Buffett před 15 lety varoval před problémem, který je nyní znovu na stole. Investoři se mohou spálit
|

Buffett před 15 lety varoval před problémem, který je nyní znovu na stole. Investoři se mohou spálit

"Věřit, že se souhrnné zisky amerických firem mohou dlouhodobě pohybovat nad úrovní 6 % hrubého domácího produktu USA, to chce notnou dávku optimismu," napsal na konci roku 1999 v časopise Fortune Warren Buffett. "Celá věc má navíc ještě jeden rozměr. Pokud bychom věřili, že velcí investoři mohou ukusovat stále větší díl z amerického ekonomického koláče, museli bychom zároveň přiznat, že na zbytek populace zbudou jen drobky," dodal. Měl pravdu?

Investiční bubliny Warren Buffett Americké akcie

Buffett před patnácti lety varoval, že vysoká konkurence na americkém trhu v dohledné době způsobí radikální pokles ziskovosti firem. Upozornil také, že jsou ceny amerických akcií velmi vysoko, a brzy proto může přijít jejich prudký pád.

Ani Věštec z Omahy ale není neomylný. Zatímco s výraznou akciovou korekcí se v souvislosti s prasknutím internetové bubliny strefil do černého, v případě ziskovosti amerických firem šlápl vedle. Na konci minulého roku totiž souhrnné roční zisky amerických podniků atakovaly v poměru k americkému HDP hladinu 10 %.

Souhrnné roční zisky amerických firem v poměru k americkému HDP (modrá linie)

Nenechme se ale zmást. Pokud se na celý problém podíváme pozorněji, zjistíme, že situace není tak jednoznačná. Zdá se totiž, že se historie v mnohém začíná opakovat. Americké akcie se aktuálně (v březnu 2014) obchodují při průměrném P/E více než 24, což je vysoko nad dlouhodobým průměrem 15. Do popředí se tedy naléhavě tlačí otázka, zda nakonec Buffett přece jen neměl pravdu úplně ve všem. I ti nejzarytější optimisté totiž musejí připustit, že ziskovost amerických firem na úrovni 10 % hrubého domácího produktu Spojených států je opravdu jen těžce udržitelná.

Průměrné P/E akcií zastoupených v indexu S&P 500

Pokud ale připustíme, že se blíží okamžik, kdy americké podniky vstoupí do "nového věku", nemůžeme si zároveň nevzpomenout na to, co na začátku milénia následovalo po zjištění, že na tom čistě internetové firmy nejsou zdaleka tak dobře, jak se předpokládalo.

Po prasknutí internetové bubliny v březnu 2000 přišla americká centrální banka s výstižnou definicí toho, co to vlastně "investiční bublina" je. Fed prohlásil, že investiční bublina je jev, který vzniká v okamžiku, kdy investoři současné tržní trendy transponují do budoucnosti a s ohledem na svá nepodložená očekávání se na trzích chovají iracionálně.

"Domnívám se, že tento popis přesně odpovídá tomu, co na trzích nyní můžeme pozorovat," říká uznávaný tržní stratég John Hussman z Hussman Funds. "Investoři jednoduše nabyli přesvědčení, že zisky amerických firem donekonečna porostou," dodal. Jak ale na konci roku 1999 upozornil Warren Buffett, nic neroste do nebe.

Zdroj: TheFelderReport.com

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
před 34 minutami

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
před hodinou

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let
12:49

Ekonomika KLDR loni podle Soulu rostla nejrychleji za 17 let

Hrubý domácí produkt Severní Koreje se loni zvýšil o 3,9 procenta. Dosáhl tak nejrychlejšího tempa růstu za 17 let, a...
KLDR HDP Hospodářský růst
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly
12:30

Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí výrazně klesly

Tržby a zisk největšího amerického průmyslového konglomerátu General Electric ve druhém čtvrtletí výrazně klesly....
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Audi svolává do servisů 850 000 vozidel
12:06

Audi svolává do servisů 850 000 vozidel

Německá automobilka Audi v pátek oznámila, že do servisů svolá 850 000 vozidel s naftovým motorem, aby aktualizovala...
Německo Auta Životní prostředí
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů
11:46

MMF půjčku Řecku podmiňuje úlevami od evropských věřitelů

Mezinárodní měnový fond své zapojení do finanční pomoci Řecku podmiňuje tím, že evropští věřitelé podniknou kroky ke...
Řecko Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína
11:23

Výrobce hodinek Swatch zvýšil zisk, pomohla mu Čína

Švýcarský výrobce hodinek Swatch Group v prvním pololetí zvýšil čistý zisk o 7,2 % na 269 milionů švýcarských franků ...
Švýcarsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD
11:05

Goldman Sachs: Bitcoin by mohl stoupnout až na 3 700 USD

Šéfka technické strategie americké investiční banky Goldman Sachs Sheba Jafariová v analytické poznámce z tohoto...
Bitcoin Měny
Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu
10:40

Jaguar Land Rover otevřel v Číně první zahraniční motorárnu

Britský výrobce luxusních aut Jaguar Land Rover otevřel v Číně svůj první zahraniční závod na výrobu motorů....
Spojené království Auta Čína