Russell Napier: Centrální banky lék na nízkou inflaci nemají, jde o demografii. Akciová rally se blíží ke konci
|

Russell Napier: Centrální banky lék na nízkou inflaci nemají, jde o demografii. Akciová rally se blíží ke konci

Prostředí, ve kterém se v posledních několika letech pohybujeme, je v každém ohledu silně protiinflační a světové centrální banky na tom přes všechno své snažení nic nezmění. Asi tak by se dala shrnout myšlenka, o které nedávno hovořil bývalý stratég z CLSA a historik trhů Russell Napier s Merryn Somerset Webbovou z listu MoneyWeek. Mají se investoři připravit na další ztracenou dekádu?

Inflace Světové akcie Centrální banky Deflace Investiční a ekonomický výhled

Jednoznačně největším problémem rozvinutého světa je nyní podle Russella Napiera stárnoucí populace. "Příští rok již bude všem lidem z generace baby boomers minimálně 50 let, což znamená, že se kromě jiného výrazně proměňuje jejich chování na finančních trzích. S příchodem padesátky si lidé začnou uvědomovat, že se blíží důchod a že mají poslední možnost vylepšit svoji finanční situaci. To neznamená nic jiného, než že si přestávají půjčovat a snaží se splatit všechny své dluhy z dřívějška," říká Napier.

Právě stárnutí populace a změny v přístupu generace baby boomers k penězům Napier považuje za hlavní limitující faktor v oblasti růstu cen. "Jediným důvodem, proč v USA kvantitativní uvolňování nezafungovalo přesně tak, jak mělo, je to, že banky peníze Fedu nikomu nepůjčily. Já si však na rozdíl od ostatních nemyslím, že lidem půjčovat nechtěly. Podle mého názoru na trhu s úvěry jednoduše nebyla poptávka."

Podobné je to dle Napiera i v Japonsku, které se již od 90. let minulého století potýká s ničivou deflací. "Japonsko je v oblasti demografie zhruba o patnáct až dvacet let před Spojenými státy, takže to, co se dnes děje v USA, se v polovině 90. let odehrávalo v Japonsku," míní Napier. Pro USA nijak optimistická informace, mimochodem.

V případě, že se na scénu dostane deflace, přitom reálně hrozí vznik nových finančních krizí, protože klesající ceny podkopávají firemní cash flow, v důsledku čehož mohou některé společnosti zbankrotovat a vyvolat na trzích paniku.

QE není lék na všechno

Napier sice připouští, že programy kvantitativního uvolňování mohou ekonomice pomoci v přizpůsobení se novým trendům, zároveň ale zdůrazňuje, že není v jejich moci, aby slabou ekonomiku samy o sobě nastartovaly. "Nejlépe to vystihl Irving Fisher, který coby muž, který kvantitativní uvolňování vynalezl, říkal, že lze dodávání likvidity do ekonomiky nejlépe přirovnat k dolévání motorového oleje do auta, nikoli k sešlapování plynového pedálu." Ekonomika se zkrátka nezadře, v žádném případě ale nezrychlí.

V rozhovoru pro MoneyWeek Napier dále poznamenal, že kdyby americká centrální banka v reakci na finanční krizi z roku 2008 nepřišla s programem kvantitativního uvolňování, dopadlo by vše s největší pravděpodobností stejně jako v letech 1929 až 1932. "Pokud se na kvantitativní uvolňování podíváme z tohoto úhlu, musíme uznat, že zase tak neúspěšné nebylo. Postaralo se minimálně o to, že se alespoň některé sektory v USA přizpůsobily změnám v chování stárnoucích baby boomers."

Medvědi se probouzejí ze zimního spánku

Webbová neopomněla připomenout knihu Anatomy of the Bear, kterou Napier vydal v roce 2009 a v níž předpovídal, že se akciové trhy z prudkého propadu po krachu banky Lehman Brothers vzpamatují a zamíří prudce vzhůru, aby se poté znovu obrátily a odevzdaly se do rukou medvědů.

"Již v roce 2009 jsem akciovou rally skutečně očekával, jen jsem nevěřil, že by mohla trvat tak dlouho. Odhadoval jsem, že skončí zhruba v polovině roku 2011 a poté se na scéně objeví medvědi. Na akciových trzích rozvinutých ekonomik se to sice dosud nestalo, na komoditních trzích či trzích rozvíjejících se ekonomik ale ano. A v případě akciových trhů rozvinutých ekonomik si stále stojím za názorem, že medvědi brzy přijdou," uvedl dále Napier a za jeden z hlavních katalyzátorů blížícího se medvědího trendu označil posilující dolar.

Investorům Napier v současnosti doporučuje obezřetnost. Obchodníci by se podle něj hlavně neměli nechat strhnout pokračující akciovou rally, protože ta pomalu spěje ke svému konci. "V současnosti bych všem doporučil držet hotovost a zbytečně neriskovat. Pokud se mé předpovědi ukáží jako správné, pak je před námi opravdu dlouhé období velmi nízké inflace, ve kterém sice i hotovost ztratí část své hodnoty, ve srovnání s vývojem na akciových trzích to však bude ztráta prakticky zanedbatelná."

Zdroj: moneyweek.com
08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
včera v 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
včera v 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
včera v 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
včera v 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
včera v 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
včera v 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
včera v 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
včera v 14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
včera v 13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
včera v 13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
včera v 13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
včera v 12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
včera v 12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
včera v 11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika