Rally ve čtvrtém kvartálu? Něco tomu chybí
|

Rally ve čtvrtém kvartálu? Něco tomu chybí

Konec roku bývá podle sezónních vzorců silný. Dokonce i říjen, během kterého v historii došlo k několika významným tržním propadům, býval v posledních letech jedním z nejlepších měsíců roku.

Rally Burzovní almanach Investiční a ekonomický výhled Sezónnost trhů Americké akcie
Sezónní vzorce výnosů akciového trhu

Za posledních 20 let bylo období října až prosince nejsilnějším za celý rok. Platí to zejména během let, kdy se v USA konají volby v polovině prezidentského mandátu. V těchto letech trhy přešlapují až do čtvrtého kvartálu, kdy odstartuje rally. Ta pokračuje zpravidla do třetího roku prezidentského mandátu, kdy bývají akciové výnosy nejvyšší.

Historický vzorec prezidentského cyklu

I když dojde k tomu, že historicky slabé měsíce květen až říjen vykáží dobrou výkonnost (jako tomu bylo v letošním roce), lze očekávat podle sezónních vzorců pozitivní akciové výnosy do konce roku. Následující tři měsíce vykazují pozitivní výnosy v 90 % případů (s akciovými výnosy nad 5 %) po silném létě.

Následné výnosy od listopadu do ledna

Má to háček

Vzorec silného konce roku následuje vždy po nějakém předešlém slabším období. Platilo to pro každý volební rok v polovině prezidentského mandátu od 70. let. Pokud trhy letos zažijí nepřetržitou rally do konce roku, bude to poprvé za posledních 45 let.

Následující graf znázorňuje volební roky v polovině mandátu od roku 1982. Žluté zvýraznění značí období od října do prosince. Šipka znázorňuje minimum před začátkem 4. čtvrtletí.

1982-1994

Index S&P 500 klesal minimálně o 10 % před 4. čtvrtletím každého volebního roku v polovině mandátu. Měsíční RSI (index relativní síly) spadl pod 50 (horní část grafu). Nejmenší pokles byl zaznamenán v roce 1994. Tento rok skončil stagnací a odmazáním zářijových zisků v listopadu a prosinci.

1982 - 1994

1998-2014

Index S&P 500 klesal více než o 10 % před 4. kvartálem v každém volebním roce v polovině mandátu kromě roku 2006, kdy spadl jen o 8 %. V tomto roce vykázaly akcie negativní výnosy až do června. 2006 je také jediným případem od roku 1982, kdy RSI nepropadl pod 50 (minimum bylo 56).

1998 - 2014

Je patrné, že v každém z těchto roků se sentiment investorů měnil směrem k pesimismu (označeno kroužky). Platilo to dokonce i v těch nejlepších letech (2006 i 1994).

Poměr býčího nebo medvědího sentimentu pod 1,0

Pro porovnání, od února 2014 dosáhl S&P 500 maximálně poklesu 4,5 %.

Otázkou je, v jakém kontextu přichází rally na konci roku, zda je předešlá slabost akcií a pesimismus nutnou podmínkou pro rally na konci roku. Pro současný trh neexistuje precedent, takže můžeme jen odhadovat.

Pokud se podíváme na všechny roky od roku 1980 (nejen ty volební v polovině mandátu), pak se najdou jen 4 případy, kdy S&P 500 zhodnotil o více než 3 % od konce září do konce roku po předešlém poklesu o méně než 6 %:

  • 1991: rally přišla po negativním 7% výnosu roku 1990;
  • 1992: trh zhodnotil jen o 4 % za celý rok, veškeré "plusy" přišly během 4. čtvrtletí;
  • 1995: akciová rally následovala negativní 2% výnos roku 1994;
  • 2013: trh těžil z vysokých cen akcií díky podpoře Fedu a korporátní likviditě.

Rozdělení pravděpodobnosti naznačuje, že by trh mohl zažít rally v následujících 3 měsících. Kdyby se krátká korekce dostavila v říjnu nebo listopadu, zvyšuje se šance, že bude konec roku příznivý. V případě její absence je ale nutné brát predikce silného roku s nadhledem.

Zdroj: Yahoo!
před hodinou

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
před hodinou

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika
10:34

Dyson zvýšila tržby díky vysavačům na baterie o téměř polovinu

Bezkabelové vysavače na baterie britské společnosti Dyson jsou nejrychleji prodávaným produktem ve čtvrtstoleté...
Evropské akcie Spojené království Výsledková sezóna
Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225
10:15

Asijské trhy zahájily nový týden poklesem, výrazně ztratil japonský Nikkei 225

Asijské akciové trhy v pondělí zakončily obchodování v negativním pásmu. Investoři se vraceli k pátečnímu neúspěchu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)
10:00

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v březnu vzrostl na 112,3 bodu ze 111 bodů (odhad: 111,1 bodu)

Podnikatelská důvěra v Německu v březnu překonala očekávání analytiků. Index podnikatelského klimatu Ifo vzrostl na...
Německo Index Ifo
Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý
09:43

Toshiba údajně ohlásí bankrot divize Westinghouse již v úterý

Chystaný bankrot americké jaderné divize japonského konglomerátu Toshiba se oproti původní zprávě uskuteční již v...
Asijské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
09:29

China Southern jedná o propojení s American Airlines

Největší čínské aerolinie China Southern jednají o propojení se světovou jedničkou American Airlines. China Southern,...
Čína Doprava Asijské akcie
09:08

Rozšíření Dukovan jako téma předvolební kampaně? ČEZ by mohl dostat měkké garance

Podle Hospodářských novin by nový ministr průmyslu měl udělat z tématu výstavby reaktoru v Dukovanech jeden z bodů...
ČEZ Akcie ČR Politika
09:03

MONETA Money Bank: Dividenda bude vyplacena 26. června

MONETA Money Bank v pátek zveřejnila pozvánku na valnou hromadu, která se bude konat 24. dubna. Z informací, které...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Dividendy
09:00

ČEZ: Neplánovaně odstavený blok Dukovan bude restartován ve čtvrtek

Neplánovaně odstavený druhý blok v jaderné elektrárně Dukovany bude restartován 30. března.
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
08:57

Philip Morris ČR se k IQOS vyjádří na valné hromadě 28. dubna

Mluvčí společnosti uvedla, že Philip Morris ČR se k výrobku IQOS vyjádří v den konání řádné valné hromady akcionářů...
Philip Morris ČR Akcie ČR Tabák
včera v 18:31

Fuest (Ifo): Německé podniky se obávají zhoršení ekonomických podmínek

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek. V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf...
Německo Ekonomika Politika
včera v 17:39

Petrochemický gigant Sinopec loni zvýšil zisk o 44 %

Čínská státní petrochemická společnost Sinopec loni zvýšila čistý zisk o 44 % na 46,4 miliardy jüanů (téměř 169...
Asijské akcie Výsledková sezóna Čína
OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby
včera v 16:46

OPEC přezkoumá, zda je potřeba prodloužit dohodu o snížení těžby

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla...
Ropa Těžba Komodity
včera v 16:28

IS varuje před kolapsem přehrady Tabka, nařídil evakuaci Rakky

Organizace Islámský stát (IS) v neděli varovala před bezprostředně hrozícím kolapsem největší syrské přehrady Tabka v...
Sýrie Voda Blízký a Střední východ
včera v 15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika