(Ne)bezpečné přístavy, které vaše portfolio okoření zdravou dávkou rizika
|

(Ne)bezpečné přístavy, které vaše portfolio okoření zdravou dávkou rizika

Nervy investorů jsou kvůli Ukrajině na pochodu, což potvrdil i závěr pátečního obchodování. Nasdaq po pěti týdnech růstu oslabil, index volatility VIX zaznamenal více než 9% růst. Referendum o budoucnosti Krymu má situaci zklidnit, otázkou ale je, na jak dlouho a za jakou cenu. I proto nabízíme několik méně tradičních investičních přístavů, na které může být v souvislosti s jejich růstovým potenciálem nebo mírou jistoty zajímavé vsadit.

Alokace investic Bezpečné investice Anketa Výhled na rok 2014

Čína: Fiskální a monetární munice zažehná případné problémy, strachovat se je zbytečné

Nick Beecroft (C-View): Výhled vývoje v Číně je podle mě celkem optimistický. Tamní autority mají dostatek munice na to, aby se s případnými problémy – tedy hrozbou významného ochlazení růstu – zvládly vyrovnat. Na rozdíl od rozvinutých trhů mohou nasadit fiskální i monetární stimuly. Nejspíše tak sice letos ohlásí růst "jen" o 7 až 7,5 %, ale s tím se určitě dá žít a investoři si na to jistě zvyknou.

Nedávno mnohé znervóznil pohyb čínského jüanu, ale mě to z klidu nevyvedlo. Jde o další krok na dlouhé cestě, jejímž cílem je liberalizace kurzu čínské měny. Během tohoto procesu jüan občas půjde nahoru, občas dolů. Pokud oslabí příliš, má Čínská lidová banka čtyři biliony dolarů v rezervách na to, aby pád měny zastavila. Proto mě nějaké drobné oslabení nevzrušuje. Bylo to ale zajímavé, a mimochodem to potvrdilo, jak se přístup politiků mění. Nedávno by na něco podobného Washington zareagoval křikem o neférových praktikách, tentokrát se nestalo nic. Svým způsobem to stvrzuje, že jsme svědky liberalizace, jejímž cílem je otevřený kapitálový účet. Na ten si ještě tak pět let počkáme, ale ta doba se blíží.

Skandinávie: Tradiční protikrizové závětří, kterému bez svěžího vánku hrozí zatuchnutí

Torben Andersen (Aarhuská univerzita): V poslední době se v souvislosti s Dánskem a se Skandinávií obecně hodně mluví o výši dluhu a nutnosti oddlužení. Někteří experti straší dluhovou krizí. K tomu bych řekl dvě věci. Zaprvé, k jistému oddlužení a narovnání jistých nerovnováh už v průběhu globální krize došlo. A zadruhé, průměrné domácnosti podle mě nejsou nijak zvlášť zadlužené. To neznamená, že by část z nich v případě nějakých turbulencí neměla problémy, právě v tomto segmentu je asi potřeba situaci zlepšit, určitě ale nejde o jeden z pěti největších problémů, kterým čelíme.

Největším strašákem je aktuálně produktivita. Její růst byl už v období před příchodem krize pomalý. Během krize je normální čekat jisté zpomalení růstu nebo pokles, ale Dánsko s něčím podobným bojuje už několik desetiletí. To platí o mnoha západoevropských zemích, ale o Dánsku mnohem více než o většině z nich. Pokud se zaměříme na to, proč tomu tak je, zjistíme, že máme problémy ve školství, s konkurenceschopností a s produktivitou ve veřejném sektoru, který je u nás velký.

Střední a východní Evropa: Sázka na (budoucí) jistotu s kapkou ukrajinského adrenalinu

Nikolaus Görg (Bank Gutmann): V případě střední a východní Evropy sledujeme zejména oživující poptávku ze zahraničí. Zajímavý je nicméně i růst domácí poptávky, což se týká Polska a České republiky. V Česku je to dané politikou, nová vláda má evidentní snahu navýšit veřejné výdaje a povzbudit domácí poptávku. V této souvislosti je podle mě dění na Ukrajině problematické. Pokud by se konflikt vyhrotil, pokud by například NATO začalo nahlas mluvit o rozmístění svých vojáků na hranicích Ukrajiny, pak by to důvěrou spotřebitelů v regionu jistě otřáslo. Navýšení ceny kapitálu – zejména v Rusku – pak určitě způsobí výrazné zpomalení růstu. Stručně, ruský HDP bude mnohem nižší, než se čekalo. Valuace ve střední a východní Evropě jsou nicméně vcelku v pořádku.

Zadruhé, nadále platí můj nejstarší argument, který v souvislosti s regionem používám: Jakmile dojde k ozdravení západní Evropy, kapacity na východě se navýší. Dojde k transferu technologií, protože jakmile německé společnosti opět začnou investovat, nezaměří se na Německo, ale na jeho okolí, kde platí nižší mzdy. I obecněji se trh práce řídí méně rigidními pravidly. Expandovat tak budou prostřednictvím přímých zahraničních investic a transferu technologií, což by mělo znamenat pro adresáty navýšení produktivity a hospodářský růst. Doufám, že k tomu dojde, protože demografie v regionu CEE nevypadá příliš dobře.

Mexiko a Filipíny: Solidní jistota, která nyní doplácí na averzi vůči riziku spojenému s emerging markets

Peter Garnry (Saxo Bank): Pokud se zaměříme na rozvíjející se trhy, je hodně zemí, od kterých radíme dát ruce pryč. I v této kategorii najdeme pár zajímavých věcí, které se v poslední době dočkaly nezasloužených výprodejů. Konkrétně jde o Filipíny a Mexiko.

Filipíny jsou zajímavá země. Mají velmi robustní ekonomiku, solidní centrální banku, vysoký růst, nízkou inflaci a zanedbatelný deficit na běžném účtu. V případě Mexika jde v podstatě o sázku na výhody spojené s tím, že jde o souseda Spojených států. Mnohé americké průmyslové společnosti vyrábějí v Mexiku namísto toho, aby měly své dodavatele roztroušeny po Asii. A právě z toho podle mě bude Mexiko i v následujících několika letech hodně těžit.

Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu
Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu
před 9 minutami

Automobilce Hyundai klesl čtvrtletní zisk o polovinu

Jihokorejské automobilce Hyundai Motor ve druhém čtvrtletí klesl čistý zisk o polovinu na 816,9 miliardy wonů (16,3...
Jižní Korea Asijské akcie Výsledková sezóna
Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o…
před 22 minutami

Britská ekonomika ve druhém kvartálu podle předběžných dat vzrostla o 0,3 %

Britská ekonomika ve druhém čtvrtletí podle předběžných dat expandovala tempem 0,3 % mezikvartálně. Analytici hodnotu...
Spojené království HDP Hospodářský růst
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek…
před 37 minutami

Asijské akcie se ve středu na směru neshodly, čeká se na výsledek zasedání Fedu

Asijské akciové trhy v polovině pracovního týdne uzavřely smíšeně. Investoři sledovali růst cen ropy, výsledkovou...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106…
před hodinou

Itálie: Spotřebitelská důvěra v červenci stoupla na 106,7 bodu ze 106,4 bodu v červnu

Italská spotřebitelská důvěra v červenci vzrostla na 106,7 bodu z červnových 106,4 bodu (odhad: 106,2 bodu). Stoupl i...
Itálie Spotřebitelská důvěra
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro
před hodinou

Vitásková: Základní místo v energetickém mixu ČR má mít jádro

Základní místo v energetickém mixu Česka by do budoucna měla mít jaderná energetika. Instalované kapacity...
Česká republika Energetika Jaderná energetika
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %
před hodinou

Bankovní asociace zlepšila odhad růstu české ekonomiky na 3,2 %

Česká bankovní asociace v aktualizované prognóze zlepšila odhad letošního růstu tuzemské ekonomiky na 3,2 procenta z...
Česká republika Česká ekonomika HDP
Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo
09:05

Španělské maloobchodní tržby v červnu stouply více, než se čekalo

Tržby španělských maloobchodníků v červnu zaznamenaly meziroční růst o 2,5 %. Po květnovém růstu o 2,8 % (revidováno...
Španělsko Maloobchod Tržby
Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti
Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti
09:00

Čína převede velké státní podniky na akciové společnosti

Čína hodlá převést všechny velké státní podniky na společnosti s ručením omezeným anebo na akciové firmy ještě do...
Čína
Spotřebitelská důvěra ve Francii v červenci klesla na 104 bodů ze 108…
08:45

Spotřebitelská důvěra ve Francii v červenci klesla na 104 bodů ze 108 bodů v předchozím měsíci (odhad: 108 bodů)

Hodnota z předchozího měsíce byla desetiletým maximem a stálo za ní vítězství Emmanuela Macrona ve francouzských...
Francie Spotřebitelská důvěra
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý…
včera v 22:00

Hospodářské výsledky významných firem poslaly americké akcie v úterý do plusu, index S&P 500 uzavřel na novém rekordu

Silné firemní výsledky, oslabování dolaru a růst cen ropy pomohly americkým akciím k úternímu růstu. Indexy S&P 500 a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu
včera v 18:31

SoftBank údajně usiluje o získání podílu v Uberu

Japonská technologická společnost SoftBank Group usiluje o získání podílu v americkém provozovateli alternativní...
Uber Japonsko Fúze a akvizice
Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu
včera v 18:15

Soud: Manažer VW zadržený v USA kvůli emisní aféře přizná vinu

Manažer německé automobilky Volkswagen Oliver Schmidt zadržený ve Spojených státech v souvislosti s emisním skandálem...
Spojené státy americké (USA) Volkswagen Evropské akcie
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se finančnímu sektoru

Evropské akciové trhy uzavřely úterní obchodování v plusových číslech. Investoři se soustředili na výsledkovou sezónu...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik
včera v 17:23

Tatněfť plánuje nový chemicko-plynárenský podnik

Ruský producent ropy Tatněfť investuje 250 miliard rublů do nového chemicko-plynárenského podniku na produkci...
Rusko Ropa Zemní plyn
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy
včera v 17:05

Řecko se po třech letech vrátilo na dluhopisové trhy

Řecká vláda v úterý vydala pětileté dluhopisy v hodnotě tří miliard eur s úrokem 4,625 procenta. Země se tak po...
Řecko Dluhopisový trh Státní dluhopisy
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
včera v 16:21

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
včera v 16:05

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra