Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit
|

Nikolaus Görg (Bank Gutmann): Ruské banky by na kolaps Ukrajiny doplatily. Ani Putin proto nemá zájem krizi vyhrotit

Případný bankrot Ukrajiny by znamenal šok pro evropské i ruské banky. Pokud se Kyjev nedočká zahraniční pomoci, mohlo by k němu dojít už v polovině roku, varuje zástupce ředitele privátní rakouské Bank Gutmann Nikolaus Görg. Toto riziko nicméně do cen ukrajinských dluhopisů není plně započítáno, jako spekulativní nákup je proto bankéř nedoporučuje.

Rusko Střední a východní Evropa Geopolitická rizika Evropské banky Rozhovor Ukrajina

Referendum o budoucnosti Krymu, a tím i Ukrajiny, se blíží, adrenalin nejen na trzích proto opět stoupá. Co vás konkrétně v souvislosti s touto událostí zajímá?

Každý nyní mluví o politice, o tom, že to Krym byl ruské území, a proto mají někteří lidé pocit, že si ho Rusko nárokuje. Podle mě ale svou roli hraje i ekonomika. Právě nad ekonomickým zdůvodněním Putinových tahů se zamýšlíme. Podle mě hraje roli plynovod South Stream. V souvislosti s ním je zajímavé zaměřit se na to, kolik se ušetří, když nepůjde po dně moře, ale po pevnině, tedy přes Krym. Kdyby se navíc Krym stal ruským územím, mohlo by si Rusko nárokovat i přírodní zdroje na dně moře, do určité vzdálenosti od břehu. Jinými slovy, Ukrajinci by přišli o přístup k nezanedbatelným zdrojům zemního plynu, což by zvýšilo jejich závislost na Rusku.

Rostoucí napětí na Ukrajině na začátku minulého týdne nastartovalo útěk investorů od rizika. Pod tlak se dostala i střední Evropa. Jak pravděpodobné je, že se to bude opakovat?

To riziko existuje, region je pod jistým tlakem. Bankovní sektor jako takový je na Ukrajinu citlivý, čímž mám na mysli zejména rakouské banky; o Raiffeisen se toho v této souvislosti napsalo už hodně. Obecněji Ukrajina představuje významné riziko pro rozvahy a také úvěrové riziko, a to jak pro banky v regionu střední a východní Evropy, tak pro západoevropské banky. Co se možných turbulencí způsobených narušením vzájemného obchodu týče, hrozba není příliš velká. Ukrajina s regionem příliš neobchoduje, případné problémy by dopadly spíše na Rusko, které je jejím významným obchodním partnerem.

Jak velkým strašákem je z pohledu bank současná Ukrajina a s ní spojená krize?

Nelze vyloučit, že dojde k restrukturalizaci ukrajinského dluhu. Do června nebo července bude Kyjev muset refinancovat dluh asi 12 miliard USD, což se mu bez pomoci zvenčí nepovede. Dojde tedy k restrukturalizaci, k defaultu, což by znamenalo významný šok pro rozvahy bank. Týká se to zejména rakouských bank, ale také ruských bank, to zdůrazňuji. Ani Putin tedy nemůže mít velký zájem na tom, aby se ukrajinská krize skutečně významně vyhrotila.

Vezmeme-li i toto v potaz, jak pravděpodobné podle vás je, že Ukrajina nezvládne splácet své závazky, že tedy dojde k bankrotu se všemi důsledky?

Ze slov našeho experta na pevně úročené produkty (fixed income) jsem vyrozuměl, že nyní skutečně není důvod investovat peníze do ukrajinských dluhopisů. Jeho osobní přesvědčení lze shrnout tak, že riziko není v cenách řádně započítáno. Nevím, zda k bankrotu nakonec dojde, ale pokud se ptáte na to, zdá má smysl na Ukrajinu sázet, říkám ne.

Jinými slovy, riziko spojené s Ukrajinou, i když se trh trochu uklidnil, trvá. Jsou tu ale další faktory, které má jistě v rámci střední a východní Evropy (CEE) sledovat.

Region byl často zmiňován jedním dechem společně s oživením v západní Evropě. Nakonec to ale nebylo tak slavné, jak mnozí doufali. Západoevropská aktiva výrazně posilovala, ekonomiky měnové unie začali mírně růst, ale na východě Evropy se toho mnoho zásadního nedělo. To mě, přiznám se, trochu překvapilo. Byl jsem přesvědčen, že východní Evropa bude vůči ústupu Fedu od kvantitativního uvolňování (taperingu) imunní. Myslel jsem si, že by změna sklonu americké výnosové křivky neměla mít na východní Evropu – na rozdíl od ostatních rozvíjejících se trhů – příliš velký dopad.

Je na tom tedy CEE, co se fundamentů týče, lépe než ostatní rozvíjející se trhy?

Neevropské mladé trhy se v poslední době zadlužily v cizích měnách. Východní Evropa se naopak pět let prala s něčím, co lze srovnat s úvěrovou krizí, takže nemá problém s bublinami nafouknutými uvolněnou měnovou politikou velkých západních centrálních bank. V regionu CEE jsme byli svědky jen velmi pozvolného růstu money growth rates. Rozvíjející se trhy v Asii a Latinské Americe přitom hlásily růst o 20 a více procent, a to v podstatě každý rok. Pokud se něco podobného děje pět let, pak se asi stane něco nezdravého, když se přísun peněz zastaví, tedy až dojde k obratu.

Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o…
před 9 minutami

Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o 0,3 %

Britská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat expandovala tempem 0,3 % mezikvartálně. Analytici hodnotu...
Spojené království HDP Hospodářský růst
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
před 24 minutami

Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek zasedání Fedu

Asijské akciové trhy v polovině pracovního týdne uzavřely smíšeně. Investoři sledovali růst cen ropy, výsledkovou...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106…
před 39 minutami

Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106,4 bodu v červnu

Italská spotřebitelská důvěra v červenci vzrostla na 106,7 bodu z červnových 106,4 bodu (odhad: 106,2 bodu). Stoupl i...
Itálie Spotřebitelská důvěra
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
před hodinou

Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro

Základní místo v energetickém mixu Česka by do budoucna měla mít jaderná energetika. Instalované kapacity...
Česká republika Energetika Jaderná energetika
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
před hodinou

Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %

Česká bankovní asociace v aktualizované prognóze zlepšila odhad letošního růstu tuzemské ekonomiky na 3,2 procenta z...
Česká republika Česká ekonomika HDP
Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo
09:05

Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo

Tržby španělských maloobchodníků v červnu zaznamenaly meziroční růst o 2,5 %. Po květnovém růstu o 2,8 % (revidováno...
Španělsko Maloobchod Tržby
Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti
Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti
09:00

Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti

Čína hodlá převést všechny velké státní podniky na společnosti s ručením omezeným anebo na akciové firmy ještě do...
Čína
Spotřebitelská důvěra ve Francii v červenci klesla na 104 bodů ze 108…
08:45

Spotřebitelská důvěra ve Francii v červenci klesla na 104 bodů ze 108 bodů v předchozím měsíci (odhad: 108 bodů)

Hodnota z předchozího měsíce byla desetiletým maximem a stálo za ní vítězství Emmanuela Macrona ve francouzských...
Francie Spotřebitelská důvěra
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra