Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit
|

Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit

Případný bankrot Ukrajiny by znamenal šok pro evropské i ruské banky. Pokud se Kyjev nedočká zahraniční pomoci, mohlo by k němu dojít už v polovině roku, varuje zástupce ředitele privátní rakouské Bank Gutmann Nikolaus Görg. Toto riziko nicméně do cen ukrajinských dluhopisů není plně započítáno, jako spekulativní nákup je proto bankéř nedoporučuje.

Rusko Střední a východní Evropa Geopolitická rizika Evropské banky Rozhovor

Referendum o budoucnosti Krymu, a tím i Ukrajiny, se blíží, adrenalin nejen na trzích proto opět stoupá. Co vás konkrétně v souvislosti s touto událostí zajímá?

Každý nyní mluví o politice, o tom, že to Krym byl ruské území, a proto mají někteří lidé pocit, že si ho Rusko nárokuje. Podle mě ale svou roli hraje i ekonomika. Právě nad ekonomickým zdůvodněním Putinových tahů se zamýšlíme. Podle mě hraje roli plynovod South Stream. V souvislosti s ním je zajímavé zaměřit se na to, kolik se ušetří, když nepůjde po dně moře, ale po pevnině, tedy přes Krym. Kdyby se navíc Krym stal ruským územím, mohlo by si Rusko nárokovat i přírodní zdroje na dně moře, do určité vzdálenosti od břehu. Jinými slovy, Ukrajinci by přišli o přístup k nezanedbatelným zdrojům zemního plynu, což by zvýšilo jejich závislost na Rusku.

Rostoucí napětí na Ukrajině na začátku minulého týdne nastartovalo útěk investorů od rizika. Pod tlak se dostala i střední Evropa. Jak pravděpodobné je, že se to bude opakovat?

To riziko existuje, region je pod jistým tlakem. Bankovní sektor jako takový je na Ukrajinu citlivý, čímž mám na mysli zejména rakouské banky; o Raiffeisen se toho v této souvislosti napsalo už hodně. Obecněji Ukrajina představuje významné riziko pro rozvahy a také úvěrové riziko, a to jak pro banky v regionu střední a východní Evropy, tak pro západoevropské banky. Co se možných turbulencí způsobených narušením vzájemného obchodu týče, hrozba není příliš velká. Ukrajina s regionem příliš neobchoduje, případné problémy by dopadly spíše na Rusko, které je jejím významným obchodním partnerem.

Jak velkým strašákem je z pohledu bank současná Ukrajina a s ní spojená krize?

Nelze vyloučit, že dojde k restrukturalizaci ukrajinského dluhu. Do června nebo července bude Kyjev muset refinancovat dluh asi 12 miliard USD, což se mu bez pomoci zvenčí nepovede. Dojde tedy k restrukturalizaci, k defaultu, což by znamenalo významný šok pro rozvahy bank. Týká se to zejména rakouských bank, ale také ruských bank, to zdůrazňuji. Ani Putin tedy nemůže mít velký zájem na tom, aby se ukrajinská krize skutečně významně vyhrotila.

Vezmeme-li i toto v potaz, jak pravděpodobné podle vás je, že Ukrajina nezvládne splácet své závazky, že tedy dojde k bankrotu se všemi důsledky?

Ze slov našeho experta na pevně úročené produkty (fixed income) jsem vyrozuměl, že nyní skutečně není důvod investovat peníze do ukrajinských dluhopisů. Jeho osobní přesvědčení lze shrnout tak, že riziko není v cenách řádně započítáno. Nevím, zda k bankrotu nakonec dojde, ale pokud se ptáte na to, zdá má smysl na Ukrajinu sázet, říkám ne.

Jinými slovy, riziko spojené s Ukrajinou, i když se trh trochu uklidnil, trvá. Jsou tu ale další faktory, které má jistě v rámci střední a východní Evropy (CEE) sledovat.

Region byl často zmiňován jedním dechem společně s oživením v západní Evropě. Nakonec to ale nebylo tak slavné, jak mnozí doufali. Západoevropská aktiva výrazně posilovala, ekonomiky měnové unie začali mírně růst, ale na východě Evropy se toho mnoho zásadního nedělo. To mě, přiznám se, trochu překvapilo. Byl jsem přesvědčen, že východní Evropa bude vůči ústupu Fedu od kvantitativního uvolňování (taperingu) imunní. Myslel jsem si, že by změna sklonu americké výnosové křivky neměla mít na východní Evropu – na rozdíl od ostatních rozvíjejících se trhů – příliš velký dopad.

Je na tom tedy CEE, co se fundamentů týče, lépe než ostatní rozvíjející se trhy?

Neevropské mladé trhy se v poslední době zadlužily v cizích měnách. Východní Evropa se naopak pět let prala s něčím, co lze srovnat s úvěrovou krizí, takže nemá problém s bublinami nafouknutými uvolněnou měnovou politikou velkých západních centrálních bank. V regionu CEE jsme byli svědky jen velmi pozvolného růstu money growth rates. Rozvíjející se trhy v Asii a Latinské Americe přitom hlásily růst o 20 a více procent, a to v podstatě každý rok. Pokud se něco podobného děje pět let, pak se asi stane něco nezdravého, když se přísun peněz zastaví, tedy až dojde k obratu.

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb
před 11 minutami

Sberbank chce proniknout do sektorů nebankovních služeb

Ruský bankovní gigant Sberbank vykázal za loňský rok rekordní zisk v přepočtu 9,5 miliardy dolarů (236 miliard Kč) a...
Banky Evropské banky Rusko
před 27 minutami

Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod

Největší britská maloobchodní společnost Tesco zaplatí pokutu 129 milionů liber za účetní podvod, informuje agentura...
Spojené království Maloobchod Podvod
UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA
před hodinou

UniCredit údajně jedná o prodeji aktiv v Česku a na Slovensku, zájem by mohly mít KB nebo MONETA

V tisku se objevila informace, že by UniCredit mohla prodat své aktivity v Česku a na Slovensku. Údajnými zájemci by...
Akcie ČR Fúze a akvizice UniCredit
před hodinou

O2 Czech Republic: Aukce kmitočtů na 5G sítě a zrušení tendru na datové schránky

Český telekomunikační úřad vypsal aukci kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G v pásmu 3,7 GHz. Souhrnná vyvolávací cena...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou
před hodinou

Ranní analytická poznámka (28. března): Trump dává zelené červenou

Americké akciové indexy začaly pondělní obchodování nervózně. Pravděpodobně tomu napomohl páteční neúspěch...
Americké akcie Donald Trump Ekologie
Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii
08:05

Výrobce cigaret Philip Morris ČR loni vydělal 2,77 miliardy Kč, firma navrhne vyplatit dividendu 1 000 Kč na akcii

Tabáková firma Philip Morris ČR vykázala za loňský rok meziroční nárůst tržeb bez spotřební daně a DPH o 5,4 % na 11...
Philip Morris ČR Tabák Akcie ČR
06:43

Čínská firma HNA prý jedná o získání kontroly nad listem Forbes

Čínský konglomerát HNA Group jedná o koupi kontrolního podílu v majiteli vydavatele amerického ekonomického časopisu...
Fúze a akvizice Média Čína
04:57

American Airlines koupí podíl v aerolinkách China Southern

Americká letecká společnost American Airlines Group koupí podíl v největších čínských aerolinkách China Southern...
Asijské akcie Čína Doprava
03:13

Premiéři V4 budou ve Varšavě jednat o inovacích a digitalizaci

Spolupráci v inovacích a digitalizaci má být věnováno úterní varšavské jednání předsedů vlád visegrádské čtyřky (V4),...
Technologie Inovace Politika
02:04

Ruská banka Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi

Největší ruská bankovní společnost Sberbank prodává svou ukrajinskou divizi skupině investorů, která zahrnuje podniky...
Banky Evropské banky Rusko
00:53

Uber obnovil provoz svých samořízených automobilů

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber Technologies v pondělí obnovil provoz svých samořízených...
Uber Doprava Technologie
včera v 23:44

Výrobu vozů Audi A4 a A5 narušil nedostatek součástek

Německá automobilka Audi byla ve své továrně v Ingolstadtu nucena na čtyři dny přerušit výrobu luxusních vozů A4 a A5...
Volkswagen Auta
Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě
včera v 22:30

Americké akcie týden zahájily poklesem, index Dow skončil v červených číslech poosmé v řadě

Americké akcie zahájily týden dalším poklesem. Index Dow se snížil poosmé za sebou, a zaznamenal tak nejdelší sérii...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 22:01

Chytré telefony Galaxy Note 7 by se mohly vrátit na trh

Chytré telefony Galaxy Note 7, které loni jejich výrobce Samsung Electronics stáhl kvůli problémům s bateriemi, by se...
Samsung Mobilní telefony Asijské akcie
včera v 21:08

Německo pociťuje odliv velkých průmyslových zakázek

Němečtí dodavatelé velkých průmyslových celků loni zaznamenali nejnižší úroveň zakázek za 12 let. Důvodem jsou slabé...
Německo Průmysl
včera v 19:34

Francouzský státní holding prodal podíl v automobilce PSA

Hlavní francouzská státní holdingová agentura Agence des Participations de l'État (APE) prodala 12,7 % v automobilce...
Auta Francie
včera v 19:23

Francouzská společnost Total plánuje obří investici v USA

Francouzská energetická společnost Total plánuje v Texasu zprovoznit dva petrochemické projekty, které by se staly...
Ropa Evropské akcie Francie
včera v 19:07

EDF dostala první souhlas k výstavbě jaderné elektrárny Hinkley

Britský úřad pro jadernou regulaci (ONR) udělil francouzské energetické společnosti EDF první souhlas se zahájením...
Spojené království Jaderná energetika Energetika