Pravda o ekonomickém oživení Španělska
|

Pravda o ekonomickém oživení Španělska

Španělé oslavují oživení ekonomiky. "Od bubliny přes krizi k exportně taženému oživení," píše s nadšením o španělském "zázraku" jeden z komentátorů na Twitteru. Nejsou oslavy trochu předčasné?

Nezaměstnanost Španělsko PIIGS Dluhová krize

Reálný HDP Španělska se nyní pohybuje v pozitivním teritoriu. Na oživení to tedy podle všeho vypadá, i když 0,5% růst není nijak robustní. Skeptici to stále nazývají spíše stagnací.

Španělsko: růst HDP

Oranžová linie úplně vpravo značí deflaci. Index spotřebitelských cen ve Španělsku klesá podle posledních údajů zhruba o 0,5 %.

Španělsko: míra inflace

Následující graf ilustruje HDP na obyvatele. Španělsko je na tom hůře než v roce 2003. K "oživení" dochází tedy hlavně díky klesajícím cenám, které zlepšují reálný HDP.

Španělsko: HDP na obyvatele

Pohled na španělský běžný účet působí na první pohled pozitivně. Je mírně v plusu, což by mohlo indikovat přebytek obchodní bilance. Důležitější ale je, že velké nerovnováhy, který vznikly před krizí v roce 2008 vlivem přílivu kapitálu do nafouknutého španělského stavebního sektoru, se vyrovnávají a země má dnes daleko zdravější běžný účet než před šesti lety.

Španělsko: běžný účet

Náklady jsou ale značné. Španělské stavebnictví bývalo hlavním zdrojem zaměstnanosti. Důsledky splasknutí nemovitostní bubliny a krachu stavebního odvětví v roce 2008 jsou patrné na dalším grafu.

Španělsko: míra nezaměstnanosti

Španělská míra nezaměstnanosti začíná klesat. Není ale jasné, kolik z toho má na svědomí emigrace. S 23 % dospělých nezaměstnaných a ještě dvojnásobným číslem u 18-24letých jde o běh na dlouhou trať. Nikdo nedokáže odhadnout, zda se někdy španělská míra nezaměstnanosti vrátí na předkrizové úrovně. Poslední předpověď OECD udržitelné míry nezaměstnanosti (neakcelerující inflaci) je nyní pro Španělsko 18,9 %.

Strukturální nezaměstnanost na takto vysoké úrovni je ale podstatnou brzdou jak pro růst, tak pro veřejné finance. Pokud má ve Španělsku přijít skutečné oživení a stát má dostat své veřejné finance do pořádku, musela by zemi opustit asi pětina současného obyvatelstva. Není tedy nejspíše moc co slavit.

Jak jsou na tom exporty (toli vychvalované jako motor současného oživení), ukazuje následující graf.

Španělsko: vývoz

Dovoz tak výrazně neroste. Domácí poptávka je tedy stále utlumená.

Španělsko: dovoz

Vývoz se vrátil k předkrizovému trendu. Tempo růstu exportů nyní ale vykazuje mírný pokles. Ve skutečnosti stojí za zlepšením obchodní bilance hlavně pokles dovozu. K tomu dochází nepochybně vlivem propadu příjmů domácností kvůli seškrtání státních příspěvků, zvýšení daní, snížení mezd a růstu nezaměstnanosti, která je doprovázena neschopností splácet dluhy a nezvykle přísným přístupem k nespláceným hypotékám.

Ve Španělsku tedy nejde o exportně tažené oživení. Vyrovnání běžného účtu bylo dosaženo z převážné části vlivem masivního propadu životní úrovně španělského obyvatelstva.

Zdroj: Coppola Comment
EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie
před 3 minutami

EK se obává, že nové protiruské sankce USA ohrozí energetiku unie

Evropská komise s určitým znepokojením sleduje přípravu nových protiruských sankcí ve Spojených státech, které mohou...
Evropská unie Rusko Energetika
Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %
před 18 minutami

Kanada: Velkoobchodní tržby v květnu stouply o 0,9 %

Kanadské velkoobchodní tržby se v květnu zvýšily o 0,9 % po růstu o 0,8 % v předchozím měsíci. Analytici očekávali...
Kanada Tržby
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek
před 34 minutami

Výbor těžařů ropy je v případě potřeby pro delší redukci dodávek

Výbor složený ze zástupců Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a některých dalších těžařských států doporučuje,...
Ropa Komodity Těžba
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA
před hodinou

Vláda definitivně schválila, že se Praha pokusí získat sídlo EBA

Česko se pokusí po odchodu Velké Británie z Evropské unie získat pro Prahu sídlo Evropského bankovního úřadu (EBA)....
Česká republika Spojené království Banky
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym
před hodinou

Rusko plánuje další elektrárnu na anektovaném poloostrově Krym

Rusko vyhlásí tendr na výstavbu nové elektrárny na poloostrově Krym, který anektovalo v roce 2014. Podle agentury...
Rusko Ukrajina Energetika
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
11:51

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
11:36

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
11:15

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
10:04

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
09:40

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra