5 důvodů bát se deflace
|

5 důvodů bát se deflace

Deflační hrozba je zpět, varovali minulý týden Jon Hilsenrath a Brian Blackstone na titulní stránce deníku Wall Street Journal. Proč se deflace všichni tak bojí, když jsou klesající ceny dobrou zprávou pro spotřebitele?

Inflace Centrální banky Deflace Světová ekonomika
Tlaky na pokles cen aktiv

1. Všeobecný pokles cen s sebou vezme i mzdy

Pokud jste jeden z mála šťastlivců, kterému se plat nesníží a o práci nepřijde, je pro vás deflace výhodná. Jenomže ti, kteří musejí nedobrovolně pracovat méně, se asi z klesajících cen všech aktiv nezaradují.

2. Zafixované mzdy se těžko snižují

Někteří zaměstnavatelé mohou jen stěží snižovat svým zaměstnancům mzdy, když jsou jejich podmínky dlouhodobě smluvně stanovené. Reálné mzdy lze vcelku snadno redukovat v období inflace (zvyšujete je pomaleji, než roste inflace). Pokud jsou ale rigidní směrem dolů, při deflaci nastává problém. Zaměstnavatelé jsou pak nucení nabírat méně nových zaměstnanců nebo snižovat stavy.

Slavný ekonom a laureát Nobelovy ceny Paul Krugman v roce 2010 prohlásil: "V deflační ekonomice musejí mzdy stejně jako ceny klesat, jenomže v reálné ekonomice lze nominální mzdy snižovat jen těžko. Ekonomikám se tak zpravidla nedaří snížit hladinu mezd, dokud je nesužuje masívní nezaměstnanost (zaměstnanci do té doby nejsou ochotni akceptovat poklesy mezd). Estonsko a Lotyšsko jsou toho příkladem."

3. Odkládání nákupů, náborů nových zaměstnanců a investic

Ekonomická teorie praví, že vyhlídky nižších cen vedou spotřebitele k odkládání nákupů. Když to udělají všichni, podniky nebudou mít tržby, přestanou nabírat zaměstnance a investovat, čímž se situace dále zhorší.

4. Deflace dopadá na dlužníky

Ceny a mzdy klesají, ale hodnota stávajících dluhů nikoli. Domácnostem tak nezbývá než snížit výdaje. Platí to jak pro spotřebitele, tak pro vlády, a jde o jeden z největších problémů současné Evropy.

Irving Fisher z Yaleovy univerzity před časem napsal, že dlužníci většinou snižují výdaje více, než je věřitelé (kterým deflace nahrává) navyšují. Vývoj se pak může změnit v hrozivou spirálu poklesu. Případ Japonska ale dokazuje, že ekonomika může trpět mírnou deflací delší dobu, aniž by se chytila do pasti deflační spirály.

5. Úrokové sazby je takřka nemožné snížit pod nulu

Kouzla centrálních bank fungují tak, že sníží inflačně očištěné úrokové míry pod nulu v horších časech, aby podpořily úvěrovou aktivitu, výdaje a investice. Pro centrální banky je ale technicky téměř neproveditelné stlačit reálné úrokové sazby při deflaci pod nulu (jsou i případy záporných sazeb, ale ne výrazně záporných).

Pokud je 4% inflace, nulová nominální úroková sazba pracuje jako reálná inflačně očištěná -4 %. Jedině bez inflace by byla nulová úroková sazba skutečně nulová, s deflací stoupne do plusu. Deflace proto manévrování se sazbami ztěžuje. Když krátkodobé úrokové sazby klesnou na nulu, Fed se uchýlí k nákupům dlouhodobých dluhopisů (kvantitativnímu uvolňování - QE). Vedou se ale diskuze o tom, na kolik QE skutečně funguje a jaké jsou jeho vedlejší efekty. Navíc například ECB naráží na politické překážky spuštění QE.

Eurozóna - míra inflace (září 2014)
Zdroj: WSJ
Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil
včera v 22:30

Americké akcie se ve středu na směru neshodly, index Dow klesl, Nasdaq Composite ale počtvrté v řadě zpevnil

Americký akciový index Dow Jones Industrial Average ve středu kvůli ztrátám finančních společností oslabil. Zbývající...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
včera v 19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
včera v 18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
včera v 17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
včera v 16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
včera v 15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
včera v 14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
včera v 13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
včera v 13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
včera v 12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
včera v 12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
včera v 11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
včera v 11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie