David Bianco (Deutsche Bank): Akciový trh před dalším růstem čekají propady
|

David Bianco (Deutsche Bank): Akciový trh před dalším růstem čekají propady

David Bianco z Deutsche Bank potvrdil svá očekávání ohledně růstu S&P 500 do konce roku 2015 na 2 150 bodů. Znamenalo by to zhruba 7% zisk ze současných úrovní, Bianco však zůstává jedním z nejpesimističtějších předních stratégů z Wall Street, protože svoji predikci doplňuje varováním, že S&P 500 před pokračováním v rally zažije v prvním kvartálu minimálně 5% korekci.

Americké akcie S&P 500 Výhled na rok 2015

"Klíčovou otázkou pro rok 2015 bude to, jak se americká ekonomika a její měnová politika bude podobat zbytku světa," píše Bianco. "Pokud Fed zvýší v roce 2015 sazby, zatímco je zbytek světa bude snižovat, jak očekává Deutsche Bank, bude dolar nejspíše dále zhodnocovat a udržovat nízké ceny ropy. Kombinace slabých cen ropy a silného dolaru bude omezovat růst zisků na akcii (EPS) v rámci indexu S&P 500 na jednociferné hodnoty. A to navzdory pravděpodobně více než 3% reálnému růstu amerického HDP."

Bianco očekává, že akciová rally potrvá ještě několik let. Předpovídá, že se index S&P 500 vyšplhá do konce příštího roku na 2 150 bodů a do konce roku 2016 na 2 300 bodů.

"V současném prostředí nízké inflace a reálných úrokových sazeb očekáváme 7,5% nominální a 5,5% reálný celkový výnos u S&P 500," píše Bianco. "Vzhledem k takto vysokým reálným výnosům v roce 2015 a následujících letech považujeme index za správně oceněný."

15 tržních témat pro rok 2015

1. Horší start. S&P 500 pravděpodobně klesne o 5 % v prvním kvartálu, a to kvůli očekávanému snížení EPS a zvýšení sazeb Fedu.

2. Držte se silných. V portfoliu má Bianco nadváženy sektory zdravotní péče a technologií s velkou tržní kapitalizací a nízkými P/E. Je u nich potenciál dalšího růstu valuací a růst EPS zůstává zdravý.

3. Vyplatí se nadvážit americké cyklické akcie. Ze silného amerického růstu by měly těžit banky a maloobchod.

4. Dividendy. Pomalý růst EPS, ale silné výplaty dividend favorizují dividendové tituly.

5. Pozor na komodity. Vyčkávejte na dno trhu s ropou a výsledkové zprávy za čtvrtý kvartál.

6. Průmyslové kapitálové zboží. Sektor čelí třem velkým makroekonomickým výzvám - zpomalující Číně, nízké ceně ropy a silnému dolaru.

7. Motivy kapitálových investic. Je zapotřebí zlepšení produktivity, ale žádná dodatečná kapacita.

8. Doprava si zaslouží pozornost. Firmy ze sektoru jsou zaměřeny na americký trh a jako spotřebitelům paliv jim pomohou nižší ceny komodit.

9. Opět v 80. letech? Levná ropa a silný dolar. Jen větší využití korporátních dluhopisů zůstává otazníkem.

10. Marže u S&P 500. Více než 10% čisté marže budou v ohrožení, ale neměly by se vracet k dlouhodobému průměru.

11. Trpělivě vyčkávejte na nákupní příležitosti při korekcích. Pomalý růst EPS a blížící se zvýšení sazeb Fedu nějaké propady trhu vyvolají.

12. Republikánský Kongres. Důraz na firemní daňovou politiku a daně za repatriaci.

13. Small caps. Lepší výkon v roce 2015 než v roce 2014, stále ale budou preference směrem k large caps.

14. Přijde mnoho neočekávaných událostí. Mohou pomoci deriváty.

15. Valuace zůstanou velkou neznámou. Jaké jsou "normální" úrokové sazby a odpovídající férové P/E indexu S&P 500?

Jak vidí vývoj S&P 500 další stratégové z Wall Street?

  • Andrew Garthwaite (Credit Suisse): 2 100
  • David Kostin (Goldman Sachs): 2 100
  • Jonathan Glionna (Barclays): 2 100
  • Dan Greenhaus (BTIG): 2 200
  • Tobias Levkovich (Citi): 2 200
  • Savita Subramanian (Bank of America Merrill Lynch): 2 200
  • Julian Emanuel (UBS): 2 225
  • Brian Belski (BMO): 2 250
  • Adam Parker (Morgan Stanley): 2 275
  • John Stoltzfus (Oppenheimer): 2 311
  • Jonathan Golub (RBC): 2 325
Léta to vycházelo, bude i v roce 2015? Býčí hitparáda inspiruje k opačné sázce
Stratégové z Wall Street jsou takřka bez výjimky naladěni optimisticky, pokud jde o vývoj cen amerických akcií v roce 2015. Ve světle ukončeného kvantitativního uvolňování Fedu zaujme mimo jiné i to, že Goldman Sachs patří ve výhledu k nejstřízlivějším. Titulní strana aktuálního magazínu Barron's pak vyznívá lakonicky - růst cen akcií bude pokračovat.
Zdroj: Deutsche Bank
Ze světa investičních doporučení (21. července)
před minutou

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
před 16 minutami

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
před 25 minutami

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
před 30 minutami

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
před hodinou

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
před hodinou

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
10:30

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
10:20

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
10:05

Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem

Robert Mueller, zvláštní vyšetřovatel pověřený zkoumáním vlivu Moskvy na americké prezidentské volby, se zajímá o...
Spojené státy americké (USA) Rusko Prezidentské volby
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
09:45

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj eura po zasedání ECB

Obchodování na hlavních asijských burzách skončilo smíšeně, většina trhů ale týden uzavřela pod nulou. Investoři se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii