Akciový výhled Goldman Sachs: S&P 500 v roce 2015 jen na 2 100 bodech
|

Akciový výhled Goldman Sachs: S&P 500 v roce 2015 jen na 2 100 bodech

Akciový stratég Goldman Sachs David Kostin představil svůj výhled vývoje indexu S&P 500 na rok 2015. Jeho cílová hodnota je 2 100 bodů. V době zpracovávání to znamenalo zhruba 5% růstový potenciál. Banka očekává nadprůměrný ekonomický růst, který povede k podprůměrné volatilitě a rozptýlení výnosů mezi jednotlivé akciové kategorie. Podle Kostina tak výkon aktivně řízených fondů bude zklamáním.

Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500 Výhled na rok 2015

"Pro rok 2015 předpovídáme akciím mírné celkové výnosy okolo 5 % v souladu se zlepšováním zisků. Americká ekonomika by měla růst rychlým tempem. Korporacím porostou tržby a marže zůstanou vysoké, což manažerům umožní jak prorůstové investice, tak distribuci hotovosti akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů a dividend. Investoři se mohou těšit na pozitivní vývoj fundamentů," vysvětluje stratég.

Kostin očekává nadále nízkou volatilitu na akciovém trhu, což povede k nižším odchylkám výnosů napříč různými sektory a kategoriemi akcií. Upozorňuje na to, že podílové a hedgeové fondy zpravidla zaostávají za S&P 500 během období malého rozptylu výnosů, kdy roste celý trh. Fáze růstu valuací akcií podle něj skončila v roce 2013. Letošní zhruba 10% výnos jen koresponduje s růstem zisků (investoři si již za dodatečnou jednotku zisku nejsou ochotni připlácet neadekvátně).

Výhled vývoje indexu S&P 500 a zisků na akcii

Během první poloviny roku 2015 bude podle Kostina vývoj cen akcií pokračovat po růstové trajektorii. P/E poměry by měly začít v druhé polovině roku klesat spolu se zvyšováním sazeb Fedu. Tým ekonomů Goldman Sachs očekává jejich první navýšení v třetím čtvrtletí 2015.

Výhled vývoje základní sazby Fedu

Reakce na zvyšování sazeb očekává Goldman Sachs mírné, čímž se zařazuje spíše k menšině na trhu. "Mnozí portfoliomanažeři nesouhlasí s naším názorem a věří, že vyšší úrokové sazby bude doprovázet zvýšená volatilita," píše Kostin. "Argumentují, že jakmile Fed začne sazby zvyšovat, vzroste nejistota ohledně tempa dalšího utahování politiky, takže volatilita vyskočí."

"Trh s úrokovými swapcemi (opce na sjednání klasického úrokového swapu; kupující swapce má právo, aby přijímal pevné úrokové platby a poskytoval proměnlivé úrokové platby - pozn. red.) umožní relativně stabilní a mírný průběh zvyšování sazeb s přetrvávající nízkou volatilitou."

Ačkoli 2015 může být rokem velkých změn, pokud se naplní scénář navyšování sazeb Fedu vyhlížený Goldman Sachs, trh se s normalizací měnové politiky vyrovná bez turbulencí.

Zdroj: Goldman Sachs
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla
před 20 minutami

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu.Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
před hodinou

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
před hodinou

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka 2. bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod
Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL
10:50

Trumpova administrativa vydá souhlas s ropovodem Keystone XL

Administrativa prezidenta Spojených států Donalda Trumpa v pátek vydá souhlas s výstavbou sporného ropovodu Keystone...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Ropa
Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu
10:30

Asijské akcie v závěru týdne uzavřely převážně v plusu

Asijským akciovým trhům se v pátek dařilo. Investoři sledovali dění na trhu s ropou a čekali na hlasování o zrušení...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
10:14

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 procenta

Česká národní banka ponechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Česká republika Centrální banky