Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps
|

Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps

Známý katastrofik Jeremy Grantham je v aktuálním čtvrtletním dopisu klientům GMO nezvykle optimistický. Veterán mezi portfoliomanažery předpovídá, že S&P 500 může ještě zhodnotit o 10 % od úrovně 2 040 bodů. Teprve okolo 2 250 bodů dojde k nevyhnutelnému propadu. A pěkně hlubokému.

Investiční bubliny Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Přesně před rokem, kdy byl S&P 500 kolem 1 790 bodů, zveřejnil Grantham svou střednědobou předpověď, že trh v následujících dvou letech čekají ještě 20-30% zisky. Byl mnohem větším optimistou ve srovnání s typickými býky z Wall Street. Zatím trh skoro dokonale kopíruje Granthamovu predikci, což jen znervózňuje investory obávající se krachu.

Očistec nízkých výnosů

Pozor na záměnu pojmů. Granthamovu krátkodobou předpověď nelze považovat za optimismus. Spolu se svými kolegy z GMO je spíše medvědem. James Montier z GMO prezentuje základní scénář pro následující roky jako "očistec nízkých výnosů".

"Americké large caps nabízejí negativní výnosy (-1,5 %), tedy kromě nejkvalitnějších akcií (+2,2 %). Zahraniční rozvinuté i rozvíjející se trhy jsou nadhodnoceny (+3,7 %). Dluhopisy a hotovost zůstávají velmi neatraktivní, a tak musejí investoři střídat investice, aby sestavili alespoň částečně přijatelné portfolio," shrnuje Grantham. "Je to komplikovaný proces, není se prakticky kam schovat a dobré investice už na trhu téměř nejsou. Situace je horší než v době bubliny na přelomu tisíciletí."

Scénář pekla a očistce

Ben Inker z GMO nabízí ještě "pekelný" scénář, v němž by byli investoři odměňováni v následujících sedmi letech o trochu lépe a střadatelé by byli trestáni. Oba scénáře (pekla i očistce) ale předpovídají pro blízké roky nezvykle nízké průměrné roční výnosy.

"Oficiální předpovědi hovoří pro scénář 'očistce'. Také v něj doufáme, protože 'peklo' by bylo pro investory hodně nežádoucím scénářem," píše Inker. "Pokud bychom ale tušili, že se nacházíme v 'pekle', pravým řešením by bylo celkem rizikové portfolio. Takové portfolio nemá smysl ve scénáři 'očistce', protože v něm dodatečné riziko téměř nenapomáhá k dalšímu výnosu."

Podobně jako optimističtí stratégové Ed Yardeni a Sam Stovall poukazuje Grantham na různé historické sezónní vzorce, které naznačují, že je nyní ten pravý čas na to držet akcie. Průměrné výnosy v sedmi měsících od 1. října do 30. dubna v třetím roce prezidentského mandátu od roku 1932 jsou +2,5 % měsíčně (celkově +17 %). Z 20 případů akcie jen třikrát v tomto období ztratily hodnotu. Zbývajících 5 měsíců roku začínajícího říjnem přinášelo dobrý, ale ne výjimečný zisk, něco přes 0,75 % měsíčně. Pro zajímavost, zbývajících 36 měsíců prezidentského cyklu od roku 1932 akcie vynášejí jen 0,2 % měsíčně.

Grantham varuje, že tentokrát je vše jinak. Negativa vidí hlavně v konci programu nákupu dluhopisů Fedu, očekávaném zvýšení úrokových sazeb, eskalací geopolitických nepokojů a hrozbě šíření viru ebola. S&P 500 vlivem těchto obav ztratil 9 % mezi půlkou září a půlkou října, než se opět vyhoupl k novým maximům. "Bublina, která se nevyhnutelně formuje na amerických trzích, nyní začíná narůstat se začátkem třetího roku prezidentského období. Příležitostně, jak už nám historie několikrát bolestivě připomněla, může být minulost spíše léčkou než vodítkem."

Zdroj: GMO
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby…
18:31

Evropské akcie zakončily čtvrtek smíšeně, když ECB ponechala sazby beze změn

Velké akciové trhy západní Evropy skončily čtvrteční obchodování se smíšenými výsledky, když investoři zvažovali...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence
17:59

Peking chce být do osmi let jedničkou umělé inteligence

Čínská vláda představila ve čtvrtek národní plán rozvoje umělé inteligence. Hodnota tohoto odvětví se má do roku 2020...
Čína Věda
Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku
17:56

Washington dal Exxonu pokutu kvůli porušení sankcí vůči Rusku

Ministerstvo financí Spojených států postihlo největší americkou ropnou společnost Exxon Mobil pokutou dvou milionů...
ExxonMobil Rusko
USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od…
17:42

USA: Aktivita ve zpracovatelském sektoru poklesla nejníže od listopadu

Index aktivity v americkém zpracovatelském sektoru, jejž sestavuje filadelfský Fed, dosáhl v červenci hodnoty 19,5...
Americká ekonomika Průmyslová výroba
Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna
17:34

Eurozóna: Spotřebitelská důvěra poklesla nejníže od dubna

Červencový index důvěry spotřebitelů v zemích eurozóny v tamní ekonomiku dosáhl podle prvních odhadů hodnoty -1,7...
Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky
17:27

Londýn odkládá rozhodnutí, zda povolit Murdochovi převzetí firmy Sky

Britská ministryně kultury Karen Bradleyová bude potřebovat několik dalších týdnů k rozhodnutí, zda plán úplného...
Média Spojené království Fúze a akvizice
Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou…
17:13

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou Bamboru

Francouzská platební společnost Ingenico koupí konkurenční švédskou firmu Bambora od Nordic Capital za 1,5 miliardy...
Finanční sektor Fúze a akvizice
Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní
17:09

Pojišťovny: Objem odhalených podvodů klesl, ale loni byl rekordní

Objem odhalených pojistných podvodů v prvním pololetí 2017 dosáhl stovek milionů Kč. Meziročně klesl, ovšem loni byl...
Česká republika Pojištění
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ
16:32

Pražskou burzu udržely ve čtvrtek nad nulou akcie ČEZ

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal minimální zisk 0,08 procenta, když zakončil seanci na...
Akcie ČR
Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů
16:09

Studie: Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů

Lidstvo už vyprodukovalo 8,3 miliardy tun plastů. Většina se ho vyrobila v posledních 65 letech a může trvale zamořit...
Životní prostředí
Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé
15:11

Nízkonákladový přepravce Joon se zaměří hlavně na mladé

Nová nízkonákladová letecká společnost, kterou zakládají aerolinky Air France, ponese název Joon. Oslovit má...
Evropské akcie Doprava
USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233…
14:51

USA: Týdenní počet žádost o podporu v nezaměstnanosti poklesl na 233 tisíc

V týdnu do 15. července si ve Spojených státech podalo 233 tisíc lidí počáteční žádost o podporu v nezaměstnanosti....
Americká ekonomika Pracovní trh
Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9…
13:51

Nezaměstnanost na Slovensku v červnu klesla na nové minimum 6,9 procenta

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se v červnu snížila na 6,90 procenta ze 7,35 procenta v předchozím měsíci. Poprvé...
Slovensko Nezaměstnanost
EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu
13:48

EU chce od Britů vyjasnění postoje ke klíčovým bodům brexitu

Do příštího kola jednání o brexitu na konci srpna chce vyjednavač Evropské unie Michel Barnier od britské strany...
Evropská unie Spojené království
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze…
13:45

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: ECB v červenci ponechala měnovou politiku beze změny, euro navzdory holubičím slovům Maria Draghiho zpevnilo

Evropská centrální banka na svém červencovém zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní sazba tak zůstává...
ECB Centrální banky Eurozóna
Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR
13:35

Míra zadlužení v EU v prvním čtvrtletí rostla, nejvýrazněji v ČR

Míra zadlužení členských zemí Evropské unie se v prvním čtvrtletí zvýšila na 84,1 procenta hrubého domácího produktu...
Evropská unie