3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs
|

3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs

Podle investiční banky Goldman Sachs existují v současné době tři různé cesty, po kterých se mohou světová ekonomika a trhy vydat. Na investice bude mít každá z těchto cest odlišný dopad.

Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

"Sedm let po vypuknutí finanční krize jsou ekonomické a finanční podmínky daleko od normálu. V říši divů nulových úrokových sazeb mnoho pravidel, kterými se řídily vztahy na finančním trhu, přestalo fungovat. Existují tři cesty, jak z toho ven," píší analytici z Goldman Sachs.

1. Táhlá stagnace

Růst zůstane mnohem nižší než před krizí. Inflace a sazby zůstanou nízké.

Akcie budou v tomto případě mírně zpevňovat (v prostředí nízkých sazeb však může být i malý růst velmi dobrý v reálném vyjádření). Volatilita zůstane nízká. Dluhopisy však na tom budou lépe než akcie.

2. Velké umírnění

Růst se vrátí na předkrizovou úroveň, nebude ale takový, že by vyvolal vysoké inflační tlaky. Úrokové sazby porostou, ale velmi pomalu. Není to "normální" prostředí, protože sazby i inflace budou stále nízké, růst však bude dostatečný na to, aby generoval expanzi zisků.

Akciím se bude dařit více než dluhopisům. Volatilita zůstane nízká. Z dluhopisů se stane rizikovější aktivum.

Tato možnost může skončit dvěma způsoby:

A. Akciové přehodnocení

Dlouhé období stabilního růstu a nízké inflace vyvolá významný růst akciových valuací a možná i velmi nízké akciové výnosy po delší dobu. V tomto případě vyšší návratnost akcií v krátkém období (ve srovnání s jinými aktivy) zvýší postupně valuace, což vyvolá nízké výnosy v delším období. Býčí trh bude tedy trvat, ale výnosy nebudou nic moc.

B. Splasknutí dluhopisové bubliny

Nízká inflace a uvolněná měnová politika mohou stlačit dluhopisové výnosy ještě níže a vytvořit bublinu. Až konečně nastane růst úrokových sazeb, může dojít k začátku agresivního medvědího trhu na dluhopisových a úvěrových trzích. Prudce mohou padat i ceny akcií. Riziko je poměrně vysoké, protože na dluhopisových trzích je započítána rekordně nízká riziková prémie. Je přitom velké nebezpečí, že když se úrokové sazby zvýší, zmizí z dluhopisového trhu likvidita.

3. Normalizace

Tato varianta je pro trhy velmi pozitivní. Je možné, že ekonomický růst se zotaví, technologický vývoj však zabrání příliš vysoké inflaci. Prostředí se tak stane příznivým pro rizikovější aktiva. Nějaký trvalejší vyšší růst je v krátkém období těžko představitelný, je tu však několik okolností, které ho mohou vyvolat:

  • zásadní strukturální reformy v Evropě a Indii;
  • dopad americké energetické břidlicové revoluce;
  • výrazný růst čínské spotřeby.

Každý jinou cestou

Každý region se přitom může vydat jinou cestou. V případě USA je pravděpodobnější velké umírnění, u Evropy to vypadá spíše na stagnaci. Ale ani v tomto případě to nemusí mít na investice zase tak velký negativní dopad. Není totiž důležité, jakou cestou se region vydá, ale jaká jsou očekávání ohledně toho, kam se vydá. Scénář stagnace je přitom do ceny evropských aktiv již započítán.

Nejpozitivnějším scénářem pro akcie je normalizace, pro dluhopisy je naopak negativní. Dle Goldman Sachs je však třetí cesta nejméně pravděpodobná.

3 cesty ekonomiky a trhů podle Goldman Sachs
Zdroj: Goldman Sachs
20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika