Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit
|

Rob Carnell (ING): Trhy mají tendenci přestřelit a některá mladá ekonomika na to může doplatit

Investoři utíkají do bezpečí, rozvíjející se ekonomiky trpí. To může ještě nějakou dobu trvat, i když některé problémové země, respektive jejich centrální banky, už přijaly razantní opatření. Trhy totiž mají přirozenou tendenci přestřelit, varuje hlavní mezinárodní ekonom londýnské ING Rob Carnell. K nárůstu nervozity globálních investorů podle něj přispívá i několik dalších strašáků, například hrozba deflace v Evropě.

Emerging Markets ECB Světová ekonomika Panika na trzích Rozhovor

Na začátku roku zavládlo podle některých expertů na trzích až nezdravé uspokojení, nebezpečný klid. Změnily na tom něco bouře na rozvíjejících se trzích v posledních dnech, které se přelily i do Evropy a na americkou burzu?

Rob Carnell

Víte, to je hodně zajímavé – svým způsobem se vlastně nic moc nemění, ale přitom se "dějí věci". Od loňského října nebo listopadu k ničemu dramatickému nedošlo. Spojené státy jsou nadále v celkem dobré kondici, rostou slušně. Lidé se původně báli taperingu, tedy omezení kvantitativního uvolňování v USA, ale ten, když nakonec v prosinci přišel, byl vítán poměrně pozitivně a trhy rostly. Podle nás omezování QE bude pokračovat. Loni v květnu a červnu přitom na možnost, že by Fed začal utahovat pomyslné kohouty, finanční trhy reagovaly negativně, mladé ekonomiky zasáhla vlna silných výprodejů. To se nyní podle všeho opakuje.

Proč se tedy opět některé rozvíjející se trhy dostávají pod tlak? Proč právě teď?

Nevím, podle mě jde pouze o korekci. Trhy, jak už to bývá, reagují příliš rychle a agresivně. Proto asi o něco přestřelí, než si uvědomí, kam vše směřuje. Na cestě k cíli se ale můžeme dočkat jistých vedlejších škod, čímž mám na mysli to, že by některé země mohly mít problém s nalákáním peněz. Nakonec se ale podle mě ukáže, že se vlastně nic zásadního nezměnilo. Jistě, měnová politika se postupně zpřísňuje, ale z důvodů, které bych označil za správné, alespoň ve Spojených státech. To by k žádné negativní reakci vést nemělo, ačkoli je pravda, že nyní je tomu naopak.

Než se situace stabilizuje a trh najde pevnou půdu pod nohama, může se objevit nějaká vedlejší škoda, jak jste řekl. Jedna z rozvíjejících se ekonomik může mít problémy. Které jsou podle vás v ohrožení?

Nechci říkat konkrétní jména, stačí ale sledovat zprávy, aby bylo každému jasné, kdo trpí, komu investoři dýchají za krk. Pokud jste mladá ekonomika a máte velký deficit na běžném účtu a vysokou inflaci, máte problém ve chvíli, kdy se investoři přestanou honit za výnosem, a dají naopak přednost bezpečí. Právě nyní se přitom zdá, že jde mnohem více o zachování hodnoty než o zisk. Země, které spadají do popsané škatulky, jsou v největším ohrožení. Je nicméně potřeba dodat, že některé na vzniklou situaci reagují, a to poměrně odvážně. Jejich centrální banky se snaží zvýšit důvěru investorů; objevilo se proto několik hodně diskutovaných agresivních zvýšení úrokových sazeb. Zatím není jasné, zda to zafunguje, ale je to jistě krok správným směrem.

Jak pravděpodobné je, že trhy tlak na některé rozvíjející se země vystupňují?

Jindy by tyto země byly investory odměněny za to, že udělaly přesně to, co by se v jejich situaci mělo dělat. Snaží se něco udělat s inflací, utlumit domácí poptávku a narovnat nerovnováhy na běžném účtu. Běžná pravidla však nyní tak úplně neplatí. Uvidí se proto, zda to nakonec všechny rozvíjející se ekonomiky ustojí, nebo zda některé budou muset trpět ještě více a déle, dokud trhy neusoudí, že je vše na správné cestě. Pokud tak vůbec někdy usoudí.

Znamená to, že podle vás existují další problémy a hrozby, které by mohly vylekat investory, a tím mimo jiné oddálit stabilizaci rozvíjejících se trhů, ať už ty budou dělat cokoli?

Obecně podle mě kráčíme správným směrem. Přesto se opakovaně diskutují věci, které by mohly tuto cestu zkomplikovat. Jedním z hlavních strašáků je deflace. O té se hodně mluví zejména v souvislosti s Evropou; mluví se o tom, zda by měla Evropská centrální banka na hrozbu poklesu cen nějak reagovat. Je pravděpodobné, že i když se možná nedočkáme v dohledné době od evropských bankéřů přímé akce, bude se jak v ECB, tak kolem ní o deflaci hodně mluvit.

Měla by podle vás ECB na hrozbu deflace reagovat?

Deflace je poměrně specifická věc. Musí dojít k plošnému poklesu cen, ne pouze ke zpomalení spotřebitelské inflace. Pokles je typicky doprovázen propadem cen nemovitostí a poklesem nominálních mezd a akciových trhů. A to se podle mě neděje ani v té části evropské periferie, která je pod největším tlakem. Deflační potenciál v nich jistě je, ale je potřeba mít na paměti, že se tyto ekonomiky – svázané eurem – mohou realitě přizpůsobit jen jedním způsobem, a sice snížením inflace (dezinflací).

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika