Akciový kolaps by vás neměl překvapit
|

Akciový kolaps by vás neměl překvapit

Americké akcie spadly z rekordů a čeká se, co bude dále. Poklesy, které zažily, nejsou vážné, burzy se zase začaly vzpamatovávat. Jenže existují tři náznaky toho, že by brzy mohl přijít mnohem vážnější propad.

Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

O jaké náznaky jde?

  • Akcie jsou stále velmi drahé.
  • Firemní ziskové marže jsou rekordní.
  • Fed začal utahovat měnovou politiku.

Ocenění

Dokonce i po nedávné mírné korekci jsou akcie stále velmi drahé. Graf od profesora z Yaleovy univerzity Roberta Shillera ukazuje poměr ceny akcií a cyklicky upravených zisků na akcii (P/E) za posledních 130 let. Současný poměr P/E je 25, což je mnohem výše než dlouhodobý průměr 15. Ve skutečnosti je nejvyšší v historii mimo období před krachy v letech 1929 a 2000.

Ukazatel P/E a dlouhodbé úrokové sazby

Znamená vysoký poměr P/E, že trh čeká krach? Ne. Ale pokud v současnosti není vše jinak než v historii, signalizuje vysoké P/E mizivé výnosy v příštích 10 letech.

Následující graf od Johna Hussmana ukazuje mimo Shillerova P/E ještě další ukazatele, které říkají totéž. Na levé ose je vidět očekávaná roční výkonnost akcií v příštích 10 letech okolo 2 %, což je daleko za dlouhodobým průměrem, který je 10 % ročně.

Výnosnost akcií podle různých ukazatelů

Ziskové marže

Jedním z důvodů, proč jsou akcie tak drahé, je to, že investoři srovnávají ceny akcií se současnými zisky a s očekávanými zisky v příštím roce. V době, kdy jsou ziskové marže v normálu, to má své opodstatnění. Jindy - na vrcholu cyklu - je porovnávání cen k ziskům za jeden rok velmi ošemetné.

V současnosti jsou ziskové marže nejvyšší v historii. Vždy, když ziskové marže dosáhly extrémních hodnot, začaly se vracet k průměru. Když začaly klesat marže, zlevnily akcie.

Firemní zisky po zdanění v poměru k HDP

Můžete si samozřejmě vyprávět pohádky o tom, že ziskové marže se dostaly na trvale vyšší úroveň. Ale to, co skutečně říkáte, je, že "tentokrát je to jiné". Tato věta byla označena za nejdražší čtyři slova, která existují.

Měnové utahování

Fed za posledních pět let napumpoval do ekonomiky stovky miliard dolarů, akcie tak mohly posilovat a úrokové sazby se držely nízko. Pak začal podporu omezovat. Na trh stále pumpuje peníze, ale trend se změnil. A vždy, když se trend změnil, přišla i změna trendu ve vývoji cen akcií.

Vývoj sazeb Fedu a indexu S&P 500

To vše neznamená, že se trhy zhroutí. Znamená to však, že by investoři měli být na pokles připraveni.

Zdroj: Business Insider
20:09

Samsung představil nový smartphone Galaxy S8

Jihokorejská společnost Samsung Electronics ve středu představila nový smartphone Galaxy S8. Slibuje si, že jí pomůže...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
19:26

Zisk sázkové firmy OPAP kvůli vyšší dani klesl o 19 procent

Největší řecké sázkové společnosti OPAP ve čtvrtém čtvrtletí klesl hrubý provozní zisk (EBITDA) o 19,2 % na 83,7...
Hazard Řecko Evropské akcie
18:22

Soud v Londýně odmítl argumenty Kyjeva pro nesplacení dluhu Rusku

Ukrajina nedokázala uspokojivě vysvětlit, proč nesplatila Rusku dluh tři miliardy dolarů z roku 2013. V přípravném...
Ukrajina Rusko Střední a východní Evropa
Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými
17:55

Evropské akcie ve středu zdražily, oficiální zahájení brexitu nechalo investory chladnými

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo ve středu v zelených číslech. Nic na tom nezměnilo ani...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:34

Firmy v Británii žádají Londýn o garanci přístupu na jednotný trh EU

Automobilky, letecké společnosti a další firmy v Británii po oficiálním zahájení takzvaného brexitu žádají Londýn,...
Spojené království Evropská unie Politika
17:11

Británie a EU vstupují do jednání o rozvodu s různými prioritami

Británie a zbylých 27 zemí Evropské unie vstupují do dvouletých vyjednávání o britském odchodu (brexitu) z evropského...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu
16:45

Pražská burza ve středu nepatrně klesla, do mínusu ji stáhly akcie Komerční banky, skupiny ČEZ a Unipetrolu

Index PX ve středu klesl o 0,05 % na 982,71 bodu. Do mínusu parket v Rybné stáhly akcie Komerční banky, elektrárenské...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:35

Audi a Mercedes svolají v Číně do opravy asi milion milion aut

Německé automobilky Audi a Mercedes v Číně svolají do opravy téměř milion vozů. Důvodem jsou hrozící problémy s...
Auta Čína Evropské akcie
15:43

Svaz: Volný obchod s Británií je pro české firmy prioritou

Zachování volného obchodu s Británií je pro české firmy prioritou, uvedl na dotaz ČTK Svaz průmyslu a dopravy....
Spojené království Evropská unie Česká republika
15:30

CzechInvest jedná s firmami o přesunu sídla z Británie do ČR

Státní agentura CzechInvest nyní jedná s řadou firem z USA a Asie o přesunu jejich sídla z Británie do Česka. Podle...
Spojené království Evropská unie Česká republika
14:31

Sobotka: ČR bude v jednáních o brexitu hájit práva svých občanů

Česká republika bude při vyjednáváních o odchodu Velké Británie z Evropské unie hájit práva svých občanů žijících v...
Spojené království Evropská unie Politika
14:30

Reuters: ECB po stížnostech přikročila k personálním změnám

Evropská centrální banka (ECB) vyměnila šéfa bruselské kanceláře a anulovala čtyři další jmenování do funkcí poté, co...
ECB Centrální banky
Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy
13:35

Předseda Evropské rady Tusk obdržel dopis od britské premiérky Mayové aktivující článek 50 Lisabonské smlouvy

Předseda Evropské rady Donald Tusk ve středu odpoledne obdržel dopis od britské premiérky Theresy Mayové, který...
Spojené království Evropská unie Politika
13:26

Gazprom Germania bude hromadně propouštět

Gazprom Germania, německá pobočka ruského Gazpromu se sídlem v Berlíně, propustí část ze svých 230 zaměstnanců z...
Německo Rusko Zemní plyn
12:52

Řekové se údajně dohodli s věřiteli, Brusel to nepotvrdil

Řecko se dohodlo se svými věřiteli na reformách, škrtech a odprodeji elektráren, uvádějí zdroje blízké vyjednávání....
Řecko Dluhová krize Evropská unie
12:45

OKD ukončí těžbu v Dole Paskov, z firmy odejde přes 800 lidí

Společnost OKD v pátek ukončí těžbu v Dole Paskov na Frýdecko-Místecku. Skončí tím i dobývání černého uhlí v...
NWR Akcie ČR Uhlí a koks
11:48

Německo má mít registr firem, jež nemohou dostat veřejné zakázky

Německo vytvoří "černou listinu" firem, které se nebudou moci ucházet o veřejné zakázky, protože v minulosti porušily...
Německo Byznys a podnikání
11:41

Evropská komise zablokovala fúzi burzovních společností Deutsche Börse a LSE

Evropská komise ve středu zablokovala plánované spojení německé burzovní společnosti Deutsche Börse s londýnskou...
Frankfurtská burza Fúze a akvizice Evropská unie
11:35

Turecko chce s Tillersonem řešit i kauzu zatčeného bankéře Atilly

Jedním z témat čtvrtečního jednání amerického ministra zahraničí Rexe Tillersona v Ankaře bude i pondělní zadržení...
Turecko Spojené státy americké (USA) Írán