Krása průměru aneb Proč nesoupeřit s trhem
|

Krása průměru aneb Proč nesoupeřit s trhem

Do konce roku zbývá několik posledních dnů, a tak profesionální investiční fondy i drobní individuální investoři bilancují. Nejoblíbenějším měřítkem úspěchu je pro ně přitom trh. Investoři se chlubí, nebo naopak děsí, o kolik procentních bodů trh překonali, či za ním zaostali. Takové srovnávání je ale zbytečné.

Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Investiční strategie

Základním problémem při posuzování investičního úspěchu je volba benchmarkového (srovnávacího) portfolia. Velké fondy i drobní investoři výkonnost svých portfolií obvykle srovnávají s americkým akciovým indexem S&P 500. To je však hodně zjednodušující pohled. Pokud se investoři chtějí s někým či něčím srovnávat, měli by si předně uvědomit, že na světě existuje jen jedno jediné benchmarkové portfolio, a to globální finanční trh, tedy souhrn všech veřejně obchodovaných aktiv ze všech světových regionů.

Někteří investoři jistě navrhnou, že globální benchmarkové portfolio jako celek není nejvhodnějším ukazatelem a že je lepší ho rozdělit podle jednotlivých regionů, typů aktiv či sektorů. Na to lze zase namítnout, že v dnešním globalizovaném světě jen málokdo investuje pouze do jednoho typu aktiv z jediného sektoru a světového regionu, takže lze jako případný benchmark opravdu nejlépe použít pouze a jen globální portfolio jako celek. Tím ale problémy se srovnáváním se s trhem nekončí.

Padesát na padesát

Je potřeba si uvědomit, že každé srovnávací portfolio vyjadřuje průměrný výnos jistého balíku aktiv, což z pohledu statistiky znamená, že se na jedné straně vždy radují ti investoři, kteří průměr porážejí, zatímco na straně druhé smutní ti, již za ním zaostávají. Dohromady jsou ale všichni průměrní.

Snaha porazit trh investory často vede k přesvědčení, že jedinou smysluplnou investiční strategií je stock-picking, tedy sestavování portfolia z jednotlivých akciových titulů, případně dluhopisů či komodit, od kterých podle nich lze očekávat nadprůměrné výnosy. Pravděpodobnost úspěchu této investiční strategie je ovšem 50 na 50.

Všechny světové akcie, dluhopisy i třeba komodity mají v každém okamžiku jednoho konkrétního majitele, takže je celkem logické, že zatímco výnosy jedné části investorů, kteří tato aktiva drží, budou vždy nadprůměrné, výnosy druhé části investorů budou vždy podprůměrné. A kdesi uprostřed bude onen tajemný "trh" - průměr.

Jaké z toho plyne ponaučení? Pokud nemáte dovednosti superhrdiny, především schopnost vidět do budoucnosti, nesnažte se za každou cenu investovat tak, abyste porazili trh. Pochopte, že jste to vy a všichni ostatní investoři, kdo trh tvoří, a že pravděpodobnost, že trh překonáte sestavováním svého portfolia z jednotlivých titulů, je stejně velká, jako že za ním zaostanete. Jednou, dvakrát, možná i třikrát investor trh porazit dokáže, dříve nebo později ale stejně přijde období, kdy za ním zaostane, a naplní tak statistické "povinnosti" průměru. Tak proč se (nejen) před Vánocemi zbytečně stresovat nějakým srovnáváním?

Zdroj: Pragmatic Capitalism
před 14 minutami

Italský soud zprostil obvinění ratingovou agenturu S&P

Italský soud ve čtvrtek zprostil mezinárodní ratingovou agenturu Standard & Poor's a pět jejích bývalých a současných...
Itálie Ratingové agentury
před 28 minutami

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
před hodinou

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
15:15

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB