Centrální bankéři jako jeden muž (a jedna žena)? Iluze! Krize je za dveřmi
|

Centrální bankéři jako jeden muž (a jedna žena)? Iluze! Krize je za dveřmi

Grant Williams, editor a hlavní investiční stratég Mauldin Economics, ve svém čtyřicetistránkovém dokumentu z 10. února odhaluje pravdu o centrálních bankách. Yellenová podle něj v podobě prestižní funkce v čele Fedu dostala do ruky pořádně hořký kalich.

Emerging Markets Fed Centrální banky Finanční krize

Indie volá po obnovení spolupráce mezi centrálními bankami

Raghuram Rajan, dříve hlavní ekonom MMF a v současnosti guvernér indické centrální banky, varoval před selháním v koordinaci světové měnové politiky. Stalo se tak poté, co Fed přistoupil k omezení stimulace, které vedlo k oslabení měn mladých trhů od indické rupie po tureckou liru.

V oznámení Fedu z 29. ledna nebyla ani zmínka o rozvíjejících se ekonomikách. Přitom Rajan zdůrazňuje, že mladé trhy pomohly vymanit světovou ekonomiku z krize, která začala v roce 2008. "Vyspělé země musejí být součástí procesu ozdravení a nemohou si začít v určitý okamžik mýt ruce a tvrdit 'uděláme, co budeme potřebovat, a vy se přizpůsobíte'," poznamenal Rajan.

Odteď kope každý za sebe. A mladé trhy trpí

Klíčovým rysem politiky centrálních bank během posledních pěti let byla spolupráce jejich hlavních představitelů. Sice šlo v několika případech o kooperaci nedobrovolnou, nicméně investoři měli dojem, že spolu centrální bankéři komunikují a vysílají k nim unifikovanou zprávu (nízké sazby a dostupné peníze navždy).

Pak ale přišlo omezování QE (takzvaný tapering) a členové FOMC se dušovali, že "tapering není utahování měnové politiky". V USA se to skutečně jako utahování neprojevilo, nezamýšlené důsledky pro jiné ekonomiky byly ale o to citelnější.

Velkým problémem je to, že během finanční krize narostla moc, kterou disponují centrální bankéři, do nevídaných rozměrů. Příčinou byly implementace jednoho mimořádného opatření za druhým ve snaze zachovat status quo. Mladé trhy mezitím zažily silný příliv kapitálu, protože program QE k nim směřoval miliardy dolarů v honbě investorů za výnosy. Nyní jsou v bezvýchodné situaci.

Bezvýchodná situace mladých trhů

Mandát lhát

Anatole Kaletsky říká, že stejně jako měl James Bond povolení zabíjet, mají centrální bankéři licenci lhát, nebo přesněji podávat veřejnosti lži diplomaticky a zdvořile. Nebo slibovat něco, co později nesplní. Nikdo například nebude vinit centrální bankéře z nesplnění slibů o podpoře domácí měny poté, co umožnily masivní devalvaci (což nyní potkalo Argentinu a možná potká i Turecko, Ukrajinu, Rusko a další mladé trhy).

Mást investory je vlastně klíčová dovednost centrálního bankéře. Odhalit skutečný stav státních financí v době, kdy se blíží devalvace nebo finanční krize, by byla přímá a jistá cesta ke zruinování rezerv centrální banky. Centrální bankéře tak v klidu přiřaďte k politikům do kategorie "těm nevěřte".

Jaké jsou v současnosti jejich největší lži?

O čem lžou politici:

  1. "Ekonomické oživení" už probíhá, nebo se blíží.
  2. Zůstat v EMU je nejlepší volba pro Řecko, Španělsko, Itálii a Francii.
  3. Obrat bohaté je řešením mnoha problémů.
  4. Ze zvýšení daní potečou potřebné příjmy bez negativního efektu na ekonomiku.
  5. Z vládních programů budou plynout peníze. Žádné defaulty nehrozí.

A o čem lžou centrální bankéři:

  1. Úrokové míry zůstanou nízké po velmi dlouhou dobu.
  2. Kvantitativní uvolňování nemá na ekonomiku negativní dopady a lze od něj upustit kdykoli a bez problémů.
  3. Tištění peněz se nepromítne do vyšší inflace.
  4. Uděláme "cokoli, co bude potřeba", a to postačí.
  5. Jsme v tom všichni společně.

Čelíme tak dvěma klíčovým otázkám:

  1. Je omezování QE utahováním měnové politiky?
  2. Co znamená všechen ten chaos na mladých trzích v důsledku taperingu? A jak z něj ven?

Utahování politiky věstí krizi

Albert Edwards ze Société Générale se nebál věci pojmenovat pravými jmény a je přesvědčen, že tapering je synonymem pro utahování měnové politiky, které nevyhnutelně končí v slzách - recesí a bailouty. "Naše varování z loňského roku, že propad rozvíjejících se trhů bude posledním pípnutím pomyslného kanárka v uhelném dole, stále nikdo nebere vážně. Debakl na emerging markets bude mít ještě horší dopady než hypoteční krize. Důvodem je to, že se růst firemních zisků dostal k bodu zlomu. Krize mladých trhů tento růst stlačí ještě více a spustí hlubokou globální recesi," napsal Edwards klientům.

Noční můra z Wall Street se blíží. Akcie spadnou na úrovně, které jsme neviděli po celou generaci
Stále častěji se začínají objevovat katastrofické předpovědi zhroucení trhů. S další takovou přišel Albert Edwards ze Société Générale. Podle něj čeká investory temná noční můra.

"Naše teze o tom, jak budou emerging markets tlačeny do krize, je jednoduchá. Vidíme blízké paralely s měnovou krizí mladých trhů v roce 1997. Slabý japonský jen bude dále podrývat již nyní slabé platební bilance rozvíjejících se ekonomik a dojde k opakování roku 1997. Prostředí silného dolaru a slabého jenu je obvykle výbušnou kombinací pro mladé trhy. Dnes se to opět ukazuje. S dosažením bodu zvratu japonský jen často zažívá silnou rally (jako nyní), stalo se tak i v květnu 1997. To může, ale nemusí oddálit hrozící zhroucení mladých trhů o několik týdnů."

Thajský baht, první dílek domina asijské krize, zažil silnou rally vůči americkému dolaru začátkem června 1997. Byl to signál jistoty pro investory před naprostým kolapsem.

Sečteno a podtrženo, utahování měnové politiky hraje klíčovou roli ve vyvolání krizí. Jen pro úplnost výčet těch historických:

  • 1970 recese / Penn Central Railroad
  • 1974 recese / Franklin National Bank
  • 1980 recese / First Penn / Latinská Amerika
  • 1984 Continental Illinois Bank
  • 1987 Černé pondělí
  • 1990 recese / krize vkladů a úvěrů / bankovní krize
  • 1997 asijská měnová krize / ruský default / hedgeový fond LTCM
  • 2007 Velká recese / kolaps téměř celého finančního systému
  • 2014 kolaps mladých trhů / deflace / recese / další bankovní krize
Zdroj: Zero Hedge
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
před hodinou

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1…
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, Komerční banka ztratila 1,5 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisky z předcházejících dvou seancí, když index PX klesl o 0,32 % na 1 011,85...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Prodeje nových domů v USA v červnu stouply
včera v 16:01

Prodeje nových domů v USA v červnu stouply

Prodeje nových domů v USA se v červnu meziměsíčně zvýšily o 0,8 % na celoročně přepočítané tempo 610 tisíc jednotek....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste
včera v 15:20

CzechTrade: Zájem exportérů o vývoz do Německa letos dál roste

Zájem českých exportérů o vývoz do Německa letos dál roste. Služby státní agentury CzechTrade v zemi využilo v první...
Německo Mezinárodní obchod Česká republika
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq
včera v 14:47

Škoda Auto zahájila v Kvasinách výrobu SUV modelu Karoq

Automobilka Škoda Auto ve středu v závodě v Kvasinách na Rychnovsku zahájila sériovou výrobu sportovně-užitkového...
Volkswagen Česká republika Auta
Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)
včera v 14:30

Ze světa investičních doporučení (26. července 2017)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit
včera v 14:00

Hackeři napadli 400 000 účtů italské banky UniCredit

Hackerům se v posledních deseti měsících podařilo dvakrát získat přístup k údajům klientů největší italské bankovní...
UniCredit Evropské banky Itálie