Investiční paralely: Čeká akcie strmý pád o desítky procent?
|

Investiční paralely: Čeká akcie strmý pád o desítky procent?

Prudký pád cen amerických akcií se může brzy opakovat. I finanční svět se točí v cyklech. Poučíme se z historie?

Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

"Historia magistra vitae est," říkával Cicero. Věřil, že nalezení historických paralel může pomoci vyřešit nejeden zapeklitý aktuální problém. Ani svět investic není v tomto ohledu výjimkou.

Často byl svého času mediálně propírán podobný vývoj Japonska a Spojených států v časech, kdy na japonských trzích vznikaly bubliny. Jejich společným jmenovatelem byly centrálními bankami dlouhodobě držené nízké úrokové sazby.

Japonsko patřilo v 80. letech k nejrychleji rostoucím ekonomikám. Velké japonské korporace byly díky vysoké produktivitě práce a vyspělým technologiím světovými lídry. Vysoké úspory vedly ke snižování reálných úrokových sazeb, k přístupným úvěrům a následnému masovému nákupu téměř čehokoli.

Zde narážíme na překvapivou analogii. Nízké úrokové sazby v Japonsku ve druhé polovině 80. let a stejná pozdější politika Alana Greenspana v USA vedly k obdobnému vývoji na nemovitostních trzích obou zemí. Co následovalo, si dobře pamatujeme.

Aktuálně drží americká centrální banka úrokové sazby dlouhodobě poblíž nuly. To vyhnalo ceny amerických akcií k novým historickým maximům. Od započetí tohoto programu přidal akciový index S&P 500 více než 100 %. Japonský Nikkei 225 se v 80. letech pod vlivem nízkých sazeb vyšplhal ještě výše, aby jej následně čekal dramatický pád.

Nikkei 225

Hrozí amerických akciím po loňském více než 30% růstu obdobný pád?

Pomozme si opět historií. Existuje významná skupina investorů, která hledá v minulosti zákonitosti, podle nichž se řídí střídání růstových a klesajících akciových trhů. Na tomto základě se snaží vypozorovat pravidla pro střídání těchto cyklů.

Cykly nejsou ničím novým. Snad první zmínka o nich je obsažena již v Bibli, kde se hovoří o tom, že sedm let blahobytu bude vystřídáno sedmi lety chudoby. Z množství cyklů objevených badateli na akciových trzích zvažte ten, který zde velice přesně funguje již více než století. Jeho délka je 17,6 roku a je znázorněn na následujícím grafu.

S&P 500: 17,6letý cyklus v USA (1900-2014)

Graf obsahuje vývoj reálných hodnot amerického akciového indexu S&P 500 vyjádřených v hodnotě dnešního dolaru. Svislé čáry pak vyznačují jednotlivé růstové (býčí) a klesající (medvědí) cykly.

Mimořádná shoda, že? Budeme-li tedy opět povděčni historii za její nápovědu, zjistíme, že se nacházíme ve druhé třetině medvědího cyklu, do jehož konce tedy zřejmě nelze od amerických akciových trhů očekávat žádné zázraky.

Z pohledu na předešlá medvědí období (1930–1948 a 1965–1983) lze vyvodit, že se tato období vyznačovala vysokou kolísavostí cen amerických akcií, v níž našly své místo jak prudké, často i 100% růsty, tak také dramatické a hluboké poklesy.

Tomuto scénáři odpovídá i dění po roce 2000. Byli jsme svědky prasknutí hned dvou velkých bublin a také dvou zotavení. Skvělá doba pro krátkodoběji zaměřené tradery, pekelná pro dlouhodobé investory. Ti, kteří zainvestovali do amerických akcií v roce 2000, mají na své investici po třinácti letech zhodnocení jen necelá 2 % p.a. K tomu, aby jej dosáhli, museli hned dvakrát přetrpět 50% propad hodnoty své investice! Ignorovat historii a věřit, že "tentokrát je to jiné", se nemuselo vyplatit ani na přelomu tisíciletí.

**Jsou-li akcie v medvědím cyklu a máme za sebou několikaletý nepřetržitý růst doprovázený historicky nízkou kolísavostí, je oprávněné se ptát: "Čeká nás do roku 2017 silný pokles?" Pohled na následující graf budí obavy.

Dow Jones Industrial Average: Vývoj indexu v období 1928-1929 a 2012-2013

Znázorňuje vývoj amerického indexu Dow Jones Industrial Average v předvečer první velké finanční krize v letech 1928 a 1929 a porovnává jej se současným vývojem stejného indexu. Opět působivá shoda, že? Prakticky stejně časované vrcholy i dna, a pokud to tak půjde do budoucna, je před námi rychlý pád.

Nejhorší smrt je z vyplašení, to vám řekne každý. K tak silným propadům na burzách nedochází jen tak, bezdůvodně. Všechny burzovní propady měly svůj a ten byl mnohem závažnější, než jakási shoda grafů.

Akcie mají za sebou dlouhý úprk, který vyvrcholil loňským více než 30% procentním ziskem. Při pohledu na poměrové hodnotové ukazatele nám většina z nich prozradí, že akcie přinejmenším nejsou levné a silnější korekce by jim zřejmě slušela. Ale pád přes 50 %? Existuje pro takový propad správná rozbuška? Nebo to tentokrát bude jiné?

Osobně věřím, že není od věci se poučit z historie a pokusit se své investiční portfolio nějak zajistit, když už ne zredukovat. Těch známek, že by se historie mohla zopakovat, je poměrně dost. Skoro by bylo na místě ve shodě s agentem Mulderem říci: "The truth is out there."

Autorem článku je Václav Pech, investiční analytik, Broker Trust.

Zdroj: Broker Trust
Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly
včera v 22:40

Amazon má výrazně nižší čtvrtletní zisk, tržby mu ale vzrostly

Americké společnosti Amazon.com, která je největším internetovým prodejcem na světě, ve druhém čtvrtletí klesl čistý...
Amazon Výsledková sezóna
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se ve čtvrtek na směru neshodly, všechny tři hlavní indexy během dne přesto přepisovaly historii

Americké akcie zakončily čtvrteční obchodování smíšeně. Index Dow skončil na novém zavíracím maximu, benchmarky S&P...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut
včera v 21:20

USA schválily plán VW na úpravu či odkup 326 000 naftových aut

Američtí regulátoři schválili plán německé automobilky Volkswagen na úpravu či odkup většiny naftových aut, kterých...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM
včera v 19:08

Adidas zvýšil čtvrtletní zisk, prodává hokejovou značku CCM

Německý výrobce sportovního oblečení a obuvi adidas se dohodl na prodeji své hokejové značky CCM soukromému fondu...
Sport Evropské akcie Fúze a akvizice
Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém
včera v 18:08

Ve vozech Porsche Cayenne byl zjištěn nezákonný emisní systém

Německá automobilka Porsche musí v Evropě svolat do servisů asi 22 000 naftových vozů Cayenne. V automobilech byl...
Auta Podvod Volkswagen
Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent
včera v 18:06

Evropské akcie ve čtvrtek klesaly, AstraZeneca ztratila 15 procent

Ceny akcií na velkých trzích západní Evropy směřovaly během čtvrtečního obchodování shodně dolů. Na náladu investorů...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a…
včera v 16:30

Pražská burza si ve čtvrtek připsala 0,3 procenta díky akciím ČEZ a Komerční banky

Index pražské burzy PX ve čtvrtek zakončil obchodování se ziskem 0,3 procenta, když při uzavření seance měl hodnotu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut
včera v 15:58

Volkswagen hodlá nabídnout úpravu čtyř milionů naftových aut

Automobilka Volkswagen hodlá příští týden na setkání se zástupci německé vlády nabídnout, že provede úpravu čtyř...
Auta Německo Volkswagen
Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně
včera v 15:55

Starbucks koupí zbývající podíl ve společném podniku v Číně

Americký kavárenský řetězec Starbucks koupí za 1,3 miliardy USD zbývající 50procentní podíl v čínském společném...
Káva Fúze a akvizice Americké akcie
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety
včera v 15:45

Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem planety

Zakladatel internetového obchodu Amazon Jeff Bezos se stal nejbohatším člověkem světa, vystřídal na tomto postu...
Wall Street Amazon Microsoft