3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs
|

3 možnosti pro současný svět: Oživení ekonomiky dopad na trhy podle Goldman Sachs

Podle investiční banky Goldman Sachs existují v současné době tři různé cesty, po kterých se mohou světová ekonomika a trhy vydat. Na investice bude mít každá z těchto cest odlišný dopad.

Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika

"Sedm let po vypuknutí finanční krize jsou ekonomické a finanční podmínky daleko od normálu. V říši divů nulových úrokových sazeb mnoho pravidel, kterými se řídily vztahy na finančním trhu, přestalo fungovat. Existují tři cesty, jak z toho ven," píší analytici z Goldman Sachs.

1. Táhlá stagnace

Růst zůstane mnohem nižší než před krizí. Inflace a sazby zůstanou nízké.

Akcie budou v tomto případě mírně zpevňovat (v prostředí nízkých sazeb však může být i malý růst velmi dobrý v reálném vyjádření). Volatilita zůstane nízká. Dluhopisy však na tom budou lépe než akcie.

2. Velké umírnění

Růst se vrátí na předkrizovou úroveň, nebude ale takový, že by vyvolal vysoké inflační tlaky. Úrokové sazby porostou, ale velmi pomalu. Není to "normální" prostředí, protože sazby i inflace budou stále nízké, růst však bude dostatečný na to, aby generoval expanzi zisků.

Akciím se bude dařit více než dluhopisům. Volatilita zůstane nízká. Z dluhopisů se stane rizikovější aktivum.

Tato možnost může skončit dvěma způsoby:

A. Akciové přehodnocení

Dlouhé období stabilního růstu a nízké inflace vyvolá významný růst akciových valuací a možná i velmi nízké akciové výnosy po delší dobu. V tomto případě vyšší návratnost akcií v krátkém období (ve srovnání s jinými aktivy) zvýší postupně valuace, což vyvolá nízké výnosy v delším období. Býčí trh bude tedy trvat, ale výnosy nebudou nic moc.

B. Splasknutí dluhopisové bubliny

Nízká inflace a uvolněná měnová politika mohou stlačit dluhopisové výnosy ještě níže a vytvořit bublinu. Až konečně nastane růst úrokových sazeb, může dojít k začátku agresivního medvědího trhu na dluhopisových a úvěrových trzích. Prudce mohou padat i ceny akcií. Riziko je poměrně vysoké, protože na dluhopisových trzích je započítána rekordně nízká riziková prémie. Je přitom velké nebezpečí, že když se úrokové sazby zvýší, zmizí z dluhopisového trhu likvidita.

3. Normalizace

Tato varianta je pro trhy velmi pozitivní. Je možné, že ekonomický růst se zotaví, technologický vývoj však zabrání příliš vysoké inflaci. Prostředí se tak stane příznivým pro rizikovější aktiva. Nějaký trvalejší vyšší růst je v krátkém období těžko představitelný, je tu však několik okolností, které ho mohou vyvolat:

  • zásadní strukturální reformy v Evropě a Indii;
  • dopad americké energetické břidlicové revoluce;
  • výrazný růst čínské spotřeby.

Každý jinou cestou

Každý region se přitom může vydat jinou cestou. V případě USA je pravděpodobnější velké umírnění, u Evropy to vypadá spíše na stagnaci. Ale ani v tomto případě to nemusí mít na investice zase tak velký negativní dopad. Není totiž důležité, jakou cestou se region vydá, ale jaká jsou očekávání ohledně toho, kam se vydá. Scénář stagnace je přitom do ceny evropských aktiv již započítán.

Nejpozitivnějším scénářem pro akcie je normalizace, pro dluhopisy je naopak negativní. Dle Goldman Sachs je však třetí cesta nejméně pravděpodobná.

3 cesty ekonomiky a trhů podle Goldman Sachs
Zdroj: Goldman Sachs
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na…
07:10

Operátorovi O2 Czech Republic v prvním pololetí stoupl čistý zisk na 2,6 miliardy Kč

Telekomunikační společnost O2 Czech Republic hospodařila v první polovině letošního roku s čistým ziskem 2,6 miliardy...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft