Fed: Zima může být pořádně horká
|

Fed: Zima může být pořádně horká

Fed ani na svém posledním zasedání trhy výrazněji nepřekvapil. Ačkoli byla zejména v posledních dnech na trhu s americkými bondy patrná obava, že Fed ve svém prohlášení podstatně "přitvrdí", nestalo se tak. Jistý posun směrem k restriktivnější politice však pozorujeme, což koneckonců dolar potvrzuje svým posilováním. V čem tkví největší změna?

Státní dluhopisy Úrokové sazby Fed Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Americké státní dluhopisy Výhled na rok 2015

Hodnocení ekonomiky se změnilo jen kosmeticky. Trh práce stále není v žádoucím stavu a ani se k němu v posledních týdnech příliš nepřiblížil. Fed dle očekávání snížil tempo odkupů státních dluhopisů na 10 miliard USD měsíčně a tempo odkupu hypotékami krytých cenných papírů (MBS) na 5 miliard USD měsíčně. To vše jsou věci, které se čekaly a nejsou z pohledu tržního vývoje příliš zajímavé.

Ovšem skutečnost, že se odhady jednotlivých členů FOMC ohledně budoucí úrovně klíčové sazby posunuly nahoru, už zajímavá je. Průměrná, členy FOMC očekávaná základní úroková sazba pro konec roku 2015 se od červnového zasedání posunula o 25 bazických bodů na nynějších 1,375 %. Čtyři členové čekají sazbu na konci roku 2015 o 175 bazických bodů vyšší, než je dnes.

V současné situaci by ale posun o 50 bazických bodů mohl naznačovat paniku, a tak ho měnový výbor na jednom zasedání jistě neprovede. To ale znamená, že 30 % členů FOMC chce s utahováním začít nejspíše již dříve než v dubnu 2015. Přitom právě k dubnu se jako k datu, jak dlouho zůstanou po skončení odkupu aktiv v říjnu 2014 sazby bez změny, klonila většina trhu. Evidentně tak existuje rostoucí riziko rychlejšího začátku zvedání sazeb, zejména pokud budou v mezidobí zveřejňovány solidní makroekonomické údaje.

Mnohé tak začíná nasvědčovat tomu, že ačkoli tempo zvyšování sazeb očekávané trhem je celkem rychlé, okamžik začátku zvyšování úroků ještě může překvapit. A tak je po zářijovém zasedání FOMC o malý, ale důležitý krok blíže k realizaci našeho hlavního scénáře pro příští rok, tedy růstu výnosů amerických dluhopisů, tlumenému růstu evropských trhů a výprodeji aktiv slabších rozvíjejících se trhů.

Výnos 10letých vládních dluhopisů USA

Poznámka redakce

Fed sleduje pozorně vývoj inflace a trhu práce. Ten v září podle pátečních údajů potěšil, když míra nezaměstnanosti klesla na 5,9 % a vzniklo téměř 250 tisíc pracovních míst. Míra participace je ale stále velice nízká a mzdy rostou jen pomalu. Z tohoto pohledu má FOMC stále relativně volné ruce a může sazby držet na nízké úrovni.

Americká ekonomika v září válela. Vytvořila 248 tisíc pracovních míst, míra nezaměstnanosti klesla na 5,9 %
Americká ekonomika v září mimo zemědělství vytvořila 248 tisíc pracovních míst. Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali přírůstek 210 tisíc míst po srpnových 180 tisících (revidováno z 142 tisíc, což je další příznivá zpráva). Celková míra nezaměstnanosti nečekaně klesla o dvě desetiny procentního bodu na 5,9 %, což je nejnižší úroveň od července 2008. Očekávala se stagnace na srpnové úrovni 6,1 %. Soukromý sektor vytvořil 236 tisíc nových pracovních míst.
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
včera v 15:40

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
včera v 15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
včera v 15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
včera v 14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
včera v 14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy koncernu Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
včera v 14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
včera v 13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna