Jsou dluhopisy skutečně bezpečnější než akcie?
|

Jsou dluhopisy skutečně bezpečnější než akcie?

Všeobecně se mezi investory traduje, že jsou vládní dluhopisy méně volatilní než akcie. Záleží ale pouze na úhlu pohledu. Analýza naznačuje, že příjmové toky z akcií mohou být nakonec ve srovnání s vládními dluhopisy méně volatilní.

Alokace investic Diverzifikace investic Ponaučení pro investory Volatilita Americké státní dluhopisy

Platí, že čím méně jste citliví na cenovou volatilitu, tím atraktivnější výnos z akcií můžete získat. Dlouhodobě vykazují světové akcie roční volatilitu kolem 17 % oproti 8 % v případě vládních dluhopisů. Analýza London Business School zkoumala tento jev na datech z let 1900 až 2000. Podle tohoto ukazatele by byly akcie jasně rizikovější než dluhopisy.

Obrázek je ale naprosto odlišný při pohledu na reálné výnosy, to znamená očištěno o inflaci (zejména když přistoupíte k dekompozici reálného výnosu akcií na dvě složky - příspěvek plynoucí z kapitálového zhodnocení a příspěvek z dividend).

Analýza naznačuje, že ceny akcií (kapitálové zhodnocení) byly během 10letého období držby vcelku volatilní. Dividendové výnosy, i když čas od času také klesaly, byly naproti tomu stabilnější.

Akciová volatilita (dividendové výnosy jsou relativně stabilní)

Porovnání reálných výnosů dluhopisů během stejného období s dividendovými výnosy z akcií je také zajímavé. Dluhopisům se velmi dobře dařilo v 80. a 90. letech (a také v posledních několika letech), kdy úroky a inflace klesaly. Nicméně během desetiletí, v nichž inflace a úrokové míry rostly, zaznamenávaly horší výkon. Reálné výnosy z dividend byly naproti tomu pozitivní v každé dekádě. Sečteno a podtrženo, akcie nakonec nepůsobily tak "riskantně".

Dividendové příjmy vs. dluhopisy: Ochrana kupní síly

Většina investorů drží aktiva jako protiváhu k závazkům. Závazky bývají často ve formě sérií inflačně vázaných plateb prováděných během následujících let. Mít reálné příjmové toky, které lze spárovat s těmito očekávanými platbami, je základ zdravého financování. I pro investory, kteří nemají vysloveně potřebu spojovat příjmy se závazky, dávají stabilní toky reálných příjmů smysl ve světě volatility. Všeobecné vnímání, že jsou akcie kolísavější než dluhopisy, tak mnohdy vytváří zbytečnou bariéru pro investory, kteří by mohli akcie využít jako spolehlivý zdroj příjmů.

Akcie jsou nejvhodnější volbou pro investory s dlouhodobými cíli. S největší pravděpodobností akcie během času zhodnotí, volatilita ale znamená, že hodnota počáteční investice bude fluktuovat.

Investor se ale nemusí omezit jen na volbu "buď, a nebo" (expozici buď v akciích, nebo dluhopisech). Vyplatí se držet trochu od obojího. Příjmové toky mezi akciemi a dluhopisy nejsou perfektně korelované. Například procentní výnos z indexu Barclays Global Treasuries vykazuje od roku 2001 negativní korelaci (–0,6) s procentním výnosem indexu MSCI World. Kombinováním příjmových toků z různých tříd aktiv tak mohou investoři dosáhnout konzistentního příjmu i jeho dalšího růstu.

Zdroj: AllianceBernstein
15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů