Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit
|

Manuela d'Onofrio (UniCredit): Co může investory (také) vyděsit

Čínské hledání rovnováhy při nižších mírách růstu a evropská očista jsou vztyčené ukazováky, které by investoři měli mít před očima. V obou případech reformní politici balancují nad krizovou propastí. Jejich zaváhání přitom může stáhnout ke dnu nejen danou ekonomiku, ale svět jako takový, varuje šéfka globální investiční strategie UniCredit Manuela d'Onofrio. Tolik diskutované geopolitické třenice by podle ní naopak globální ekonomiku vykolejit neměly.

Čína Rizika Eurozóna Investiční a ekonomický výhled Geopolitická rizika Rozhovor

Stále hlasitěji se spekuluje o tom, co by mohlo investory nepříjemně překvapit, respektive co by mohlo ohrozit ozdravení globální ekonomiky. Jaké oblasti v této souvislosti sledujete vy?

Manuela d'Onofrio

Čínskému vedení se nemusí povést rebalancovat ekonomiku, tedy zbavit ji přílišné závislosti na investicích a exportu a navýšit podíl spotřeby. To, co se nyní v Číně děje, je dlouhodobý a složitý proces. Faktem je, že ekonomika Číny nemůže růst 7% tempem dalších deset let. Musí proto nejen změnit základy své ekonomiky, ale také zpomalit tak, že za pár let bude její HDP růst ročně o nějakých 4-5 %. Pokud to proběhne hladce, globální ekonomika to stráví. Pokud to hladce neproběhne, bude to problém, a to nejen pro Dálný východ, ale pro svět jako takový.

Jak pravděpodobné tedy podle vás je, že se čínskému vedení nepovede vše potřebné provést bez klopýtnutí, a že se tak dočkáme právě z této strany šoku, který pocítí celý svět?

Čínská ekonomika je do značné míry shora řízená, centralizovaná. Dosud bylo vedení úspěšné. Dařilo se mu řídit ekonomiku tak, že se země nedostala do bodu, kdy například nezaměstnanost začne strmě růst nebo finanční sektor zažije krizi, jakou si prošel ve Spojených státech a v eurozóně. Jinými slovy, dosavadní výsledky jsou solidní, za to je potřeba čínským politikům přiznat kredit. Pokus se jim také napříště bude dařit jako dosud, nejspíše nakonec splní to, co nyní slibují. Ono to má i politický rozměr: Pokud chtějí zachovat status quo a zůstat u moci, musejí Číňanům zajistit pracovní místa a dobrou životní úroveň. Jinak lidé začnou různé věci zpochybňovat. To je pro vedení jistě silná motivace.

Hrozí, že černá labuť přiletí z USA nebo z eurozóny, odkud přicházejí v poslední době nepřesvědčivé signály jak z periferie, tak z jádra, tedy z Německa?

Eurozóna bezesporu patří mezi největší hrozby. Pokud Francie a Itálie neprovedou potřebné reformy, a začne se tak hrát podle deflačního scénáře, bude to hodně riskantní; nejen pro eurozónu, ale pro globální ekonomiku jako takovou. Co se Spojených států týče, pokud v případě oživení tamní ekonomiky existuje nějaké riziko, je to možnost, že by se Fed namísto pozvolného zvyšování sazeb rozhodl pro agresivní postup. Něčemu podobnému ale přisuzujeme jen malou pravděpodobnost, podle nás se tato hrozba nenaplní.

Opakovaně se mluví o geopolitických faktorech. Může některý z probíhajících konfliktů ohrozit oživení globální ekonomiky, nebo nepokoje a války sice mohou hýbat trhem, ale o fundamentální problémy nejde?

Fundamentální problémy to nejsou. Když vidíte, že se někde válčí, jde pochopitelně z pohledu jednotlivce o dramatickou záležitost. Co se nicméně například pnutí mezi Ukrajinou a Ruskem týče, jsme si celkem jistí tím, že obě strany nakonec najdou kompromis. Nikdy jsme se nebáli toho, že by dění na Ukrajině mohlo přerůst ve větší konflikt.

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna