Seth Klarman: Podceňování rizik na trhu nikdy nekončí dobře. A já se nechci spálit
|

Seth Klarman: Podceňování rizik na trhu nikdy nekončí dobře. A já se nechci spálit

Hedgeový fond Baupost Group spravovaný investorem Sethem Klarmanem investorům loni zajistil 14% zisky. Klarman nicméně všechny kritické poznámky na adresu toho, že je to pouze polovina toho, co předvedl americký akciový index S&P 500, rázně odmítá. Ve svém nedávném dopise investorům vysvětluje, proč nechtěl, aby majetek fondu vzrostl příliš rychle, a proč polovinu peněz vůbec nepustil na trh.

Rizika Investiční guru Ochrana kapitálu Americké akcie

Klarman, který svůj hedgeový fond Baupost Group založil již v roce 1982, je některými investory označován za druhého Warrena Buffetta. Americký miliardář a autor knihy Margin of Safety: Risk Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor je totiž stejně jako Věštec z Omahy známý tím, že se soustředí výhradně na hodnotové investování. Klarman navíc dokáže objevit a využít investiční příležitosti i v segmentech, kterým se klasické podílové i konkurenční hedgeové fondy s obavami obloukem vyhýbají.

Baupost Group: Hlášení 13-F pro americkou komisi pro cenné papíry (4Q2013)

"Nikdo nemůže s jistotou vědět, co nás na trzích v následujících měsících a letech čeká," píše investiční guru ve svém posledním dopise investorům. "Z mého pohledu je nicméně evidentní, že ve chvíli, kdy akciový trh za rok posílí o téměř třicet procent, aniž by se výrazně zvýšila ziskovost firem, jejichž cenné papíry se na něm obchodují, není vše v pořádku." Tolik malá nápověda, proč Klarman v roce 2013 držel 50 % investičních prostředků svého hedgeového fondu v hotovosti.

Hospodářský cyklus běží dále

Šéf Baupost Group dále varuje, že se mezi finančními trhy a reálnou ekonomikou v posledních několika letech vytvořila hluboká propast, kterou půjde jen těžko zasypat. "Jsem přesvědčen, že bezprecedentní kroky, kterými se Fed snažil minimalizovat dopady prozatím poslední finanční krize, na trzích vytvořily obrovskou spekulativní bublinu, která může brzy prasknout."

Navzdory současnému optimismu, který žene ceny akcií prudce vzhůru, si proto podle Klarmana investoři musejí uvědomit, že trhy nemohou růst donekonečna. "Jednoho dne Fed definitivně ukončí program kvantitativního uvolňování a trhy si budou muset poradit bez přísunu levných peněz, kterými je v současnosti centrální banka zaplavuje. Dříve nebo později opět přijde okamžik, kdy se růst amerického hospodářství zastaví a ekonomika začne zpomalovat," upozorňuje. "Ani já nevím, kdy se to stane, ale stane se to. A investoři, kteří v té chvíli budou mít všechny peníze na trhu, znovu poznají, jaké to je spadnout až na dno."

Zdroj: valuewalk.com
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
18:00

Evropské akciové trhy v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, když index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů
Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí
14:19

Deutsche Bank zůstane v Londýně, chystá tam nové ústředí

Největší německá bankovní skupina Deutsche Bank zůstane plně v Londýně i po odchodu Británie z Evropské unie. Banka...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
14:00

Ze světa investičních doporučení (24. března)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Evropské akcie Americké akcie
13:40

Kanada: Index spotřebitelských cen v únoru meziročně vzrostl o 2 % (odhad: +2,1 %, leden: +2,1 %)

Meziměsíčně v únoru ceny vzrostly o 0,2 %. Jádrová inflace podle kanadské centrální banky v meziročním srovnání...
Kanada Inflace
13:32

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech v únoru meziměsíčně vzrostly o 1,7 %. Trh počítal s 1,3%...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka
13:04

V Dukovanech potrvá neplánovaná odstávka druhého bloku do čtvrtka

Neplánovaná odstávka druhého reaktorového bloku Dukovan podle předpokladu firmy ČEZ potrvá do čtvrtka 30. března, kdy...
ČEZ Akcie ČR Elektřina
12:29

Británie za brexit podle Junckera zaplatí zhruba 50 miliard liber

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker v pátečním interview pro BBC prohlásil, že odchod z EU Británii bude...
Spojené království Evropská unie
Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle
12:15

Shell prodává aktivity v Gabonu americkému fondu Carlyle

Britsko-nizozemský ropný koncern Royal Dutch Shell prodá za 587 milionů dolarů (14,7 miliardy Kč) své těžební...
Spojené království Evropské akcie Nizozemsko
Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse
11:57

Reuters: Toshiba chystá příští týden bankrot divize Westinghouse

Japonský konglomerát Toshiba informoval své hlavní věřitele, že na 31. března chystá bankrot své americké jaderné...
Japonské akcie Spojené státy americké (USA) Jaderná energetika
Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %
11:38

Ruská centrální banka nečekaně snížila základní úrokovou sazbu na 9,75 % z 10 %

Ruská centrální banka na svém pátečním zasedání nečekaně snížila hlavní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 9...
Rusko Centrální banky Úrokové sazby
11:21

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou

Slovensko chce posílit hospodářské vztahy s Čínou, kterou označilo za strategicky perspektivního obchodního partnera....
Slovensko Čína Mezinárodní obchod