3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho
|

3 černé labutě podle Nouriela Roubiniho

Americký profesor Nouriel Roubini (přezdívaný Doktor Zkáza) se pozastavuje nad současnou situací na trzích, kdy přes geopolitická rizika akcie posilují. Definoval tři šoky, které způsobí, že se situace změní.

Rizika Nouriel Roubini Světové akcie Černé labutě Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika

Kromě toho, že jsou akciové trhy blízko maxim v době, kdy probíhají konflikty na Ukrajině, v Iráku či protesty v Hongkongu, klesá v této pochmurné situaci cena ropy a dluhopisové výnosy padají na minima. "Proč takový rozdíl oproti normálnímu logickému chování? Jsou investoři příliš přehlíživí, nebo mají nějaký důvod být v klidu?" ptá se Roubini ve svém nejnovějším textu pro Project Syndicate.

Trhy věří v dobré scénáře

Světové trhy podle něj na geopolitické události příliš nereagují z několika důvodů. Především je to politika centrálních bank, které drží úroky blízko nuly. To podporuje růst cen rizikových aktiv, jako jsou akcie.

Trhy si také myslí, že rusko-ukrajinský konflikt zůstane lokální a nepřeroste ve válku. Sankce tak podle nich evropskou ani americkou ekonomiku zase tak výrazně nezasáhnou. Rusové navíc zatím nezastavili Evropě dodávky plynu, což by byl šok pro některé evropské ekonomiky.

Zatřetí, konflikt v Iráku a Sýrii neohrozil dodávky ropy, jako se to stalo v letech 1973, 1979 a 1990. Na ropných trzích je naopak přebytek produkce. Jen 10 % ropných zásob Iráku je navíc pod kontrolou Islámského státu.

Jediný konflikt na Blízkém východě, který by mohl ohrozit ceny ropy, tedy spor Izrael-Írán, je zatím zažehnán. Celkově si tedy není proč dělat starosti a trhy se chovají "správně".

Možná rizika

Co by to mohlo změnit? Podle Roubiniho existuje několik možných scénářů.

1. Teroristické útoky

Konflikt na Středním východě by mohl zasáhnout trhy v případě, že by v USA nebo v Evropě byly provedeny teroristické útoky. To je docela pravděpodobné, protože někteří džihádisté z Islámského státu mají americké či evropské pasy. Trhy mají schopnost podceňovat nebezpečí a v momentě, kdy se něco stane, reagují přehnaně. Takovou situaci by mohl vyvolat právě teroristický útok.

2. Rozšíření válečných konfliktů

Trhy se mohou mýlit ve svém přesvědčení, že konflikty na Ukrajině a v Sýrii a Iráku jsou lokální. Tyto konflikty však mohou eskalovat a rozšířit se. Zahraniční politika Vladimira Putina může být ještě agresivnější, aby obhájil svou pozici na domácí politické scéně. Země jako Jordánsko, Libanon a Turecko mohou být destabilizovány situací v Sýrii.

3. Souhra více faktorů

Geopolitické a politické napětí může vyvolat celosvětový pokles trhů i ekonomik, když vstoupí do hry nějaký další faktor. Příkladem může být začátek letošního roku, kdy politické turbulence v některých zemích (Turecko, Thajsko, Argentina) v kombinaci se špatnými zprávami o zpomalení růstu ekonomiky v Číně způsobily výprodeje, které zasáhly nejen emerging markets, ale i vyspělé trhy. Nyní může podobnou roli sehrát opět zpomalující ekonomika Číny v kombinaci s vyhrocením protestů v Hongkongu. Rozhodujícím faktorem může být i Fed, který třeba začne zvyšovat sazby rychleji a více, než se čeká, nebo EU v případě návratu do recese. Jakýkoli z těchto faktorů v kombinaci s geopolitickým napětím může vyvolat krizi.

"Přestože trhy jednají zdánlivě racionálně, finanční krach může přijít kdykoli. Před sto lety trhy přisuzovaly malou pravděpodobnost vzniku globálního konfliktu. Ignorovaly rizika, která vedla k 1. světové válce, až do léta 1914. Trhy prostě nebyly přesné v zahrnutí vysokých rizik s nízkou pravděpodobností do cen. A to se nezměnilo," uzavírá Roubini svou úvahu.

Zdroj: Project Syndicate
Závislost německých automobilek na čínském trhu podle studie roste
Závislost německých automobilek na čínském trhu podle studie roste
před 42 minutami

Závislost německých automobilek na čínském trhu podle studie roste

Německé automobilky Volkswagen, BMW a Daimler pokračují ve zvyšování svých tržních podílů v Číně. Zároveň tak ale...
Německo Auta Volkswagen
Londýn je údajně ochoten za podmínky brexitu zaplatit víc
Londýn je údajně ochoten za podmínky brexitu zaplatit víc
před hodinou

Londýn je údajně ochoten za podmínky brexitu zaplatit víc

Ministři britské vlády se podle zpravodajské společnosti BBC shodli na potřebě nabídnout Evropské unii za urovnání...
Spojené království Evropská unie Politika
Afghánská ekonomika strádá válkou, ale lepší se výběr daní
před hodinou

Afghánská ekonomika strádá válkou, ale lepší se výběr daní

Afghánská ekonomika strádá kvůli válce a nejisté budoucnosti. Hospodářství letos poroste jen o 2,6 procenta, mezi...
Blízký a Střední východ
Zákon o hazardních hrách přinese povinnou registraci všech sázkařů
10:43

Zákon o hazardních hrách přinese povinnou registraci všech sázkařů

S příchodem roku 2018 vstoupí v platnost zákon o hazardních hrách. Ten s sebou nese především povinnost registrovat...
Fortuna Sázky a hazard Akcie ČR
Asijské trhy v úterý uzavřely v plusu, dařilo se zejména čínským…
Asijské trhy v úterý uzavřely v plusu, dařilo se zejména čínským…
10:30

Asijské trhy v úterý uzavřely v plusu, dařilo se zejména čínským akciím

Většina asijských akciových trhů v úterý stoupla. Investory pozitivně naladila předchozí zisková seance v USA, v...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Víc než polovina firem v Česku neodvádí daň z příjmů
10:15

Víc než polovina firem v Česku neodvádí daň z příjmů

V posledních pěti letech v Česku ubývá firem, které státu neodvádějí daň z příjmů, stále ale tvoří mezi podnikateli...
Česká republika Byznys a podnikání Daně
Strach o místa ve Škodě je podle šéfa odborů Volkswagenu zbytečný
Strach o místa ve Škodě je podle šéfa odborů Volkswagenu zbytečný
09:40

Strach o místa ve Škodě je podle šéfa odborů Volkswagenu zbytečný

Zaměstnanci Škody Auto se nemusejí obávat, že by Volkswagen, který mladoboleslavskou automobilku vlastní, převedl...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Vláda USA se snaží zablokovat spojení firem AT&T a Time Warner
Vláda USA se snaží zablokovat spojení firem AT&T a Time Warner
09:20

Vláda USA se snaží zablokovat spojení firem AT&T a Time Warner

Americké ministerstvo spravedlnosti podalo žalobu s cílem zablokovat spojení telekomunikační společnosti AT&T s...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Fúze a akvizice
Americké akcie na úvod týdne posílily, dařilo se i dolaru
Americké akcie na úvod týdne posílily, dařilo se i dolaru
včera v 22:00

Americké akcie na úvod týdne posílily, dařilo se i dolaru

Akciové indexy v USA v pondělí posílily díky oživení průmyslových titulů, zisky technologických akcií však částečně...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Janet Yellenová po konci mandátu šéfky Fedu nebude pokračovat v Radě…
Janet Yellenová po konci mandátu šéfky Fedu nebude pokračovat v Radě…
včera v 21:16

Janet Yellenová po konci mandátu šéfky Fedu nebude pokračovat v Radě guvernérů banky

Šéfka americké centrální banky Janet Yellenová odejde z rady guvernérů Fedu hned poté, co její funkci složením...
Janet Yellenová Fed Centrální banky
Ropovodu Keystone v USA již nestojí v cestě žádná velká překážka
Ropovodu Keystone v USA již nestojí v cestě žádná velká překážka
včera v 20:26

Ropovodu Keystone v USA již nestojí v cestě žádná velká překážka

Výstavbě sporného ropovodu Keystone XL, který by propojil naleziště v Kanadě s americkými rafineriemi na břehu...
Spojené státy americké (USA) Ropa Komodity
Eurotunnel mění název na Getlink, připravuje se na brexit
včera v 20:05

Eurotunnel mění název na Getlink, připravuje se na brexit

V rámci přípravy na odchod Británie z Evropské unie společnost Eurotunnel diverzifikuje svou činnost a mění svůj...
Spojené království Evropská unie
Praha vypadla ze souboje o bankovní agenturu EU, dostane ji Paříž
Praha vypadla ze souboje o bankovní agenturu EU, dostane ji Paříž
včera v 19:50

Praha vypadla ze souboje o bankovní agenturu EU, dostane ji Paříž

Evropský orgán pro bankovnictví (EBA) se po odchodu Británie z Evropské unie přestěhuje do Paříže. V pondělí o tom...
Evropská unie Banky
Další města v Jemenu jsou kvůli blokádě bez pitné vody
včera v 18:24

Další města v Jemenu jsou kvůli blokádě bez pitné vody

Saná a Bajdá se přidaly k dalším jemenským městům, kde v důsledku blokády a s ní souvisejícím nedostatkem paliva k...
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ
Evropské burzy v pondělí stouply, akcie švýcarské společnosti Roche…
Evropské burzy v pondělí stouply, akcie švýcarské společnosti Roche…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí stouply, akcie švýcarské společnosti Roche získaly necelých 6 %

Evropské akciové trhy začaly nový týden v plusových číslech. Investory sice znervóznilo dění v Německu, kde...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě