Pravda o ekonomickém oživení Španělska
|

Pravda o ekonomickém oživení Španělska

Španělé oslavují oživení ekonomiky. "Od bubliny přes krizi k exportně taženému oživení," píše s nadšením o španělském "zázraku" jeden z komentátorů na Twitteru. Nejsou oslavy trochu předčasné?

Nezaměstnanost Španělsko PIIGS Dluhová krize

Reálný HDP Španělska se nyní pohybuje v pozitivním teritoriu. Na oživení to tedy podle všeho vypadá, i když 0,5% růst není nijak robustní. Skeptici to stále nazývají spíše stagnací.

Španělsko: růst HDP

Oranžová linie úplně vpravo značí deflaci. Index spotřebitelských cen ve Španělsku klesá podle posledních údajů zhruba o 0,5 %.

Španělsko: míra inflace

Následující graf ilustruje HDP na obyvatele. Španělsko je na tom hůře než v roce 2003. K "oživení" dochází tedy hlavně díky klesajícím cenám, které zlepšují reálný HDP.

Španělsko: HDP na obyvatele

Pohled na španělský běžný účet působí na první pohled pozitivně. Je mírně v plusu, což by mohlo indikovat přebytek obchodní bilance. Důležitější ale je, že velké nerovnováhy, který vznikly před krizí v roce 2008 vlivem přílivu kapitálu do nafouknutého španělského stavebního sektoru, se vyrovnávají a země má dnes daleko zdravější běžný účet než před šesti lety.

Španělsko: běžný účet

Náklady jsou ale značné. Španělské stavebnictví bývalo hlavním zdrojem zaměstnanosti. Důsledky splasknutí nemovitostní bubliny a krachu stavebního odvětví v roce 2008 jsou patrné na dalším grafu.

Španělsko: míra nezaměstnanosti

Španělská míra nezaměstnanosti začíná klesat. Není ale jasné, kolik z toho má na svědomí emigrace. S 23 % dospělých nezaměstnaných a ještě dvojnásobným číslem u 18-24letých jde o běh na dlouhou trať. Nikdo nedokáže odhadnout, zda se někdy španělská míra nezaměstnanosti vrátí na předkrizové úrovně. Poslední předpověď OECD udržitelné míry nezaměstnanosti (neakcelerující inflaci) je nyní pro Španělsko 18,9 %.

Strukturální nezaměstnanost na takto vysoké úrovni je ale podstatnou brzdou jak pro růst, tak pro veřejné finance. Pokud má ve Španělsku přijít skutečné oživení a stát má dostat své veřejné finance do pořádku, musela by zemi opustit asi pětina současného obyvatelstva. Není tedy nejspíše moc co slavit.

Jak jsou na tom exporty (toli vychvalované jako motor současného oživení), ukazuje následující graf.

Španělsko: vývoz

Dovoz tak výrazně neroste. Domácí poptávka je tedy stále utlumená.

Španělsko: dovoz

Vývoz se vrátil k předkrizovému trendu. Tempo růstu exportů nyní ale vykazuje mírný pokles. Ve skutečnosti stojí za zlepšením obchodní bilance hlavně pokles dovozu. K tomu dochází nepochybně vlivem propadu příjmů domácností kvůli seškrtání státních příspěvků, zvýšení daní, snížení mezd a růstu nezaměstnanosti, která je doprovázena neschopností splácet dluhy a nezvykle přísným přístupem k nespláceným hypotékám.

Ve Španělsku tedy nejde o exportně tažené oživení. Vyrovnání běžného účtu bylo dosaženo z převážné části vlivem masivního propadu životní úrovně španělského obyvatelstva.

Zdroj: Coppola Comment
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod