Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit
|

Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit

Čínské hledání rovnováhy při nižších mírách růstu a evropská očista jsou vztyčené ukazováky, které by investoři měli mít před očima. V obou případech reformní politici balancují nad krizovou propastí. Jejich zaváhání přitom může stáhnout ke dnu nejen danou ekonomiku, ale svět jako takový, varuje šéfka globální investiční strategie UniCredit Manuela d'Onofrio. Tolik diskutované geopolitické třenice by podle ní naopak globální ekonomiku vykolejit neměly.

Čína Rizika Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika

Stále hlasitěji se spekuluje o tom, co by mohlo investory nepříjemně překvapit, respektive co by mohlo ohrozit ozdravení globální ekonomiky. Jaké oblasti v této souvislosti sledujete vy?

Manuela d'Onofrio

Čínskému vedení se nemusí povést rebalancovat ekonomiku, tedy zbavit ji přílišné závislosti na investicích a exportu a navýšit podíl spotřeby. To, co se nyní v Číně děje, je dlouhodobý a složitý proces. Faktem je, že ekonomika Číny nemůže růst 7% tempem dalších deset let. Musí proto nejen změnit základy své ekonomiky, ale také zpomalit tak, že za pár let bude její HDP růst ročně o nějakých 4-5 %. Pokud to proběhne hladce, globální ekonomika to stráví. Pokud to hladce neproběhne, bude to problém, a to nejen pro Dálný východ, ale pro svět jako takový.

Jak pravděpodobné tedy podle vás je, že se čínskému vedení nepovede vše potřebné provést bez klopýtnutí, a že se tak dočkáme právě z této strany šoku, který pocítí celý svět?

Čínská ekonomika je do značné míry shora řízená, centralizovaná. Dosud bylo vedení úspěšné. Dařilo se mu řídit ekonomiku tak, že se země nedostala do bodu, kdy například nezaměstnanost začne strmě růst nebo finanční sektor zažije krizi, jakou si prošel ve Spojených státech a v eurozóně. Jinými slovy, dosavadní výsledky jsou solidní, za to je potřeba čínským politikům přiznat kredit. Pokus se jim také napříště bude dařit jako dosud, nejspíše nakonec splní to, co nyní slibují. Ono to má i politický rozměr: Pokud chtějí zachovat status quo a zůstat u moci, musejí Číňanům zajistit pracovní místa a dobrou životní úroveň. Jinak lidé začnou různé věci zpochybňovat. To je pro vedení jistě silná motivace.

Hrozí, že černá labuť přiletí z USA nebo z eurozóny, odkud přicházejí v poslední době nepřesvědčivé signály jak z periferie, tak z jádra, tedy z Německa?

Eurozóna bezesporu patří mezi největší hrozby. Pokud Francie a Itálie neprovedou potřebné reformy, a začne se tak hrát podle deflačního scénáře, bude to hodně riskantní; nejen pro eurozónu, ale pro globální ekonomiku jako takovou. Co se Spojených států týče, pokud v případě oživení tamní ekonomiky existuje nějaké riziko, je to možnost, že by se Fed namísto pozvolného zvyšování sazeb rozhodl pro agresivní postup. Něčemu podobnému ale přisuzujeme jen malou pravděpodobnost, podle nás se tato hrozba nenaplní.

Opakovaně se mluví o geopolitických faktorech. Může některý z probíhajících konfliktů ohrozit oživení globální ekonomiky, nebo nepokoje a války sice mohou hýbat trhem, ale o fundamentální problémy nejde?

Fundamentální problémy to nejsou. Když vidíte, že se někde válčí, jde pochopitelně z pohledu jednotlivce o dramatickou záležitost. Co se nicméně například pnutí mezi Ukrajinou a Ruskem týče, jsme si celkem jistí tím, že obě strany nakonec najdou kompromis. Nikdy jsme se nebáli toho, že by dění na Ukrajině mohlo přerůst ve větší konflikt.

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii
před 4 minutami

Vedení O2 Czech Republic schválilo návrh výplaty dividendy 17 korun na akcii

Vedení telekomunikační společnosti O2 Czech Republic navrhne akcionářům na valné hromadě, která bude 10. května,...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy Akcie ČR
před 15 minutami

CBO: Veřejný dluh USA vzroste za 30 let na dvojnásobek

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního...
Spojené státy americké (USA) Zadlužení Americká ekonomika
Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %
před 31 minutami

Evropské trhy ve čtvrtek převážně stouply, akcie Tullow Oil zdražily o více než 7,5 %

Evropské akciové trhy uzavřely čtvrteční seanci v zelených číslech. Investoři pozorně sledovali dění ve Spojeném...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
před hodinou

AFP: Rúháního znovuzvolení ohrožuje stav íránské ekonomiky

Íránská ekonomika sice už nestojí nad propastí, je však otázkou, zda se prezidentovi Hasanovi Rúhánímu podařilo...
Írán Blízký a Střední východ Politika
Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME
16:45

Pražská burza ve čtvrtek mírně zpevnila, dařilo se Erste Group Bank a mediální CME

Pražská burza ve čtvrtek stoupla o 0,1 % na 983,67 bodu. Nahoru ji táhly akcie Erste Group Bank, nedařilo se naopak...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
16:17

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
15:54

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby