David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení
|

David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení

Velká hra intrik pokračuje. Kasina provozovaná Fedem a ostatními centrálními bankami nemizejí z hlavních titulků světových médií na déle než několik dní. Vlastně do doby, dokud ta či ona centrální banka nenaznačí další tištění peněz. Kam to všechno spěje? Ke splasknutí jedné velké bubliny, varuje David Stockman na blogu Contra Corner.

Světové akcie Centrální banky Investiční bubliny Kvantitativní uvolňování Americké akcie

Před několika týdny naznačil možné prodloužení QE James Bullard z Fedu, FOMC ale program v říjnu ukončil. Stále ale pokračuje období minimálních úrokových sazeb. Mario Draghi z ECB se slovy, že je celá banka jednotná ohledně plánů na nafukování své rozvahy o zhruba bilion eur, přispěchal jen pár dnů poté.

A pak je tu ještě Haruhiko Kuroda, certifikovaný šílenec řídící japonskou centrální banku, který nejenže oznámil nově dokonce 80bilionové roční odkupy cenných papírů, ale označil klesající ceny ropy za hrozbu pro 2% inflační cíl banky, z čehož vyvodil, že bude potřeba dalšího tištění peněz. Po skoupení až 100 % obrovského trhu japonských vládních dluhopisů nebude zřejmě Bank of Japan váhat zacílit na ETF, akcie, sekuritizované nemovitostní dluhopisy nebo něco dalšího.

Bublina roste

Zdánlivého bohatství bylo dosaženo díky několika vlnám pokynů k nákupům amerických akcií. Posledních 68 měsíců akciový trh přes všechny drobné korekce neúprosně stoupá.

S&P 500 (2010-2014)

Nekončící nafukování bubliny nakonec zabije všechny medvědy, skeptiky, obezřetné investory i militantní nedůvěřivce. Je to přesná charakteristika aktuálního tržního prostředí - ze světové ekonomiky chodí od říjnového poklesu cen akcií spíše negativní zprávy, ale trh na ně nedbá a pokračuje v růstu.

Jsme uprostřed největšího období inflace tažené centrálními bankami v historii. Skrytá inflace postihla i všechna finanční aktiva vlivem extrémního zadlužení po celém světě. Domácnosti jsou dluhy nasyceny, nemohou si dále půjčovat na zboží a služby, které nejsou kryty předchozí produkcí. Masivní vlna likvidity vytvořená centrálními bankami tak nikdy neopustí finanční trhy. Podnítí pouze všechny druhy spekulace, které moderní technologicky zdatní bankéři dokáží vymyslet.

Pocit uspokojení je nebezpečný

Achillova pata celé hry se skrývá v tom, že jak se bublina nafukuje do extrémních rozměrů, začíná být citlivá na negativní šoky důvěry. Částečně jde o důvody technické povahy. Když trhy rostou, denní tradeři mohou být stále laxnější ohledně pojištění proti propadu (put opcí na S&P 500), i když je levné. Budou zkrátka LONG bez zajištění.

Pokud by přišly prudké a dlouhotrvající výprodeje vlivem neočekávané ztráty důvěry nebo příchodu příslovečné "černé labutě", nebudou na trhu ke krytí žádné SHORT pozice, kde by bylo možné vybrat zisky prostřednictvím nákupů ve chvíli, kdy se trh propadne, a zároveň by narazili i ti, co jsou zvyklí nakupovat během korekcí s pojištěním proti poklesu pro případ přetrvávající tržní bouře. V tomto kontextu totiž tvůrci trhu prodávající pojištění většinou nevypisují put opce sloužící k pojištění proti poklesu. Aby pokryli pozici, prodávají nakrátko index, čímž dále zhoršují pokles trhu.

To je důvod, proč se bubliny živené centrálními bankami nafukují léta, ale k jejich splasknutí dochází během několika měsíců nebo týdnů. Během let 2002 až 2007 bylo tento vzorec možné pozorovat na grafu S&P 500 při "Greenspanově bublině", která splaskla s pádem Lehman Brothers.

S&P 500 (2005-2009)

Monetární politikou lze "uvolnit" mnoho peněz, problém ale je, že nikdo na vrcholku bubliny nespustí varovný alarm.

Zdroj: David Stockman's Contra Corner
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně
Volkswagen chystá návrat na evropský dluhopisový trh
13:47

Volkswagen chystá návrat na evropský dluhopisový trh

Německá automobilka Volkswagen chystá na čtvrtek dlouho očekávaný návrat na evropský dluhopisový trh. Ve středu o tom...
Volkswagen Auta Německo
13:30

Ze světa investičních doporučení (22. března)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Mexický ministr varoval firmy před účastí na stavbě hraniční zdi
13:17

Mexický ministr varoval firmy před účastí na stavbě hraniční zdi

Mexický ministr hospodářství varoval mexické firmy před účastí na stavbě zdi, kterou se chystá na hranicích se...
Mexiko Spojené státy americké (USA) Politika
13:06

Společnost Akzo Nobel odmítla zvýšenou nabídku na převzetí od PPG

Nizozemský výrobce barev a chemikálií Akzo Nobel odmítl zvýšenou nabídku na převzetí, kterou mu předložil americký...
Evropské akcie Americké akcie Fúze a akvizice