Akciový kolaps by vás neměl překvapit
|

Akciový kolaps by vás neměl překvapit

Americké akcie spadly z rekordů a čeká se, co bude dále. Poklesy, které zažily, nejsou vážné, burzy se zase začaly vzpamatovávat. Jenže existují tři náznaky toho, že by brzy mohl přijít mnohem vážnější propad.

Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

O jaké náznaky jde?

  • Akcie jsou stále velmi drahé.
  • Firemní ziskové marže jsou rekordní.
  • Fed začal utahovat měnovou politiku.

Ocenění

Dokonce i po nedávné mírné korekci jsou akcie stále velmi drahé. Graf od profesora z Yaleovy univerzity Roberta Shillera ukazuje poměr ceny akcií a cyklicky upravených zisků na akcii (P/E) za posledních 130 let. Současný poměr P/E je 25, což je mnohem výše než dlouhodobý průměr 15. Ve skutečnosti je nejvyšší v historii mimo období před krachy v letech 1929 a 2000.

Ukazatel P/E a dlouhodbé úrokové sazby

Znamená vysoký poměr P/E, že trh čeká krach? Ne. Ale pokud v současnosti není vše jinak než v historii, signalizuje vysoké P/E mizivé výnosy v příštích 10 letech.

Následující graf od Johna Hussmana ukazuje mimo Shillerova P/E ještě další ukazatele, které říkají totéž. Na levé ose je vidět očekávaná roční výkonnost akcií v příštích 10 letech okolo 2 %, což je daleko za dlouhodobým průměrem, který je 10 % ročně.

Výnosnost akcií podle různých ukazatelů

Ziskové marže

Jedním z důvodů, proč jsou akcie tak drahé, je to, že investoři srovnávají ceny akcií se současnými zisky a s očekávanými zisky v příštím roce. V době, kdy jsou ziskové marže v normálu, to má své opodstatnění. Jindy - na vrcholu cyklu - je porovnávání cen k ziskům za jeden rok velmi ošemetné.

V současnosti jsou ziskové marže nejvyšší v historii. Vždy, když ziskové marže dosáhly extrémních hodnot, začaly se vracet k průměru. Když začaly klesat marže, zlevnily akcie.

Firemní zisky po zdanění v poměru k HDP

Můžete si samozřejmě vyprávět pohádky o tom, že ziskové marže se dostaly na trvale vyšší úroveň. Ale to, co skutečně říkáte, je, že "tentokrát je to jiné". Tato věta byla označena za nejdražší čtyři slova, která existují.

Měnové utahování

Fed za posledních pět let napumpoval do ekonomiky stovky miliard dolarů, akcie tak mohly posilovat a úrokové sazby se držely nízko. Pak začal podporu omezovat. Na trh stále pumpuje peníze, ale trend se změnil. A vždy, když se trend změnil, přišla i změna trendu ve vývoji cen akcií.

Vývoj sazeb Fedu a indexu S&P 500

To vše neznamená, že se trhy zhroutí. Znamená to však, že by investoři měli být na pokles připraveni.

Zdroj: Business Insider
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální…
před 19 minutami

Pražská burza v úterý uzavřela v zelených číslech, akcie mediální společnosti CME zdražily o více než 2 %

Pražská burza v úterý navázala na zisk z pondělní seance, když index PX zpevnil o 0,74 % na 1 015,13 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii
před 42 minutami

BMW bude navzdory brexitu vyrábět elektromobil Mini v Británii

Německá automobilka BMW bude vyrábět plně elektrickou verzi modelu Mini ve své britské továrně nedaleko Oxfordu, a to...
BMW Evropské akcie Auta
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci…
před hodinou

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v červenci stoupl na 121,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v červenci stoupl na 121,1 bodu z červnových 117,3 bodu. Analytici naopak počítali...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %
před hodinou

Americké akcie v úvodu: DJIA +0,6 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq -0,12 %

Index S&P 500 po otevření vystoupal na nové historické maximum 2 479,58 bodu.
Americké akcie
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům
15:20

AXA a Uber ve Francii nabídnou havarijní pojištění řidičům

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber a francouzská pojišťovací skupina AXA ve Francii nabídnou...
Uber AXA Pojištění
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:01

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v květnu dosáhl 5,7 %

Ceny domů ve Spojených státech v květnu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní
14:45

Český stát vybral v pololetí meziročně více u většiny daní

Finanční úřady v prvním pololetí vybraly na dani z přidané hodnoty zhruba 180 miliard Kč, což je meziroční růst o 14...
Česká republika Daně
Ze světa investičních doporučení (25. července)
14:30

Ze světa investičních doporučení (25. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci
14:14

Auta z koncernu VW dotčená skandálem by mohla přijít o registraci

Naftové vozy Volkswagen vybavené softwarem pro falšování údajů při měření emisí by mohly přijít o registraci, pokud...
Volkswagen Evropské akcie Auta
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent
14:10

McDonald's zvýšil čtvrtletní zisk o 28 procent

Americký řetězec restaurací s rychlým občerstvením McDonald's ve druhém čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 28 procent na 1...
McDonald's Americké akcie Výsledková sezóna
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42…
13:42

Zisk General Motors ve čtvrtletí kvůli mimořádným položkám klesl o 42 procent

Největší americké automobilce General Motors klesl ve druhém čtvrtletí čistý zisk o 42 procent na 1,7 miliardy USD....
Americké akcie Výsledková sezóna
Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok
Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok
13:31

Caterpillar zvýšil zisk i prognózu na letošní rok

Největší světový výrobce těžkých stavebních a těžebních strojů Caterpillar ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk na 802...
Caterpillar Americké akcie Výsledková sezóna
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent
13:16

Automobilka Mitsubishi zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent

Japonská automobilka Mitsubishi Motors v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila provozní zisk o téměř 348 procent na 20,6...
Japonsko Japonské akcie Asijské akcie
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit
12:50

Moscovici: Řecko je s reformami na správné cestě, nesmí polevit

Řecko je s ekonomickými reformami na správné cestě a má šanci zdárně uzavřít záchranný program, který skončí v srpnu...
Řecko Zadlužení Evropská unie