Jak se během krize nic nezměnilo, ale přitom je všechno vzhůru nohama
|

Jak se během krize nic nezměnilo, ale přitom je všechno vzhůru nohama

Chamtivost investorů je stejná jako před krizí, akciové trhy jsou dokonce výrazně výše. Největší banky jsou ještě větší, a tedy ještě systémově důležitější. Američtí spotřebitelé se opět zadlužují, deleveraging je minulostí. Trhy ale mají nového strašáka.

Rizika Světové akcie Světová ekonomika

Před pěti lety se investoři ve velkém upnuli k představě, že vedle podpory centrálních bank v čele s Fedem požene světové ekonomické oživení region emerging markets. Myšlenka celkem logická a po několik let správná - mladé trhy na tom byly z hlediska růstového potenciálu, ale třeba i zadlužení lépe než vyspělý svět. Peníze tedy proudily do mladých ekonomik.

Největšími hrozbami let 2009 a 2010 se staly bankroty - bank, dalších firem i celých států. Všichni varovali před systémově klíčovými bankami v Evropě i USA, problém "too big to fail" ležel v žaludku politikům i velké části veřejnosti. Nedůvěra vedla k zamrznutí úvěrového trhu, který jen horko těžko resuscitovaly a stále resuscitují centrální banky jako Fed, ECB nebo Bank of Japan. Dluhová krize skličovala Evropu, řada zemí musela požádat o zahraniční finanční pomoc, USA řešily svůj dluhový strop a přišly o nejvyšší rating. Úvěrový boom naopak zažívaly mladé trhy v čele s Čínou.

Přesuňme se na úvod roku 2014. Situace je zcela opačná - důvěra na vyspělých trzích roste, americké i evropské akcie jsou na maximech a na problémy na fiskální úrovni v USA i řadě zemí eurozóny se v záplavě "pozitivních signálů" tolik nemyslí. Proč si dělat těžkou hlavu, centrální banky to přinejhorším vyřeší.

Naopak sledujeme doslova úprk z mladých trhů. Investoři je "najednou" považují za extrémně rizikové, fundamentálně ohrožené a podobně. Zajímavý graf vycházející z únorového průzkumu mezi manažery fondů k tomu nabídla Bank of America Merrill Lynch - emerging markets jsou největším rizikem pro stabilitu trhů, strach z defaultů je naopak téměř nulový.

Rizika pro stabilitu trhů podle investorů

Zajímavé je, že na druhém místě se umístilo riziko spojené mimo jiné s růstem sazeb. V době postupného ukončování podpory ekonomiky ze strany centrálních bank jistě relevantní. Bezbřehá párty s levnou likviditou bude muset jednou skončit. Před dopady mimořádných opatření použitých v boji s krizí zatím varují především "malovači čertů na zeď" jako Marc Faber, levicově vedené Spojené státy i Evropa se ale dále zadlužují, Evropa navíc i dále integruje (zatím dozor nad bankami a fiskální pakt, zkrátka "dejme nad všechny své dílčí problémy jednu jakžtakž naimpregnovanou společnou celtu").

Zatím mladým trhům nepomůže, že jejich měnové autority zvyšují sazby. Nic jim nepomůže, že jejich ekonomiky rostou několikanásobně rychleji než třeba ty v západní Evropě. Investoři nyní dávají ruce pryč od "problémových" rozvíjejících se ekonomik, a naopak milují bankovní sektor. Kdo by to byl před pár lety řekl.

Investoři věří akciím globálních bank
Škoda Auto v pololetí zvýšila provozní zisk o čtvrtinu
před 14 minutami

Škoda Auto v pololetí zvýšila provozní zisk o čtvrtinu

Provozní zisk české automobilky Škoda Auto se v letošním prvním pololetí zvýšil na 860 milionů eur ze 685 milionů eur...
Volkswagen Evropské akcie Česká republika
Volkswagen ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil provozní zisk
před 24 minutami

Volkswagen ve druhém čtvrtletí zdvojnásobil provozní zisk

Německá automobilová skupina Volkswagen ve druhém čtvrtletí více než zdvojnásobila provozní zisk díky snížení nákladů...
Volkswagen Evropské akcie
Společnost Foxconn postaví v USA továrnu za deset miliard dolarů
před 36 minutami

Společnost Foxconn postaví v USA továrnu za deset miliard dolarů

Tchajwanská společnost Foxconn, největší smluvní výrobce elektroniky na světě, postaví v americkém státě Wisconsin...
Asijské akcie
Pojišťovna Allianz výrazně zvýšila zisk, potvrdila roční výhled
před 44 minutami

Pojišťovna Allianz výrazně zvýšila zisk, potvrdila roční výhled

Největší evropská pojišťovna Allianz ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšila provozní zisk o 23 procent na 2,9 miliardy...
Allianz Evropské akcie Výsledková sezóna
ArcelorMittal zvýšila zisk i prognózu růstu světové poptávky
před hodinou

ArcelorMittal zvýšila zisk i prognózu růstu světové poptávky

Největší světový producent oceli ArcelorMittal ve druhém čtvrtletí meziročně zvýšil hrubý zisk EBITDA o 19 procent na...
Světové akcie Výsledková sezóna ArcelorMittal
Pivovar AB InBev zvýšil čtvrtletní zisk
před hodinou

Pivovar AB InBev zvýšil čtvrtletní zisk

Největší světový pivovar Anheuser-Busch InBev ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk o 11,8 procenta na 5,35 miliardy dolarů...
Pivo Anheuser-Busch InBev Světové akcie
Spotřebitelská nálada v Německu na 16letém maximu
před hodinou

Spotřebitelská nálada v Německu na 16letém maximu

Spotřebitelská nálada v Německu dále vzrostla a udržuje se na nejvyšší úrovni za 16 let. Optimismus Němců nad...
Německo Spotřebitelská důvěra
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl
včera v 23:37

Čtvrtletní zisk provozovatele sociální sítě Facebook prudce stoupl

Čistý zisk provozovatele sociální sítě Facebook ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 71 % na 3,89 miliardy dolarů....
Facebook Sociální sítě Výsledková sezóna
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu zpevnily, všechny tři hlavní indexy přepisovaly historii

Americké akcie ve středu opět posilovaly a všechny tři hlavní indexy uzavřely obchodování na nových maximech. Za...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi
včera v 21:14

Volkswagen označil spolupráci automobilek za běžnou praxi

Německá společnost Volkswagen ve středu označila spolupráci mezi automobilkami na technických záležitostech za běžnou...
Volkswagen Auta Německo
Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz
včera v 20:09

Řecko zatklo Rusa podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz

Řecká policie zadržela osmatřicetiletého muže ruské národnosti podezřelého z rozsáhlého praní špinavých peněz...
Řecko Rusko Bitcoin
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny,…
včera v 20:00

Fed v červenci podle očekávání ponechal měnovou politiku beze změny, rozpouštění bilance by mělo začít již brzy

Měnový výbor americké centrální banky na svém červencovém zasedání ponechal rozpětí pro základní úrokovou sazbu beze...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu
včera v 19:08

Maďarsko prodalo jüanové dluhopisy na čínském trhu

Maďarsko vydalo dluhopisy v čínských jüanech na čínském trhu. Země ve středu prodala tzv. panda bondy se splatností...
Maďarsko Čína Dluhopisový trh
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů
včera v 18:23

Soud nařídil Applu zaplatit za patentový spor půl miliardy dolarů

Americký soud nařídil technologické společnosti Apple, aby v důsledku patentového sporu zaplatila jedné z amerických...
Apple Americké akcie Technologie
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel…
včera v 18:00

Evropské burzy ve středu zpevnily, v červených číslech však uzavřel sektor zdravotní péče

Evropské akciové trhy zakončily středeční obchodování v pozitivním pásmu. Investoři se nepouštěli do výraznějšího...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů
včera v 17:45

Americký ministr energetiky se stal obětí ruských šprýmařů

Americký ministr energetiky Rick Perry se stal obětí dvou ruských šprýmařů, kteří telefonují politickým veličinám a...
Spojené státy americké (USA) Rusko Podvod
Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji
včera v 17:29

Luxusní firmy zřejmě budou moci zabránit internetovému prodeji

Deset let trvající bitva luxusních značek o ochranu jejich image se zřejmě přiblížila ke svému konci. Poradce...
Luxus Internet
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny
včera v 17:05

Šéf Applu prý slíbil Trumpovi, že postaví v USA tři velké továrny

Generální ředitel společnosti Apple Tim Cook slíbil postavit ve Spojených státech tři velké továrny. V rozhovoru s...
Apple Americké akcie Donald Trump