Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit
|

Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit

Investoři utíkají do bezpečí, rozvíjející se ekonomiky trpí. To může ještě nějakou dobu trvat, i když některé problémové země, respektive jejich centrální banky, už přijaly razantní opatření. Trhy totiž mají přirozenou tendenci přestřelit, varuje hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell. K nárůstu nervozity globálních investorů podle něj přispívá i několik dalších strašáků, například hrozba deflace v Evropě.

Emerging Markets ECB Světová ekonomika Panika na trzích Rozhovor

Na začátku roku zavládlo podle některých expertů na trzích až nezdravé uspokojení, nebezpečný klid. Změnily na tom něco bouře na rozvíjejících se trzích v posledních dnech, které se přelily i do Evropy a na americkou burzu?

Rob Carnell

Víte, to je hodně zajímavé – svým způsobem se vlastně nic moc nemění, ale přitom se "dějí věci". Od loňského října nebo listopadu k ničemu dramatickému nedošlo. Spojené státy jsou nadále v celkem dobré kondici, rostou slušně. Lidé se původně báli taperingu, tedy omezení kvantitativního uvolňování v USA, ale ten, když nakonec v prosinci přišel, byl vítán poměrně pozitivně a trhy rostly. Podle nás omezování QE bude pokračovat. Loni v květnu a červnu přitom na možnost, že by Fed začal utahovat pomyslné kohouty, finanční trhy reagovaly negativně, mladé ekonomiky zasáhla vlna silných výprodejů. To se nyní podle všeho opakuje.

Proč se tedy opět některé rozvíjející se trhy dostávají pod tlak? Proč právě teď?

Nevím, podle mě jde pouze o korekci. Trhy, jak už to bývá, reagují příliš rychle a agresivně. Proto asi o něco přestřelí, než si uvědomí, kam vše směřuje. Na cestě k cíli se ale můžeme dočkat jistých vedlejších škod, čímž mám na mysli to, že by některé země mohly mít problém s nalákáním peněz. Nakonec se ale podle mě ukáže, že se vlastně nic zásadního nezměnilo. Jistě, měnová politika se postupně zpřísňuje, ale z důvodů, které bych označil za správné, alespoň ve Spojených státech. To by k žádné negativní reakci vést nemělo, ačkoli je pravda, že nyní je tomu naopak.

Než se situace stabilizuje a trh najde pevnou půdu pod nohama, může se objevit nějaká vedlejší škoda, jak jste řekl. Jedna z rozvíjejících se ekonomik může mít problémy. Které jsou podle vás v ohrožení?

Nechci říkat konkrétní jména, stačí ale sledovat zprávy, aby bylo každému jasné, kdo trpí, komu investoři dýchají za krk. Pokud jste mladá ekonomika a máte velký deficit na běžném účtu a vysokou inflaci, máte problém ve chvíli, kdy se investoři přestanou honit za výnosem, a dají naopak přednost bezpečí. Právě nyní se přitom zdá, že jde mnohem více o zachování hodnoty než o zisk. Země, které spadají do popsané škatulky, jsou v největším ohrožení. Je nicméně potřeba dodat, že některé na vzniklou situaci reagují, a to poměrně odvážně. Jejich centrální banky se snaží zvýšit důvěru investorů; objevilo se proto několik hodně diskutovaných agresivních zvýšení úrokových sazeb. Zatím není jasné, zda to zafunguje, ale je to jistě krok správným směrem.

Jak pravděpodobné je, že trhy tlak na některé rozvíjející se země vystupňují?

Jindy by tyto země byly investory odměněny za to, že udělaly přesně to, co by se v jejich situaci mělo dělat. Snaží se něco udělat s inflací, utlumit domácí poptávku a narovnat nerovnováhy na běžném účtu. Běžná pravidla však nyní tak úplně neplatí. Uvidí se proto, zda to nakonec všechny rozvíjející se ekonomiky ustojí, nebo zda některé budou muset trpět ještě více a déle, dokud trhy neusoudí, že je vše na správné cestě. Pokud tak vůbec někdy usoudí.

Znamená to, že podle vás existují další problémy a hrozby, které by mohly vylekat investory, a tím mimo jiné oddálit stabilizaci rozvíjejících se trhů, ať už ty budou dělat cokoli?

Obecně podle mě kráčíme správným směrem. Přesto se opakovaně diskutují věci, které by mohly tuto cestu zkomplikovat. Jedním z hlavních strašáků je deflace. O té se hodně mluví zejména v souvislosti s Evropou; mluví se o tom, zda by měla Evropská centrální banka na hrozbu poklesu cen nějak reagovat. Je pravděpodobné, že i když se možná nedočkáme v dohledné době od evropských bankéřů přímé akce, bude se jak v ECB, tak kolem ní o deflaci hodně mluvit.

Měla by podle vás ECB na hrozbu deflace reagovat?

Deflace je poměrně specifická věc. Musí dojít k plošnému poklesu cen, ne pouze ke zpomalení spotřebitelské inflace. Pokles je typicky doprovázen propadem cen nemovitostí a poklesem nominálních mezd a akciových trhů. A to se podle mě neděje ani v té části evropské periferie, která je pod největším tlakem. Deflační potenciál v nich jistě je, ale je potřeba mít na paměti, že se tyto ekonomiky – svázané eurem – mohou realitě přizpůsobit jen jedním způsobem, a sice snížením inflace (dezinflací).

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
před 7 minutami

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho…
před 18 minutami

Ranní analytická poznámka (21. července): Reakce eura na Draghiho slova investory překvapila

Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky z pohledu rétoriky nic zásadního nepřineslo. Vyjádření Maria Draghiho, že...
Euro EUR/USD Forex
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku
před 27 minutami

Siemens po aféře s turbínami na Krymu omezuje aktivity v Rusku

Německý průmyslový koncern Siemens odejde z ruského společného podniku Interautomatika a prozatím pozastaví dodávky...
Německo Rusko Průmysl
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem
před 43 minutami

Vyšetřovatel Mueller zkoumá Trumpovy kontrakty s Ruskem

Robert Mueller, zvláštní vyšetřovatel pověřený zkoumáním vlivu Moskvy na americké prezidentské volby, se zajímá o...
Spojené státy americké (USA) Rusko Prezidentské volby
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj…
před hodinou

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly, investory překvapil vývoj eura po zasedání ECB

Obchodování na hlavních asijských burzách skončilo smíšeně, většina trhů ale týden uzavřela pod nulou. Investoři se...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet…
před hodinou

Tabáková firma Philip Morris ČR na českém trhu začala nabízet zařízení iQOS

Společnost Philip Morris ČR začala na českém trhu nabízet zařízení iQOS, v němž tabáková náplň nehoří, ale jen se...
Philip Morris ČR Tabák a cigarety Akcie ČR
Temelín úspěšně dokončil test ochranného obalu reaktoru
09:03

Temelín úspěšně dokončil test ochranného obalu reaktoru

Jaderná elektrárna Temelín dokončila v noci na pátek třídenní bezpečnostní test ochranného obalu kolem reaktoru na...
Jaderná energetika Energetika ČEZ
Čtvrtletní zisk polské rafinérské firmy PKN Orlen překvapivě klesl
08:48

Čtvrtletní zisk polské rafinérské firmy PKN Orlen překvapivě klesl

Čistý zisk největší polské rafinérské společnosti PKN Orlen ve druhém čtvrtletí meziročně klesl o čtyři procenta na 1...
Petrochemie Rafinérie Evropské akcie
Banka TSB nabídne klientům připojení k účtu přes duhovku
07:35

Banka TSB nabídne klientům připojení k účtu přes duhovku

Britská banka TSB plánuje od září nabídnout svým klientům možnost připojit se ke svému účtu pouze pohledem na mobilní...
Technologie Finanční sektor
MMF dal zelenou finanční pomoci Řecku
07:30

MMF dal zelenou finanční pomoci Řecku

Vedení Mezinárodního měnového fondu (MMF) ve čtvrtek v zásadě schválilo spuštění finanční pomoci Řecku v podobě...
Řecko PIIGS Mezinárodní měnový fond
Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6…
Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6…
07:15

Unipetrol za druhé čtvrtletí vykázal rekordní výsledky, vydělal 3,6 miliardy Kč

Petrochemické skupině Unipetrol ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby v meziročním srovnání o 52 % na 31,2 miliardy Kč....
Unipetrol Petrochemie Rafinérie
Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více…
včera v 22:44

Zisk Microsoftu se díky cloudu ve čtvrtém finančním čtvrtletí více než zdvojnásobil

Čistý zisk softwarového vývojáře Microsoft se ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí více než zdvojnásobil na 6,51 miliardy...
Microsoft Software Americké akcie
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar…
včera v 22:30

Americké akciové indexy ve čtvrtek uzavřely téměř beze změny, dolar výrazně oslabil

Americké akcie ve čtvrtek stagnovaly. Na vývoj na trhu měly vliv pokles maloobchodních firem a vlažné výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové
včera v 21:07

O koupi Ducati od Volkswagenu mají zájem mimo jiné Benettonové

O koupi italského výrobce motocyklů Ducati od německé automobilové skupiny Volkswagen má vedle motocyklových firem a...
Volkswagen Fúze a akvizice
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009
včera v 20:00

Hedgeovým fondům se v prvním pololetí dařilo nejlépe od roku 2009

První polovina letošního roku byla pro hedgeové fondy nejlepším obdobím od poslední finanční krize. Vyplývá to z dat...
Investiční fondy Hedgeové fondy Investice
Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball
včera v 19:40

Pivovar AB InBev kupuje výrobce energetických nápojů Hiball

Největší světový pivovar Anheuser Busch InBev koupí výrobce energetických nápojů Hiball, který rovněž vlastní značku...
Potraviny Pivo Fúze a akvizice
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB…
včera v 18:31

Evropské akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, euro po zasedání ECB výrazně zpevnilo

Velké západoevropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Investoři zvažovali rozhodnutí ECB...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování