Francie Móda a design Fúze a akvizice
Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na…
Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí klesla, akcie ČEZ zlevnily bez nároku na dividendu o 8 %

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela v červených číslech. Dolů ji táhly akcie energetické skupiny ČEZ, které...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Šéf Rosněfti Igor Sečin odchází z vedení komoditní burzy SPIMEX
včera v 16:02

Šéf Rosněfti Igor Sečin odchází z vedení komoditní burzy SPIMEX

Šéf největší ruské ropné společnosti Rosněfť Igor Sečin opouští místo předsedy komoditní burzy SPIMEX v Petrohradě. V...
Rusko Management Komodity
Vývoz českých firem do Rakouska se letos zvýšil o 12 %
včera v 15:25

Vývoz českých firem do Rakouska se letos zvýšil o 12 %

Český export do Rakouska se v prvních čtyřech měsících roku zvýšil o 12,4 % na 61 miliard korun. Vývoz k jižnímu...
Rakousko Česká republika Mezinárodní obchod
Berkshire Hathaway získala 9,8% podíl ve STORE Capital
včera v 15:14

Berkshire Hathaway získala 9,8% podíl ve STORE Capital

Společnost Berkshire Hathaway miliardáře Warrena Buffetta koupila 9,8% podíl ve společnosti STORE Capital, která se...
Americké akcie Berkshire Hathaway Fúze a akvizice
Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA
Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA
včera v 15:06

Litva uzavřela první kontrakt na nákup zemního plynu z USA

Litevský státní obchodník s plynem LDT v pondělí uzavřel svůj první kontrakt na nákup zkapalněného zemního plynu (LNG...
Litva Spojené státy americké (USA) Zemní plyn
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v květnu klesly více, než…
včera v 14:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v květnu klesly více, než se čekalo

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v květnu meziměsíčně klesly o 1,1 % po dubnovém revidovaném...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
USA, Čína a Indie od začátku roku dál zvyšují těžbu uhlí
včera v 14:16

USA, Čína a Indie od začátku roku dál zvyšují těžbu uhlí

Tři největší spotřebitelé uhlí na světě - Čína, USA a Indie - letos pokračují ve svižném zvyšování těžby. Od začátku...
Uhlí a koks Těžba Životní prostředí