Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím
|

Kvantitativní uvolňování navždy? Měsíc poklesu cen akcií stačí ke spekulacím

James Bullard ze saintlouiského Fedu ve čtvrtek pro Bloomberg TV uvedl, že by měnový výbor americké centrální banky (FOMC) měl alespoň zvážit přerušení procesu takzvaného taperingu, tedy omezování programu odkupu dluhopisů. Všeobecně se očekává, a Fed to na posledním zasedání předznamenal, že na jednání FOMC na konci října dojde k ukončení programu kvantitativního uvolňování. Jako důvod pro malou "pauzičku" v procesu normalizace měnové politiky zmínil Bullard klesající inflační očekávání v USA.

Korekce na trzích Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Americké akcie

Minimálně je to zajímavé, když ne přímo udivující. Guvernéři Fedu přitom nejsou ani zdaleka jednotní, pokud jde o výhled měnové politiky a názor na odkupy aktiv a minimální úrokové sazby. Bullard byl dosud spíše zastáncem dřívějšího zahájení zvyšování sazeb v roce 2015, nicméně ohledně odkupů aktiv byl vždy jasně řazen po bok Janet Yellenové, šéfky Fedu a zastánkyně uvolněné měnové politiky.

Možnost prodloužení kvantitativního uvolňování (QE) může zahýbat s nahlížení trhu nejen na Bullarda, ale i na celý proces "normalizace" měnové politiky americké centrální banky. A je jedno, že jde o názor pouze jednoho z členů Fedu.

Bullardova slova zazněla v době, kdy za sebou americký akciový trh má necelý měsíc poklesu z maxima (19. září dosáhl hlavní akciový benchmark 2 019 bodů). Naznačuje snad jeho výrok, že centrální banka nenechá padnout ceny akcií za žádnou cenu? Volatilita na americkém trhu vzrostla od začátku října (měřena indexem VIX) o 51 %, prostor k uklidňování situace tu tedy je.

Bullard potvrdil optimistický ekonomický výhled (přes +3 % v roce 2015). "Pokračoval bych s kvantitativním uvolňováním alespoň do prosince a počkal na data. Program by zůstal na světě, nervozita pramenící z Evropy může negativně dopadnout i na USA," uvedl však předseda Fedu v Saint Louis.

Takže po měsíčním poklesu cen akcií zde máme spekulace o možnosti prodloužení QE. Výrazné propady jsou přitom otázkou jen posledních zhruba osmi obchodních seancí. Už ve čtvrtek přitom vyjádření Jamese Bullarda přilákalo na trh kupce. Opravdu tak "málo" stačí - členům Fedu, aby začali uklidňovat trh, a trhu, aby se změnila nálada?

S&P 500 - technická analýza

Eric Rosengren z bostonského Fedu v pátek uvedl, že je příliš brzy na to říci, jak Fed případně upraví své plány na ukončení QE:

Trh rychle posouvá očekávání ohledně změny sazeb

Nabízí se téma zvyšování úrokových sazeb Fedu. Právě sazby jsou totiž to, co v uplynulých měsících řešily finanční televize a další média (mainstream). Právě s úroky spojovali býci i medvědi své předpovědi dalšího vývoje akciového trhu.

Ještě před týdnem nebo dvěma by vám většina stratégů a analytiků zřejmě řekla, že Fed sazby poprvé zvýší někdy v létě 2015. I když pomineme středeční FLASH CRASH, během kterého se výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů propadly intradenně nejvíce od bankrotu Lehman Brothers před šesti lety, výnosy z bondů na nervozitu na trhu zareagovaly logicky, tedy poklesem.

Středa 15. října 2014 se možná v budoucnu na grafu ukáže jako o něco významnější den než ty okolní. USA nezaznamenaly jen nejhlubší intradenní propad cen akcií (Dow v jednu chvíli odepisoval 460 bodů), ale také jednu velice zajímavou agenturní zprávu. Reuters informovala o posunu očekávání ohledně prvního zvýšení sazeb Fedu ze strany několika traderů.

Ve čtvrtek pak analytici z Credit Suisse napsali, že "míra přeceňování očekávání týkajících se měnové politiky Fedu (tedy sazeb) je na trhu ohromující". Rally na trhu s americkými vládními dluhopisy prý "nebyla jen útěkem z akciového trhu k jistotě v podobě dlouhodobých vládních dluhopisů, ale také - a spíše - reakcí na možnost prodloužení období nízkých sazeb". Ta vyplývá mimo jiné ze zápisu z posledního jednání FOMC ("rozhodující jsou data z ekonomiky, ne ta v kalendáři") i z vyjádření některých členů Fedu, například Stanleyho Fischera ("problémy v globální ekonomice mohou ovlivnit sazby v USA").

Graf od Credit Suisse ukazuje, jak se změnila očekávání traderů ohledně doby zahájení zvyšování sazeb Fedu. Z druhého kvartálu se velice rychle stal konec roku 2015, což je nejpozdější doba, kterou trh vyhlíží, od května 2013.

Kdy čekají tradeři první zvýšení sazeb Fedu?

Zdroj: Bloomberg, Credit Suisse

Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku
včera v 21:57

Italští a němečtí zaměstnanci Amazonu plánují na Černý pátek stávku

Zaměstnanci amerického internetového prodejce Amazon v Německu a v Itálii plánují stávku na Černý pátek. Uvedly to ve...
Amazon Německo Itálie
MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat
včera v 21:37

MMF: Zimbabwe prožívá historický moment, musí okamžitě konat

Zimbabwe bude mít s největší pravděpodobností po 37 letech od pátku nového prezidenta. Odchod Roberta Mugabeho mnozí...
Afrika Mezinárodní měnový fond
Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok
včera v 20:13

Privatizace největší ázerbájdžánské banky by mohla být příští rok

Mezinárodní banka Ázerbájdžánu (IBA), což je největší banka v této středoasijské zemi, bude připravena k privatizaci...
Banky Privatizace
Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv
včera v 18:19

Obnovitelné zdroje ušetřily miliardy eur za dovoz fosilních paliv

Využívání obnovitelných zdrojů energie ušetřilo na dovozech fosilních paliv Evropské unii 16 miliard eur, upozorní v...
Energetika Evropská unie
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro díky solidním makrodatům rostlo

Západoevropské akciové indexy se ve čtvrtek na směru neshodly. Investoři sledovali důležitá data, hlavně zprávy o...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI…
včera v 17:37

Euro díky příznivým makrodatům posilovalo, cena americké ropy WTI vystoupila na nejvyšší hodnotu za zhruba dva roky

Euro ve čtvrtek pokračovalo v růstu, zpevňovalo třetí den v řadě. Jednotné evropské měně pomáhaly příznivé...
Euro Americký dolar EUR/USD
Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA
včera v 17:29

Čínský start-up SenseTime vybuduje vývojové centrum v USA

Čínský technologický start-up SenseTime Group hodlá v příštím roce ve Spojených státech otevřít centrum výzkumu a...
Čína Spojené státy americké (USA) Technologie
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %
včera v 16:38

Pražská burza stagnovala, akcie CME ale posílily o 6 %

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX sice klesl, ale pouze o 0,06 % na 1 046,03 bodu. Nejvýrazněji stoupla...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu
včera v 16:36

Akcie Rovia po zveřejnění výsledků hospodaření klesly o pětinu

Společnost Rovio Entertainments, která je tvůrcem hry Angry Birds, po zveřejnění prvních výsledků hospodaření od...
Evropské akcie Výsledková sezóna Zábava a zábavní průmysl
Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou
včera v 16:15

Moskva: Omezení RT a Sputniku na Google News by bylo cenzurou

Omezení ruských zpravodajských serverů Sputnik a RT, jak plánuje společnost Google, by bylo cenzurou a omezováním...
Rusko Spojené státy americké (USA) Média
Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší
včera v 15:50

Analytici: Posílení koruny zatím problémy podnikům nepřináší

Současné posílení koruny exportérům příliš problémů nepřináší. Podniky s určitým posílením koruny po konci devizových...
Česká koruna
Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko
včera v 15:44

Bloomberg: Na černé listině daňových rájů EU může být i Turecko

Evropská unie zvažuje, zda na černou listinu daňových rájů zařadí i Turecko. Rozhodnutí by zřejmě ještě více zhoršilo...
Turecko Evropská unie Daně
Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly
včera v 15:22

Kanada: Maloobchodní tržby v září zklamaly

Zářijové tržby kanadských maloobchodníků byly o 0,1 procenta vyšší než v srpnu. Po poklesu o 0,1 procenta z...
Kanada Maloobchod
Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč
včera v 14:36

Švýcarsko pošle na rozvoj východních členů EU 28,5 miliardy Kč

Částkou 1,3 miliardy franků přispěje v následujících deseti letech švýcarská vláda do kohezního fondu Evropské unie s...
Švýcarsko Evropská unie
Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku
včera v 14:14

Ministr Oreškin: Dohoda s OPEC poškozuje ruskou ekonomiku

Hospodářský růst Ruska byl v říjnu negativně ovlivněn dohodou předních producentů ropy o omezování těžby. Prohlásil...
Rusko Ropa OPEC
Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní
včera v 13:35

Pojišťovny: Odhalené podvody klesly, loni ale byly rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů za tři čtvrtletí dosáhl stovek milionů Kč. Proti stejnému období loni jde o...
Pojišťovny Česká republika
Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA
včera v 13:09

Teva se prý chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a USA

Izraelská farmaceutická společnost Teva Pharmaceutical Industries se chystá zrušit tisíce pracovních míst v Izraeli a...
Farmacie Izrael Evropské akcie
Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč
včera v 12:54

Palác Anděl na Smíchově koupila LaSalle za téměř 1,5 miliardy Kč

Investiční společnost LaSalle koupila prostřednictvím svého fondu LaSalle E-Regi Palác Anděl v Praze na Smíchově za...
Nemovitosti Česká republika
Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint…
včera v 12:38

Čínská firma Watertek chce prý koupit švédskou společnost Fingerprint Cards

Čínská společnost Beijing Watertek připravuje nabídku na převzetí švédské firmy Fingerprint Cards (FPC), jejíž čtečku...
Čína Evropské akcie Fúze a akvizice