Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky
|

Experti: Výběr titulů má větší smysl u menších firem, velkým hráčům jako celku pomůže oživení ekonomiky

Světová ekonomika se odráží ode dna, což mimo jiných prospěje velkým americkým společnostem s globálním přesahem. Ty začnou investovat, což urychlí cestu americké ekonomiky ode dna, předpovídají zástupci BNP Paribas Investment Partners z Bostonu Pamela Woo a Eric McLaughlin. I proto se jim v tuto chvíli líbí například Delta Air Lines. Sázejí ale i na firmy zaměřené na rozvíjející se trhy, jako je gigant mezi provozovateli kasin Las Vegas Sands.

Akciové tipy Small caps Large Caps Rozhovor Výhled na rok 2014

V souvislosti s malými společnostmi se často mluví o tom, že sice v průměru nabízejí vyšší výnosy, ale při větším riziku. Jaké máte zkušenosti s tímto segmentem trhu?

Eric McLaughlin (EM): Zmínil bych několik věcí. Zaprvé, volatilita malých firem je větší než těch velkých, o tom není pochyb. Právě to vede k mnohem většímu rozpětí v segmentu small caps - pokud se zaměříme na průměrný výnos velkých oproti malým a na to, jak daleko od tohoto průměru jednotlivé akcie jsou, zjistíme, že to nejlepší a nejhorší je u small caps mnohem dále od průměru než u large caps. Správný výběr akcií (stock picking) se tedy opravdu může vyplatit. Pokud najdete ty nejlepší akcie, můžete vydělat mnohem více, než bude průměr trhu. U velkých společností to tak není, tam jsou rozdíly mezi jednotlivými akciemi menší.

Jinými slovy, z pohledu zkušeného aktivního investora jsou malé společnosti zajímavější.

EM: Akcie large caps se většinou vyvíjejí ruku v ruce, všechny jdou buď nahoru, nebo dolů. Hýbou s nimi různé věci včetně makroekonomických zpráv. Malé firmy jsou naopak spíše ovlivňovány zprávami spjatými s konkrétní firmou nebo odvětvím. A to my – nebo obecněji investoři, kteří preferují výběr akcií – máme pochopitelně mnohem raději.

Zmínil jste makro. Situace v Evropě, Americe i v dalších klíčových regionech se podle všeho zlepšuje, z čehož tradičně těží americké large caps. Bude tomu tak i letos?

Pamela Woo (PW): Je pravda, že se zlepšuje situace v Americe. Ve chvíli, kdy navíc roste globální HDP, do hry vstupuje multiplikační efekt. Evropa roste z poměrně nízkých úrovní a Čína sice vyslala několik signálů, které trh znervóznily, ale i tak věříme, že růst spotřeby přebije vývoj ve stavebnictví a na trhu s komoditami. To je z pohledu amerických large caps dobrá zpráva, protože zhruba 40 % prodejů firem, které jsou součástí indexu S&P 500, nějak souvisí se zahraničními trhy. Když dochází k oživení v zahraničí, cítí to i americké společnosti a ekonomika. Proto věříme, že mnohé velké společnosti porostou, zejména pak ty, kterým vyhovuje prostředí zvyšujících se úrokových sazeb.

Co podle vás zvyšování sazeb z pohledu investorů přinese? A které large caps budou díky oživení ekonomiky v Americe i ve světě na burze patřit k nejzajímavějším?

PW: Vezmeme-li v potaz stav, v jakém jsou kreditní trhy, čekáme, že mnohé firmy budou odkupovat zpět své akcie a zvyšovat dividendy. Navíc začnou opět investovat, což by mělo ekonomice prospět. Delta Air Lines je podle nás jednou z globálních cyklických firem, kterým by se mělo dařit. Líbí se nám, že si americký sektor leteckých přepravců prošel konsolidací, což znamená, že poptávka nadále může převyšovat nabídku. Během útlumu totiž nedošlo k příliš velkým investicím a k navyšování kapacit. Aerolinky snížily počet letů a navýšily počet míst v jednotlivých letech. V tomto prostředí jsou Delta Air Lines v silné pozici i díky tomu, že má vedlejší příjmy a nízké náklady.

Delta Air Lines

Na závěr se zaměřme na rozvíjející se trhy, které s nedávno dostaly pod výrazný tlak. Kterými společnostmi by něco podobného mohlo zahýbat? Kde tedy radíte jistou opatrnost?

PW: Ropa a plyn, strojírenství nebo tabák. Na druhou stranu je však možné najít společnosti spjaté s rozvíjejícími se trhy, kterým by se mělo dařit. Mezi naše favority patří Las Vegas Sands, což je firma se sídlem ve Spojených státech a velmi diverzifikovaným portfoliem. Nejaktivnější je v Macau, odkud – vedle Singapuru – plyne největší část jejího zisku EBITDA. Nám se líbí, že cílí na masový trh, který nabízí vyšší marže než trh VIP. Zároveň má solidní volné cash flow, což se promítá mimo jiné i do dividendy. Tržní podíl firmy roste a společnost je na počátku svého růstového cyklu. Podle nás by měla těžit z růstu příjmů v Číně.

Las Vegas Sands
Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům
před hodinou

Evropské akcie ve čtvrtek stoupaly díky firemním výsledkům a makroekonomickým údajům

Velké akciové trhy západní Evropy zakončily čtvrteční obchodování svorně v zisku, když investoři čerpali optimismus...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:41

Zkusíme odkoupit aktiva ČEZ,slíbila před volbami bulharská levice

Bulharská socialistická strana v případě vítězství v nedělních parlamentních volbách zváží, zda by Bulharsko mohlo...
ČEZ Bulharsko
Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta
16:36

Pražská burza ve čtvrtek mírně stoupala, pojišťovna VIG si připsala 3,30 procenta

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,19 procenta, když uzavřel na hodnotě 980,76 bodu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:31

Britskému prodejci Next po osmi letech klesl zisk

Britskému prodejci oděvů Next, který má prodejny i v České republice, klesl loni poprvé po osmi letech zisk, a to o 5...
Evropské akcie Maloobchod Výsledková sezóna
16:27

USA: Aktivita ve výrobním sektoru v březnu prudce stoupla

Index aktivity ve výrobním sektoru, jejž sestavuje kansaský Fed, dosáhl v březnu hodnoty 37 bodů. Trh přitom očekával...
Americká ekonomika
16:07

Dukovany neplánovaně odstavují 2. blok, asi tam netěsní armatura

V Jaderné elektrárně Dukovany má ve čtvrtek večer být neplánovaně odstaven druhý reaktorový blok. Energetici u něj...
Jaderná energetika Česká republika
16:06

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu nad očekávání stoupla

Podle prvních údajů stoupla v březnu hodnota indexu spotřebitlské důbry v eurozóně na odnotu -5 bodů. Po únorových -6...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun
15:30

Seidler (ING): ČNB v březnu za intervence zřejmě utratila již kolem 300 miliard korun

Devizové intervence České národní banky pokračují v relativně vysokém tempu. Podle hlavního ekonoma ING pro ČR Jakuba...
ČNB Centrální banky Česká koruna
15:14

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc

USA: Prodej nových rodinných domů v únoru zrychlil na anualizovaných 592 tisíc Počtu 592 tisíc dosáhl...
Americká ekonomika Stavebnictví
15:04

Němci chtějí vybrat úložiště jaderného odpadu do roku 2031

Německý parlament ve čtvtek schválil zákon stanovující kritéria a postup volby lokality, kde země na milion let...
Německo Jaderná energetika
14:35

Volkswagen díky vysoké poptávce zvýšil emisi bondů na dvojnásobek

Poptávka po nových dluhopisech německé automobilky Volkswagen byla nad očekávání vysoká, a firma tak původně...
Volkswagen Dluhopisový trh
14:28

Zisk finanční divize Volkswagenu loni vzrostl na nový rekord

Finanční divize německé automobilové skupiny Volkswagen loni i přes emisní skandál dosáhla rekordního zisku, stejně...
Volkswagen Výsledková sezóna Evropské akcie
14:12

EK chce nižší poplatky u transakcí mezi eurem a dalšími měnami

Evropská komise chce ještě letos navrhnout způsob, jak snížit poplatky, které musejí lidé v EU platit za přeshraniční...
Evropská unie Euro
13:53

O čem se mluvilo na Wall Street, než zazvonil zvonec

Apple má problémy i na Novém Zélandu; izraelská Teva prý nebude propouštět tolik lidí, kolik tvrdí novináři; Wells...
Americké akcie
13:36

USA: Čerstvých žádostí o podporu v nezaměstnanosti přibylo na 258 tisíc

Na 258 tisíc Američanů si v týdnu do 18. března podalo čerstvou žádost o podporu v nezaměstnanosti. Je to nejvyšší...
Americká ekonomika Pracovní trh
13:09

Siemens a další německé firmy chtějí stavět železnici napříč Jižní Amerikou

O výstavbě železnice napříč Jižní Amerikou jedná v Bolívii řada německých společností v čele se Siemensem. Projekt za...
Siemens Doprava Latinská Amerika