Proč úroky v USA neporostou
|

Proč úroky v USA neporostou

Fed připravil budoucí penzisty o jakoukoli naději, že budou mít z čeho žít, pokud se rozhodnou jít do důchodu v 65 letech. Někteří možná budou argumentovat, že posledních 10 let nízkých úrokových sazeb bylo anomálií a že k normalizaci dojde v následujících několika letech. Mnohé ale nasvědčuje tomu, že úrokové sazby zůstanou nízké opravdu dlouho. Ti, kteří jdou v USA do důchodu, budou mít zkrátka smůlu.

Úrokové sazby Fed Zadlužení
Americké úrokové sazby a zadlužení

Zelená křivka značí celkový dluh jako procento z HDP. Fialová představuje historický výnos 10letých státních dluhopisů, využívaný jako ukazatel průměrné úrokové míry z celkového dluhu. A modrá linie je úroková platba z celkového dluhu ve vztahu k HDP (znovu s využitím 10leté úrokové míry jako ukazatele pro průměrný úrok z celkového zadlužení); dále je označována jako DSGDP.

Celkové vládní zadlužení ve vztahu k HDP (zelená křivka) nedávno v USA převýšilo 100 %. Taktéž je patrné, že s jeho růstem se spread mezi fialovou a modrou křivkou zúžil.

Je to ale jen algebraický příklad. Historicky je modrá křivka v podstatě fixní sazbou udržující se v rámci určitého pásma a spolu s růstem zelené křivky musí fialová zákonitě klesat (aby modrý DSGDP vydržel v pásmu). Vzhledem k tomu, že celkový dluh nyní představuje vyšší procentní podíl ve vztahu k HDP, průměrná úroková sazba z dluhů musí klesat směrem k 2,5 %, tedy úrovni přetrvávající 15 let.

S růstem celkového dluhu nad 100 % HDP bychom měli pozorovat pokles průměrné úrokové sazby z celkového dluhu (fialová křivka) pod 2,5 % pro udržení dlouhodobého průměru DSGDP.

I CBO (rozpočtový výbor Kongresu) v dohledném horizontu předpovídá rostoucí zadlužení ve vztahu k HDP, tudíž úrokové sazby budou muset mít negativní sklon. Pokud by se úrokové sazby z dluhu vrátily k 7,5 %, úrokové platby by ukrojily 7,5-10 % z HDP, což si USA nyní nemohou dovolit.

Nejvýše se průměrný úrok z celkového dluhu krátkodobě může dostat ke 4 %, což by znamenalo posun k vysokým úrovním DSGDP. Také by to ochromilo už nyní slabou poptávku. Do 5 nebo 10 letech bude celkový dluh podstatně vyšší než HDP, takže dokonce i 4 % budou neudržitelně vysoká.

Z výše uvedeného grafu je patrný stabilní pokles úrokových sazeb od konce 70. let. Ve stejném období celkové zadlužení ve vztahu k HDP stoupalo. Inverzní vztah mezi dvěma ukazateli není náhodný, je to nutnost.

Úrokové sazby jsou proto uvězněny ve velmi nízkém pásmu navždy, nebo minimálně do doby, než budou dluhy splaceny. Ale to nyní nikdo neočekává. S celkovým dluhem převyšujícím HDP a jeho dalším růstem je to krutý verdikt pro budoucí penzisty a ostatní střadatele. Další epizodou budou negativní úrokové sazby.

Zdroj: First Rebuttal
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index…
včera v 22:30

Americké akcie se v pondělí na směru neshodly, technologický index Nasdaq Composite skončil na novém maximu

Akcie na trzích ve Spojených státech v pondělí klesaly pod vlivem ztrát farmaceutického gigantu Johnson & Johnson,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %
včera v 21:20

Fiat zvýší ve své srbské divizi mzdy o 9,5 %

Italská automobilka Fiat zvýší o 9,5 % mzdy zaměstnanců ve své srbské divizi. Je to výsledek dohody s odbory, které v...
Evropské akcie Auta Platy a osobní ohodnocení
Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny
včera v 20:52

Lagardeová: MMF by se za deset let mohl přestěhovat do Číny

Mezinárodní měnový fond by se za deset let mohl přestěhovat z USA do Číny. Mohlo by k tomu dojít, pokud bude...
Mezinárodní měnový fond Čína
WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi
včera v 19:38

WTO: Kroky k uvolnění obchodu převažují nad restrikcemi

Od zvolení Donalda Trumpa prezidentem Spojených států bylo ve světě učiněno více kroků k uvolnění mezinárodního...
Světová ekonomika Donald Trump Mezinárodní obchod
Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur
včera v 18:44

Bundesbank: Nízké úroky ušetřily zemím eurozóny téměř bilion eur

Členské země eurozóny díky nízkým úrokovým sazbám ušetřily od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 téměř...
Eurozóna Úrokové sazby
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil…
včera v 18:00

Evropské burzy se v pondělí na směru neshodly, výrazně ztratil automobilový sektor

Evropské akciové trhy v úvodu nového týdne uzavřely smíšeně. Pod tlakem byly akcie velkých evropských automobilek, u...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia
včera v 17:30

Srbsko a firma Rio Tinto jsou blíže dohodě o možné těžbě lithia

Nadnárodní těžařský gigant Rio Tinto se v pondělí se srbskou vládou dohodl na urychlení těžby lithia v Srbsku....
Srbsko Těžba Lithium
Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu
včera v 17:08

Sucho v Itálii ovlivní produkci vína, oliv či parmezánu

Nebývalé sucho, které v posledních týdnech sužuje Itálii, postihlo dvě třetiny zemědělské půdy a tamním farmářům...
Itálie Potraviny Zemědělství
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne stoupla, dařilo se finančním titulům

Pražská burza se v pondělí odrazila od ztráty ze závěru minulého týdne, když index PX zpevnil o 0,35 % na 1 007,67...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy
včera v 16:20

Řecko se po třech letech vrací na dluhopisové trhy

Řecko se po tříleté přestávce vrací na dluhopisové trhy. Ministerstvo financí v Aténách v pondělí oznámilo, že hodlá...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci…
včera v 15:47

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat stoupl na 53,2 bodu, tempo růstu sektoru služeb stagnovalo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červenci podle předběžných údajů společnosti Markit stoupl...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce
včera v 15:19

Německo chce kvůli kauze s turbínami na Krymu rozšířit sankce

Německo prosazuje, aby se na sankčním seznamu Evropské unie ocitly další čtyři osoby v souvislosti s dodávkou turbín...
Německo Rusko Ukrajina
Ze světa investičních doporučení (24. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
včera v 14:47

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
včera v 14:32

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
včera v 14:16

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
včera v 13:59

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
včera v 13:46

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika