Fed: Zima může být pořádně horká
|

Fed: Zima může být pořádně horká

Fed ani na svém posledním zasedání trhy výrazněji nepřekvapil. Ačkoli byla zejména v posledních dnech na trhu s americkými bondy patrná obava, že Fed ve svém prohlášení podstatně "přitvrdí", nestalo se tak. Jistý posun směrem k restriktivnější politice však pozorujeme, což koneckonců dolar potvrzuje svým posilováním. V čem tkví největší změna?

Státní dluhopisy Úrokové sazby Fed Centrální banky Investiční a ekonomický výhled

Hodnocení ekonomiky se změnilo jen kosmeticky. Trh práce stále není v žádoucím stavu a ani se k němu v posledních týdnech příliš nepřiblížil. Fed dle očekávání snížil tempo odkupů státních dluhopisů na 10 miliard USD měsíčně a tempo odkupu hypotékami krytých cenných papírů (MBS) na 5 miliard USD měsíčně. To vše jsou věci, které se čekaly a nejsou z pohledu tržního vývoje příliš zajímavé.

Ovšem skutečnost, že se odhady jednotlivých členů FOMC ohledně budoucí úrovně klíčové sazby posunuly nahoru, už zajímavá je. Průměrná, členy FOMC očekávaná základní úroková sazba pro konec roku 2015 se od červnového zasedání posunula o 25 bazických bodů na nynějších 1,375 %. Čtyři členové čekají sazbu na konci roku 2015 o 175 bazických bodů vyšší, než je dnes.

V současné situaci by ale posun o 50 bazických bodů mohl naznačovat paniku, a tak ho měnový výbor na jednom zasedání jistě neprovede. To ale znamená, že 30 % členů FOMC chce s utahováním začít nejspíše již dříve než v dubnu 2015. Přitom právě k dubnu se jako k datu, jak dlouho zůstanou po skončení odkupu aktiv v říjnu 2014 sazby bez změny, klonila většina trhu. Evidentně tak existuje rostoucí riziko rychlejšího začátku zvedání sazeb, zejména pokud budou v mezidobí zveřejňovány solidní makroekonomické údaje.

Mnohé tak začíná nasvědčovat tomu, že ačkoli tempo zvyšování sazeb očekávané trhem je celkem rychlé, okamžik začátku zvyšování úroků ještě může překvapit. A tak je po zářijovém zasedání FOMC o malý, ale důležitý krok blíže k realizaci našeho hlavního scénáře pro příští rok, tedy růstu výnosů amerických dluhopisů, tlumenému růstu evropských trhů a výprodeji aktiv slabších rozvíjejících se trhů.

Výnos 10letých vládních dluhopisů USA

Poznámka redakce

Fed sleduje pozorně vývoj inflace a trhu práce. Ten v září podle pátečních údajů potěšil, když míra nezaměstnanosti klesla na 5,9 % a vzniklo téměř 250 tisíc pracovních míst. Míra participace je ale stále velice nízká a mzdy rostou jen pomalu. Z tohoto pohledu má FOMC stále relativně volné ruce a může sazby držet na nízké úrovni.

Americká ekonomika v září válela. Vytvořila 248 tisíc pracovních míst…
Americká ekonomika v září mimo zemědělství vytvořila 248 tisíc pracovních míst.…
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
před hodinou

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
před hodinou

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod