Nejlevnější trhy na světě
|

Nejlevnější trhy na světě

Stratégové ze švýcarské finančně-poradenské společnosti Wellershoff & Partners si vzali k srdci investiční postřehy slavného profesora z Yalu Roberta Shillera a aplikovali je nejen na americký akciový trh, ale i zbytek světa. Podívali se na valuace většiny světových trhů, aby odhalili, které jsou levné na základě Shillerova cyklicky očištěného P/E (CAPE).

Ocenění Světové akcie P/E

CAPE porovnává ceny akcií se současnými a očekávanými zisky, ale přihlíží k průměru za poslední desetiletí očištěnému o inflaci.

Shiller získal Nobelovu cenu za ekonomii za svoji studii potvrzující to, jak mohlo být investování podle CAPE na americkém trhu neuvěřitelně výdělečnou strategií zpětně až do 70. let. Pokud byste investovali do akciového trhu v době, kdy byl podhodnocený ve srovnání se zisky minulé dekády, a vytrvali, končili byste s velkým jměním.

Mělo by to platit i pro zahraniční trhy, přestože je u řady z nich problém s historií dat, která nesahá tak daleko jako v případě trhu amerického. Investiční ředitel Wellershoff Joachim Klement prostudoval dostupná data a objevil signifikantní vztahy u 35 zemí.

Trpělivost se vyplácí

Pro strategii investování podle CAPE je potřeba dlouhodobější horizont - nefunguje jako krátkodobý indikátor pro "časování trhu". Podle studie je nutné investovat s časovým horizontem minimálně pět let, abyste ze strategie profitovali.

Klement navíc odhalil silnější korelaci na vyspělých trzích (mohlo to být ale spolehlivějšími daty). Komplikací byly odlišné historické průměry CAPE u jednotlivých zemí. Například dlouhodobý průměr v USA je kolem 16. V dalších zemích - pravděpodobně kvůli odlišnosti výpočetních metod, které kalkulují průměrné zisky jinými způsoby – se průměry rozcházejí.

Shillerovo P/E indexu S&P 500

Podle dat z 31. ledna byly akciovými trhy s nejlevnějším CAPE, a tudíž nejlepšími očekávanými zisky během pěti a více let, Rakousko, Řecko, Itálie, Španělsko, Švédsko, Maďarsko, Rusko a Turecko. Wellershoff dále zmiňuje Peru, kde ale není dostatek dat pro spolehlivou podporu této myšlenky.

Pokud by strategie investování podle CAPE fungovala, portfolio složené z těchto trhů by nabídlo během příštích pěti let minimálně 70% výnosy ve stálých cenách. Výnosy by ale ještě závisely na řadě faktorů, jako jsou výhled světové ekonomiky a úrokových sazeb.

Z velkých akciových trhů mají podle analýzy nejhorší výhled Spojené státy. Podle CAPE z konce ledna, které bylo kolem 24, Wellershoff předpovídá americkému trhu výnosy ve stálých cenách jen 9 % během příštích pěti let (celkově, ne ročně!).

Ti, kteří se při tvorbě svých investičních strategiích spoléhají na Shillerovo P/E, varují před riziky amerického trhu v následujících měsících. Valuace amerických akcií se podle nich změnily z výše oceněných přes drahé až na nebezpečně nadhodnocené ke konci loňského roku. Je znepokojivé, že se drobní investoři honí za výkonem minulého roku a houfně se hrnou na trh v době, kdy se trend může začít obracet.

Z analýzy společnosti Wellershoff vyplývá, že ze všech hlavních regionálních světových akciových indexů se jeví jako nejlevnější Evropa. Pro příštích pět let také nabízí nejlepší poměr riziko/výnos.

Pro ty, kteří se nebojí investovat agresivněji, jsou vhodné ETF sledující nejlevnější trhy: iShares MSCI Austria Capped, iShares MSCI Italy Capped, iShares MSCI Spain Capped, iShares MSCI Sweden Index, iShares MSCI Russia Capped, iShares MSCI Turkey a Global X FTSE Greece 20 ETF.

Zdroj: Wellershoff & Partners
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice