Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps
|

Akciová bublina se ještě potřebuje vykrmit, než přijde kolaps

Známý katastrofik Jeremy Grantham je v aktuálním čtvrtletním dopisu klientům GMO nezvykle optimistický. Veterán mezi portfoliomanažery předpovídá, že S&P 500 může ještě zhodnotit o 10 % od úrovně 2 040 bodů. Teprve okolo 2 250 bodů dojde k nevyhnutelnému propadu. A pěkně hlubokému.

Investiční bubliny Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

Přesně před rokem, kdy byl S&P 500 kolem 1 790 bodů, zveřejnil Grantham svou střednědobou předpověď, že trh v následujících dvou letech čekají ještě 20-30% zisky. Byl mnohem větším optimistou ve srovnání s typickými býky z Wall Street. Zatím trh skoro dokonale kopíruje Granthamovu predikci, což jen znervózňuje investory obávající se krachu.

Očistec nízkých výnosů

Pozor na záměnu pojmů. Granthamovu krátkodobou předpověď nelze považovat za optimismus. Spolu se svými kolegy z GMO je spíše medvědem. James Montier z GMO prezentuje základní scénář pro následující roky jako "očistec nízkých výnosů".

"Americké large caps nabízejí negativní výnosy (-1,5 %), tedy kromě nejkvalitnějších akcií (+2,2 %). Zahraniční rozvinuté i rozvíjející se trhy jsou nadhodnoceny (+3,7 %). Dluhopisy a hotovost zůstávají velmi neatraktivní, a tak musejí investoři střídat investice, aby sestavili alespoň částečně přijatelné portfolio," shrnuje Grantham. "Je to komplikovaný proces, není se prakticky kam schovat a dobré investice už na trhu téměř nejsou. Situace je horší než v době bubliny na přelomu tisíciletí."

Scénář pekla a očistce

Ben Inker z GMO nabízí ještě "pekelný" scénář, v němž by byli investoři odměňováni v následujících sedmi letech o trochu lépe a střadatelé by byli trestáni. Oba scénáře (pekla i očistce) ale předpovídají pro blízké roky nezvykle nízké průměrné roční výnosy.

"Oficiální předpovědi hovoří pro scénář 'očistce'. Také v něj doufáme, protože 'peklo' by bylo pro investory hodně nežádoucím scénářem," píše Inker. "Pokud bychom ale tušili, že se nacházíme v 'pekle', pravým řešením by bylo celkem rizikové portfolio. Takové portfolio nemá smysl ve scénáři 'očistce', protože v něm dodatečné riziko téměř nenapomáhá k dalšímu výnosu."

Podobně jako optimističtí stratégové Ed Yardeni a Sam Stovall poukazuje Grantham na různé historické sezónní vzorce, které naznačují, že je nyní ten pravý čas na to držet akcie. Průměrné výnosy v sedmi měsících od 1. října do 30. dubna v třetím roce prezidentského mandátu od roku 1932 jsou +2,5 % měsíčně (celkově +17 %). Z 20 případů akcie jen třikrát v tomto období ztratily hodnotu. Zbývajících 5 měsíců roku začínajícího říjnem přinášelo dobrý, ale ne výjimečný zisk, něco přes 0,75 % měsíčně. Pro zajímavost, zbývajících 36 měsíců prezidentského cyklu od roku 1932 akcie vynášejí jen 0,2 % měsíčně.

Grantham varuje, že tentokrát je vše jinak. Negativa vidí hlavně v konci programu nákupu dluhopisů Fedu, očekávaném zvýšení úrokových sazeb, eskalací geopolitických nepokojů a hrozbě šíření viru ebola. S&P 500 vlivem těchto obav ztratil 9 % mezi půlkou září a půlkou října, než se opět vyhoupl k novým maximům. "Bublina, která se nevyhnutelně formuje na amerických trzích, nyní začíná narůstat se začátkem třetího roku prezidentského období. Příležitostně, jak už nám historie několikrát bolestivě připomněla, může být minulost spíše léčkou než vodítkem."

Zdroj: GMO
18:50

Dánsko a Švédsko nechtějí po brexitu platit víc do rozpočtu EU

Odchod Británie z Evropské unie nesmí znamenat zvýšení členských příspěvků pro Dánsko, řekl dánský ministr financí...
Dánsko Švédsko Spojené království
Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti
18:28

Skotsko chce znovu hlasovat o své nezávislosti

Skotský parlament v úterý schválil vypsání nového referenda o nezávislosti země. Stalo se tak den před oficiálním...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek
18:00

Evropské trhy v úterý zpevnily, nahoru je táhly akcie těžařů a automobilek

Evropské akciové trhy v úterý navázaly na úspěšnou pondělní seanci. Investoři se sice znovu soustředili na kroky...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD
17:34

Ford investuje do závodů v USA 1,2 miliardy USD

Americká automobilka Ford Motor investuje do svých podniků v Michiganu 1,2 miliardy USD. Jedním ze závodů je i...
Ford Americké akcie Auta
17:18

Madrid vyčlenil miliardy eur na infrastrukturu v Katalánsku

Španělský premiér Mariano Rajoy v úterý slíbil, že vláda do roku 2020 poskytne severošpanělskému Katalánsku 4,2...
Španělsko Infrastruktura Investice
Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla
17:07

Čínský Tencent koupil 5 procent v americké automobilce Tesla

Čínský technologický gigant Tencent Holdings se stal jedním z pěti největších akcionářů amerického výrobce...
Čína Americké akcie Tesla
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se energetické skupině ČEZ

Pražská burza se v úterý odrazila od pondělní ztráty, když index PX zpevnil o 0,38 % na 983,22 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:18

Internetový prodejce Otto zvýšil tržby, pomohl nábytek a oblečení

Německý internetový prodejce Otto v loňském fiskálním roce zvýšil příjmy o 3,4 procenta na 12,5 miliardy eur. Firmě...
Německo Evropské akcie Internet
USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let
16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry v březnu stoupl na maximum za více než 16 let

Americký index spotřebitelské důvěry od společnosti Conference Board v březnu vzrostl na 125,6 bodu z únorových 116,1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády
15:22

Saudi Aramco chystá vstup na burzu za podpory vlády

Saúdskoarabská vláda výrazně snížila sazbu daně z příjmu státní ropné společnosti Saudi Aramco s cílem usnadnit jí...
Saúdská Arábie Ropa Primární úpis akcií (IPO)
15:11

Obchodní výměna mezi Německem a Británií vinou brexitu slábne

Odchod Británie z Evropské unie (EU) má negativní dopad na německé firmy. Německý vývoz do ostrovní země se loni...
Mezinárodní obchod Spojené království Německo
15:02

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
14:49

Primární nabídky akcií v Británii jsou letos nejnižší za pět let

Primární nabídky akcií (IPO) společností sídlících v Británii vynesly doposud v letošním roce 1,53 miliardy USD. To...
Spojené království Primární úpis akcií (IPO) IPO
Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky
14:40

Slovenská centrální banka mírně zvýšila odhad růstu ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z...
Slovensko Centrální banky Výhled na rok 2017
14:32

USA: Velkoobchodní skladové zásoby v únoru podle předběžných dat stouply o 0,4 %

Objem skladových zásob amerických velkoobchodníků v únoru vzrostl ve srovnání s lednem o 0,4 %. V lednu se objem...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
14:15

Ze světa investičních doporučení (28. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení