David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení
|

David Stockman varuje: Vrchol akciového trhu nikdo neodzvoní, investoři by neměli čekat na znamení

Velká hra intrik pokračuje. Kasina provozovaná Fedem a ostatními centrálními bankami nemizejí z hlavních titulků světových médií na déle než několik dní. Vlastně do doby, dokud ta či ona centrální banka nenaznačí další tištění peněz. Kam to všechno spěje? Ke splasknutí jedné velké bubliny, varuje David Stockman na blogu Contra Corner.

Světové akcie Centrální banky Investiční bubliny Kvantitativní uvolňování Americké akcie S&P 500

Před několika týdny naznačil možné prodloužení QE James Bullard z Fedu, FOMC ale program v říjnu ukončil. Stále ale pokračuje období minimálních úrokových sazeb. Mario Draghi z ECB se slovy, že je celá banka jednotná ohledně plánů na nafukování své rozvahy o zhruba bilion eur, přispěchal jen pár dnů poté.

A pak je tu ještě Haruhiko Kuroda, certifikovaný šílenec řídící japonskou centrální banku, který nejenže oznámil nově dokonce 80bilionové roční odkupy cenných papírů, ale označil klesající ceny ropy za hrozbu pro 2% inflační cíl banky, z čehož vyvodil, že bude potřeba dalšího tištění peněz. Po skoupení až 100 % obrovského trhu japonských vládních dluhopisů nebude zřejmě Bank of Japan váhat zacílit na ETF, akcie, sekuritizované nemovitostní dluhopisy nebo něco dalšího.

Bublina roste

Zdánlivého bohatství bylo dosaženo díky několika vlnám pokynů k nákupům amerických akcií. Posledních 68 měsíců akciový trh přes všechny drobné korekce neúprosně stoupá.

S&P 500 (2010-2014)

Nekončící nafukování bubliny nakonec zabije všechny medvědy, skeptiky, obezřetné investory i militantní nedůvěřivce. Je to přesná charakteristika aktuálního tržního prostředí - ze světové ekonomiky chodí od říjnového poklesu cen akcií spíše negativní zprávy, ale trh na ně nedbá a pokračuje v růstu.

Jsme uprostřed největšího období inflace tažené centrálními bankami v historii. Skrytá inflace postihla i všechna finanční aktiva vlivem extrémního zadlužení po celém světě. Domácnosti jsou dluhy nasyceny, nemohou si dále půjčovat na zboží a služby, které nejsou kryty předchozí produkcí. Masivní vlna likvidity vytvořená centrálními bankami tak nikdy neopustí finanční trhy. Podnítí pouze všechny druhy spekulace, které moderní technologicky zdatní bankéři dokáží vymyslet.

Pocit uspokojení je nebezpečný

Achillova pata celé hry se skrývá v tom, že jak se bublina nafukuje do extrémních rozměrů, začíná být citlivá na negativní šoky důvěry. Částečně jde o důvody technické povahy. Když trhy rostou, denní tradeři mohou být stále laxnější ohledně pojištění proti propadu (put opcí na S&P 500), i když je levné. Budou zkrátka LONG bez zajištění.

Pokud by přišly prudké a dlouhotrvající výprodeje vlivem neočekávané ztráty důvěry nebo příchodu příslovečné "černé labutě", nebudou na trhu ke krytí žádné SHORT pozice, kde by bylo možné vybrat zisky prostřednictvím nákupů ve chvíli, kdy se trh propadne, a zároveň by narazili i ti, co jsou zvyklí nakupovat během korekcí s pojištěním proti poklesu pro případ přetrvávající tržní bouře. V tomto kontextu totiž tvůrci trhu prodávající pojištění většinou nevypisují put opce sloužící k pojištění proti poklesu. Aby pokryli pozici, prodávají nakrátko index, čímž dále zhoršují pokles trhu.

To je důvod, proč se bubliny živené centrálními bankami nafukují léta, ale k jejich splasknutí dochází během několika měsíců nebo týdnů. Během let 2002 až 2007 bylo tento vzorec možné pozorovat na grafu S&P 500 při "Greenspanově bublině", která splaskla s pádem Lehman Brothers.

S&P 500 (2005-2009)

Monetární politikou lze "uvolnit" mnoho peněz, problém ale je, že nikdo na vrcholku bubliny nespustí varovný alarm.

Zdroj: David Stockman's Contra Corner
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
před 26 minutami

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
před 44 minutami

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
před hodinou

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína