Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme
|

Lekce, z kterých se nikdy nepoučíme

"Z historie se učíme jen to, že se z historie neučíme," řekl kdysi Georg Wilhelm Friedrich Hegel.

Investiční guru Ponaučení pro investory Pravidla a doporučení pro investování Warren Buffett

Portfoliomanažer Doug Kass vzpomíná, jak před 45 lety úspěšný investiční manažer napsal v dopise svým partnerům:

Investiční prostředí je stále negativnější a více frustrující. Možná jen trpím nedostatkem mentální flexibility (jednou někdo v komentáři o akciových analyticích starších 40 let uvedl, že vědí příliš mnoho toho, co už neplatí.)

Působí to na mě následovně:

1. Investiční příležitosti pro analytika zdůrazňujícího kvantitativní faktory prakticky za posledních 20 let vymizely.

2. Naše portfolio v hodnotě 100 milionů USD snižuje naše šance investovat v už tak omezeném okruhu investic. Je totiž příliš velké a investice nižší než 3 miliony USD se na výkonnosti vůbec neprojeví. To vylučuje firmy s nižší tržní kapitalizací než 100 milionů USD.

3. Zvyšující se zájem o investiční výkon vytváří krátkodoběji orientovaný a podle mého názoru spekulativnější trh.

Doug Kass se cítí jako tento 38letý investiční manažer, jehož pohled na trhy lze aplikovat i na současné investiční prostředí. Tím manažerem nebyl nikdo jiný než Warren Buffett a výňatek je z dopisu jeho partnerům z května 1969, v němž vysvětloval své rozhodnutí investiční partnerství ukončit.

Dopis pokračoval takto:

Navzdory faktorům uvedeným výše bych pokračoval v partnerství i v roce 1970, nebo dokonce 1971, pokud bych měl nějaké prvotřídní nápady. Ne kvůli tomu, že bych chtěl, ale raději bych skončil dobrým rokem než špatným. Nicméně stále nevidím nic, co by dávalo odůvodněnou naději na dobrý rok, a netoužím tápat a doufat, že se mi poštěstí uspět s penězi ostatních. Na toto tržní prostředí nejsem naladěn a nechci pokazit slušné výsledky dalšími pokusy hrát hru, které nerozumím, jen abych z toho mohl vyjít jako hrdina.

Podobně Kass nedávno prezentoval své obavy ohledně rostoucí tržní spekulace a odkázal na editorial Barron's z roku 1997 a svůj "Kids Today". Autorem příspěvku byl zhruba ve stejném věku jako většec z Omahy, když psal svůj dopis v roce 1969.

Buffett uzavřel svůj dopis z roku 1969 následujícím odstavcem:

Někteří z vás se budou ptát: "Co máte v plánu?" Na tuto otázku nemám odpověď. Jen vím, že až mi bude šedesát, tak bych se měl snažit dosáhnout jiných osobních cílů, než které měly prioritu ve dvaceti. Dokud nenechám toho, co spotřebovávalo téměř všechen čas a energii během prvních 18 let mého dospělého života, těžko v následujících letech rozvinu aktivity pasující na nové podmínky.

Ukázalo se, že v roce 1969 teprve začínala Buffettova hvězdná investiční kariéra. To nejlepší mělo teprve přijít v čele s Berkshire Hathaway v dalších dekádách. Buffett doteď nezpomalil, i když mu táhne na úctyhodných čtyřiaosmdesát.

Buffettův dopis je dokladem toho, že se historie na trzích neopakuje, ale rýmuje.

Zdroj: thestreet.com
Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně