Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky
|

Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky

Světová ekonomika se odráží ode dna, což mimo jiných prospěje velkým americkým společnostem s globálním přesahem. Ty začnou investovat, což urychlí cestu americké ekonomiky ode dna, předpovídají zástupci BNP Paribas Investment Partners z Bostonu Pamela Woo a Eric McLaughlin. I proto se jim v tuto chvíli líbí například Delta Air Lines. Sázejí ale i na firmy zaměřené na rozvíjející se trhy, jako je gigant mezi provozovateli kasin Las Vegas Sands.

Akciové tipy Small caps Large Caps Rozhovor Výhled na rok 2014

V souvislosti s malými společnostmi se často mluví o tom, že sice v průměru nabízejí vyšší výnosy, ale při větším riziku. Jaké máte zkušenosti s tímto segmentem trhu?

Eric McLaughlin (EM): Zmínil bych několik věcí. Zaprvé, volatilita malých firem je větší než těch velkých, o tom není pochyb. Právě to vede k mnohem většímu rozpětí v segmentu small caps - pokud se zaměříme na průměrný výnos velkých oproti malým a na to, jak daleko od tohoto průměru jednotlivé akcie jsou, zjistíme, že to nejlepší a nejhorší je u small caps mnohem dále od průměru než u large caps. Správný výběr akcií (stock picking) se tedy opravdu může vyplatit. Pokud najdete ty nejlepší akcie, můžete vydělat mnohem více, než bude průměr trhu. U velkých společností to tak není, tam jsou rozdíly mezi jednotlivými akciemi menší.

Jinými slovy, z pohledu zkušeného aktivního investora jsou malé společnosti zajímavější.

EM: Akcie large caps se většinou vyvíjejí ruku v ruce, všechny jdou buď nahoru, nebo dolů. Hýbou s nimi různé věci včetně makroekonomických zpráv. Malé firmy jsou naopak spíše ovlivňovány zprávami spjatými s konkrétní firmou nebo odvětvím. A to my – nebo obecněji investoři, kteří preferují výběr akcií – máme pochopitelně mnohem raději.

Zmínil jste makro. Situace v Evropě, Americe i v dalších klíčových regionech se podle všeho zlepšuje, z čehož tradičně těží americké large caps. Bude tomu tak i letos?

Pamela Woo (PW): Je pravda, že se zlepšuje situace v Americe. Ve chvíli, kdy navíc roste globální HDP, do hry vstupuje multiplikační efekt. Evropa roste z poměrně nízkých úrovní a Čína sice vyslala několik signálů, které trh znervóznily, ale i tak věříme, že růst spotřeby přebije vývoj ve stavebnictví a na trhu s komoditami. To je z pohledu amerických large caps dobrá zpráva, protože zhruba 40 % prodejů firem, které jsou součástí indexu S&P 500, nějak souvisí se zahraničními trhy. Když dochází k oživení v zahraničí, cítí to i americké společnosti a ekonomika. Proto věříme, že mnohé velké společnosti porostou, zejména pak ty, kterým vyhovuje prostředí zvyšujících se úrokových sazeb.

Co podle vás zvyšování sazeb z pohledu investorů přinese? A které large caps budou díky oživení ekonomiky v Americe i ve světě na burze patřit k nejzajímavějším?

PW: Vezmeme-li v potaz stav, v jakém jsou kreditní trhy, čekáme, že mnohé firmy budou odkupovat zpět své akcie a zvyšovat dividendy. Navíc začnou opět investovat, což by mělo ekonomice prospět. Delta Air Lines je podle nás jednou z globálních cyklických firem, kterým by se mělo dařit. Líbí se nám, že si americký sektor leteckých přepravců prošel konsolidací, což znamená, že poptávka nadále může převyšovat nabídku. Během útlumu totiž nedošlo k příliš velkým investicím a k navyšování kapacit. Aerolinky snížily počet letů a navýšily počet míst v jednotlivých letech. V tomto prostředí jsou Delta Air Lines v silné pozici i díky tomu, že má vedlejší příjmy a nízké náklady.

Delta Air Lines

Na závěr se zaměřme na rozvíjející se trhy, které s nedávno dostaly pod výrazný tlak. Kterými společnostmi by něco podobného mohlo zahýbat? Kde tedy radíte jistou opatrnost?

PW: Ropa a plyn, strojírenství nebo tabák. Na druhou stranu je však možné najít společnosti spjaté s rozvíjejícími se trhy, kterým by se mělo dařit. Mezi naše favority patří Las Vegas Sands, což je firma se sídlem ve Spojených státech a velmi diverzifikovaným portfoliem. Nejaktivnější je v Macau, odkud – vedle Singapuru – plyne největší část jejího zisku EBITDA. Nám se líbí, že cílí na masový trh, který nabízí vyšší marže než trh VIP. Zároveň má solidní volné cash flow, což se promítá mimo jiné i do dividendy. Tržní podíl firmy roste a společnost je na počátku svého růstového cyklu. Podle nás by měla těžit z růstu příjmů v Číně.

Las Vegas Sands
Ze světa investičních doporučení (21. července)
před 3 minutami

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
před 18 minutami

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
před 27 minutami

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
před 33 minutami

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
před hodinou

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
před hodinou

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
10:30

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
10:20

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
10:05

Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem

Robert Mueller, zvláštní vyšetřovatel pověřený zkoumáním vlivu Moskvy na americké prezidentské volby, se zajímá o...
Spojené státy americké (USA) Rusko Prezidentské volby
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
09:45

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj eura po zasedání ECB

Obchodování na hlavních asijských burzách skončilo smíšeně, většina trhů ale týden uzavřela pod nulou. Investoři se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii