Peter Garnry (Saxo Bank): Dlouhodobí investoři by ukrajinskou krizi měli ignorovat, pro ty krátkodobé může být příležitostí
|

Peter Garnry (Saxo Bank): Dlouhodobí investoři by ukrajinskou krizi měli ignorovat, pro ty krátkodobé může být příležitostí

Krize na Ukrajině se dále vyhrocovat nebude. Pokles trhů způsobený obavami z ruského výsadku na východě země a možné odpovědi na něj je tedy možné brát jako příležitost k nákupu, říká akciový stratég ze Saxo Bank Peter Garnry. Pod tlakem podle něj kvůli Ukrajině mohou být některé evropské banky a společnosti ze sektoru síťových služeb, ruský Gazprom je ale prý zajímavý.

Rusko Světové akcie Rozhovor Výhled na rok 2014 Ukrajina

V pondělí jste pro Bloomberg uvedl, že neočekáváte eskalaci ukrajinského konfliktu. Platí to i v úterý po poledni, kdy spolu mluvíme, nebo jste změnil názor, a tím pádem i strategii?

Nadále věřím, že se situace nebude zhoršovat. To se podle mě potvrdí ve střednědobém horizontu. Evropa a Rusko jsou totiž na sobě do značné míry závislé, zejména v oblasti obchodu s plynem. Rusko potřebuje Evropu kvůli příjmům z vývozu plynu, Evropa zase potřebuje ruský plyn, který do jisté míry pohání její průmysl. Mezi těmito dvěma regiony probíhá tak čilá obchodní výměna, že se podle mě nakonec najde diplomatické řešení ukrajinské krize.

Trhy na ukrajinský konflikt zareagovaly poklesem. Podle vás jde tedy o příležitost k nákupu?

Investoři zaměření na vzdálený horizont by měli Ukrajinu ignorovat a soustředit se na své cíle. Jde o takový nepříjemný hluk, kterému není potřeba věnovat zvýšenou pozornost. Pro ty, jež zajímají krátkodobé horizonty, ukrajinská krize asi ještě nekončí. Zprávy a komentáře z Moskvy i Bruselu mohou s cenami hýbat i nadále. Proto nečekám, že by volatilita v nějaké blízké budoucnosti klesla na úroveň, na jaké byla před vypuknutím krize. Nervozita tak rychle neopadne.

Co je nyní z pohledu krátkodobého investora v souvislosti s Ukrajinou zajímavé?

V Evropě je podle mě několik sektorů citlivých na to, co se děje. Jde o některé rakouské a francouzské banky, které mají velkou expozici ve východní Evropě a Rusku konkrétně. Pak tu jsou evropské síťové služby (utility), z nichž některé do značné míry závisejí na ceně plynu, která v poslední době výrazně narostla. Lze očekávat, že Ukrajina nadále bude hýbat cenou této suroviny. A do třetice bych zmínil Německo. To totiž dováží poměrně velké množství ruského plynu, což ostatně reflektoval i pondělní vývoj na německém akciovém trhu. Některé tituly patřily k těm, které na ukrajinskou nejistotu a hrozbu ozbrojeného konfliktu doplatily nejvíce.

Jak zajímavé jsou podle vás aktuálně Rusko a tamní akcie?

Ruské akcie ve srovnání se světem letos zaostávají o více než 20 %. Pokud se přitom podíváme na velké ruské firmy, tedy na hlavní index, tak se akcie obchodují na P/B (poměru ceny akcií a účetní hodnoty na akcii) okolo 0,5. Když se něco obchoduje na této úrovni, tak jako kdyby trh čekal recesi. S tou ale trh v případě Ruska nepočítá. Nemyslím si navíc, že by ruský obchod ve středně- a dlouhodobém horizontu výrazně trpěl tím, co se děje na Ukrajině. Proto si myslím, že je nyní dobrá příležitost k nákupu některých ruských akcií.

Jakých konkrétně?

Gazprom a některé další tituly jsou zajímavé. Jsou to velké nadnárodní společnosti s expozicí v celém světě. Jejich propad je klasickou ukázkou přehnané reakce trhu. Jistě, situace je napjatá, ale právě v takových dobách se rodí zajímavé příležitosti.

Zaměřme se i proto na závěr na faktory, které budou trhem hýbat, až krize na Ukrajině začne odeznívat. Máte spíše optimistický výhled, nebo by se investoři měli mít na pozoru?

Záplava ekonomických dat obsahuje i hodně balastu, tak tomu vždy bylo a bude. Když se jím prokousáte, zjistíte, že časové řady s pozitivním vyzněním převažují nad těmi, které vyznívají negativně. Proto bych řekl, že to v součtu vypadá dobře, že se stav globální ekonomiky zlepšuje. Na druhou stranu platí, že je oživení hodně nerovnoměrné, mnoho rozvíjejících se trhů totiž naopak hlásí zpomalení. I Čína se zdá být trochu slabší, což je významný faktor. Proti tomu je možné postavit Spojené státy, kde se situace zlepšuje.

Evropě se podle všeho také daří lépe. Patří podle vás do tábora letošních vítězů?

V Evropě došlo v mnoha směrech ke zlepšení – cena práce na periferii výrazně klesla, výrobní PMI v Řecku a v dalších zemích Jihu také vycházejí poměrně pozitivně. Otazník se sice vznáší nad Francií, ale Evropa jako celek nám vrásky nedělá. Stejně tak věříme v globální růst, který bude podle nás o něco vyšší než loni. To vše je prostředí, které by mělo vyhovovat velkým firmám. Akcie by proto letos měly posílit, i když ne tak výrazně jako v roce 2013.

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice