5 důvodů bát se deflace
|

5 důvodů bát se deflace

Deflační hrozba je zpět, varovali minulý týden Jon Hilsenrath a Brian Blackstone na titulní stránce deníku Wall Street Journal. Proč se deflace všichni tak bojí, když jsou klesající ceny dobrou zprávou pro spotřebitele?

Inflace Centrální banky Deflace Světová ekonomika
Tlaky na pokles cen aktiv

1. Všeobecný pokles cen s sebou vezme i mzdy

Pokud jste jeden z mála šťastlivců, kterému se plat nesníží a o práci nepřijde, je pro vás deflace výhodná. Jenomže ti, kteří musejí nedobrovolně pracovat méně, se asi z klesajících cen všech aktiv nezaradují.

2. Zafixované mzdy se těžko snižují

Někteří zaměstnavatelé mohou jen stěží snižovat svým zaměstnancům mzdy, když jsou jejich podmínky dlouhodobě smluvně stanovené. Reálné mzdy lze vcelku snadno redukovat v období inflace (zvyšujete je pomaleji, než roste inflace). Pokud jsou ale rigidní směrem dolů, při deflaci nastává problém. Zaměstnavatelé jsou pak nucení nabírat méně nových zaměstnanců nebo snižovat stavy.

Slavný ekonom a laureát Nobelovy ceny Paul Krugman v roce 2010 prohlásil: "V deflační ekonomice musejí mzdy stejně jako ceny klesat, jenomže v reálné ekonomice lze nominální mzdy snižovat jen těžko. Ekonomikám se tak zpravidla nedaří snížit hladinu mezd, dokud je nesužuje masívní nezaměstnanost (zaměstnanci do té doby nejsou ochotni akceptovat poklesy mezd). Estonsko a Lotyšsko jsou toho příkladem."

3. Odkládání nákupů, náborů nových zaměstnanců a investic

Ekonomická teorie praví, že vyhlídky nižších cen vedou spotřebitele k odkládání nákupů. Když to udělají všichni, podniky nebudou mít tržby, přestanou nabírat zaměstnance a investovat, čímž se situace dále zhorší.

4. Deflace dopadá na dlužníky

Ceny a mzdy klesají, ale hodnota stávajících dluhů nikoli. Domácnostem tak nezbývá než snížit výdaje. Platí to jak pro spotřebitele, tak pro vlády, a jde o jeden z největších problémů současné Evropy.

Irving Fisher z Yaleovy univerzity před časem napsal, že dlužníci většinou snižují výdaje více, než je věřitelé (kterým deflace nahrává) navyšují. Vývoj se pak může změnit v hrozivou spirálu poklesu. Případ Japonska ale dokazuje, že ekonomika může trpět mírnou deflací delší dobu, aniž by se chytila do pasti deflační spirály.

5. Úrokové sazby je takřka nemožné snížit pod nulu

Kouzla centrálních bank fungují tak, že sníží inflačně očištěné úrokové míry pod nulu v horších časech, aby podpořily úvěrovou aktivitu, výdaje a investice. Pro centrální banky je ale technicky téměř neproveditelné stlačit reálné úrokové sazby při deflaci pod nulu (jsou i případy záporných sazeb, ale ne výrazně záporných).

Pokud je 4% inflace, nulová nominální úroková sazba pracuje jako reálná inflačně očištěná -4 %. Jedině bez inflace by byla nulová úroková sazba skutečně nulová, s deflací stoupne do plusu. Deflace proto manévrování se sazbami ztěžuje. Když krátkodobé úrokové sazby klesnou na nulu, Fed se uchýlí k nákupům dlouhodobých dluhopisů (kvantitativnímu uvolňování - QE). Vedou se ale diskuze o tom, na kolik QE skutečně funguje a jaké jsou jeho vedlejší efekty. Navíc například ECB naráží na politické překážky spuštění QE.

Eurozóna - míra inflace (září 2014)
Zdroj: WSJ
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
před hodinou

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku
13:44

Nintendo je díky poptávce po konzoli Switch opět v zisku

Japonský výrobce herních konzolí a videoher Nintendo se v prvním fiskálním čtvrtletí vrátil k zisku. Přispěla k tomu...
Japonsko Asijské akcie Výsledková sezóna
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku
13:30

Výrobce letadel Boeing se ve čtvrtletí vrátil k zisku

Americký výrobce letadel Boeing se ve druhém čtvrtletí vrátil k zisku a zlepšil i výhled na celý rok. Čistý zisk ve...
Americké akcie Boeing Výsledková sezóna