Citi: Pravděpodobnost kvantitativního uvolňování v Evropě do konce roku je minimálně 50 %
|

Citi: Pravděpodobnost kvantitativního uvolňování v Evropě do konce roku je minimálně 50 %

Analytici ze Citigroup očekávají, že Evropská centrální banka přestane hrát s trhy hru na schovávanou a v červnu sníží sazby. Do konce roku pak prý přistoupí k nějaké formě kvantitativního uvolňování, tedy skupování vládních, případě soukromých aktiv s cílem dostat do systému více eur a podpořit růst inflace.

Eurozóna Inflace ECB Kvantitativní uvolňování

Evropskou centrální banku zneklidňuje nízká a stále klesající míra inflace v eurozóně (v březnu +0,5 %). Deflace je na dohled, Mario Draghi navíc cítí, že evropským vývozcům ubližuje silné euro. Donedávna byla možnost, že by ECB přistoupila k opatření podobnému dlouhodobému programu odkupu aktiv amerického Fedu, pouze předmětem spekulací.

Index spotřebitelských cen v eurozóně (meziroční změna v %)

ECB raději na trhy působila skrze banky (program půjček LTRO) nebo svá vyjádření. Nyní představitelé evropské měnové autority hovoří naprosto otevřeně o kvantitativním uvolňování jako o jednom ze sice nestandardních, ale uvažovaných nástrojů další podpory evropské ekonomiky.

Pravděpodobnost QE roste

"Myslíme si, že pravděpodobnost použití LSAP (large-scale asset purchases - nákupy aktiv ve velkém objemu), tedy kvantitativního uvolňování v eurozóně, v posledních týdnech vzrostla na více než 50 %," píše v aktuální zprávě analytik Guillaume Menuet ze Citigroup.

Dvě kola levných půjček evropským bankám (LTRO) měla finanční sektor přimět začít opět více investovat do státních dluhopisů evropských zemí. Důvěrou v ně otřásla dluhová krize, která způsobila rychlý nárůst výnosů periferních ekonomik. Nyní se situace uklidňuje, zůstává ale otázkou, jaký objem peněz z LTRO opravdu zamířil na dluhopisový trh. Zdecimovaný bankovní sektor totiž důležitou část peněz využil ke zpevnění vlastní finanční pozice.

Mluví se o tom, že řada bank může mít problémy vrátit ECB půjčky z programů LTRO. To by mohlo vyvolat napětí v celém sektoru, kterému ale ECB bude chtít zabránit. Je proto možné, že umožní prodloužení nebo "přerolování" těchto půjček těm ústavům, které by mohly mít problém je splatit. Řada bank však zároveň již úvěry zčásti splatila. Peníze z LTRO ale v každém případě nezačaly ve velkém proudit do reálné ekonomiky, trh se spotřebitelskými a firemními úvěry je stále pod tlakem.

Bankovní sektor v Evropě, který mimochodem letos projde prověrkou právě ze strany ECB v rámci postupného vytváření bankovní unie, je jistě stabilnější než v době krize. Investoři se také, soudě podle řady úspěšných aukcí dluhopisů, nebojí bankrotu žádné z periferních zemí eurozóny. Sílící euro ale může zlepšující se náladu přidusit.

Boj za inflaci (a slabší euro)

Každé posílení eura o 10 % snižuje míru inflace zhruba o 40 bazických bodů. ECB ale chce s inflací bojovat, a protože LTRO, rekordně nízké sazby ani slovní intervence nepomáhají, podle analytiků ze Citigroup Draghiho družině nezbývá mnoho jiných (a lepších) možností, než začít "tisknout peníze", případně se jinak přímo podílet na "tržním" utváření kurzu eura a míry inflace.

"Jako první ECB pravděpodobně zkusí další snížení sazeb, a to v červnu. Se zahájením programu odkupu aktiv - očekáváme mix soukromých i vládních, ale s převahou druhých jmenovaných - nejspíše počká do září nebo prosince, aby měla čas zhodnotit případnou změnu inflačních očekávání a aktuální míru růstu cen. Také by již měla mít jasno, jak na tom je evropský bankovní sektor," píše Menuet a naráží na chystané zátěžové testy bank. "Aby měl takový program smysl, bude muset mít objem alespoň 1 bilionu eur (asi 10 % HDP eurozóny - pozn. red.). V tomto nejmenším námi očekávaném objemu by ale zřejmě neměl sílu výrazně změnit výhled růstu evropské ekonomiky. Nikde ale není psáno, že by program nemohl být postupně navyšován."

Vhodných aktiv je na trhu relativně dost. Podle údajů za čtvrtý kvartál 2014 by v úvahu mohly připadat cenné papíry za zhruba 14 bilionů eur.

Kvantitativní uvolňování ECB: Aktiva teoreticky způsobilá k nákupu
Zdroj: Citigroup
ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly
před hodinou

ČNB: Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly

Úvěrové standardy ve 2. čtvrtletí stagnovaly u nefinančních podniku a snižovaly se mírně pouze u malých a středních...
Česká republika Úvěry ČNB
Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu
před hodinou

Energetické zdroje se souhlasem EU dostanou zpětně podporu

Některé české energetické zdroje, které získaly souhlas Evropské komise, mohou zpětně získat finanční podporu. V...
Česká republika Evropská unie Energetika
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje
11:15

Finanční situace britského obyvatelstva se rapidně zhoršuje

Finanční situace britských domácností se v červenci zhoršila nejrychlejším tempem za tři roky. Domácnosti si nemohou...
Spojené království
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia
10:50

Ryanair podal nezávaznou nabídku na italské aerolinky Alitalia

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings podala nezávaznou nabídku na převzetí krachujících italských...
Itálie Evropské akcie Turismus
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úvodu týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy začaly nový týden smíšeně. Investoři se v průběhu seance soustředili na kolísající dolar a do...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady
10:15

Philips zvýšil čtvrtletní zisk o 15 procent, překonal odhady

Nizozemský výrobce elektroniky Philips ve druhém čtvrtletí zvýšil zisk před zdaněním o 15 procent na 439 milionů eur....
Philips Evropské akcie Výsledková sezóna
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky
10:04

Ranní analytická poznámka (24. července 2017): (Ne)čestné automobilky

Německé automobilky mají opět problém. V uplynulém týdnu zahájil Daimler stahování tří milionů dieselových vozidel za...
Auta Daimler Evropské akcie
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v…
10:00

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červenci podle předběžných dat klesl na 56,8 bodu, sektor služeb stagnoval

Podnikatelská aktivita v eurozóně v červenci podle předběžných dat klesla. Index nákupních manažerů ve...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu
09:40

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla na 97,7 bodu

Důvěra v českou ekonomiku v červenci vzrostla. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 0,6 bodu na 97,7...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek
09:00

Ryanair prudce zvýšil zisk, chystá zlevnění letenek

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings v prvním fiskálním čtvrtletí zvýšila zisk o 55 procent na...
Irsko Evropské akcie Doprava
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu
08:42

MMF zhoršil výhled růstu pro USA, zlepšil prognózu pro eurozónu

Světová ekonomika letos zrychlí tempo růstu na 3,5 procenta a příští rok poroste ještě mírně rychleji. Uvedl to...
Spojené státy americké (USA) Světová ekonomika Evropská ekonomika
Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí…
včera v 19:48

Osamostatnění Katalánska podle tří čtvrtin šéfů firem poškodí španělskou ekonomiku

Hnutí za odtržení Katalánska může podle téměř tří čtvrtin šéfů španělských firem ohrozit domácí ekonomiku. Ukázal to...
Španělsko Politika
Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu
včera v 17:36

Pilný s Babišem jednali v Lánech s prezidentem o rozpočtu

Ministr financí Ivan Pilný (ANO) mluvil v neděli v Lánech s prezidentem Milošem Zemanem o přípravě rozpočtu na příští...
Rozpočet Politika Česká republika
Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M
včera v 15:47

Tisk: Britský řetězec Asda zvažuje koupi diskontní sítě B&M

Britský řetězec supermarketů Asda zvažuje koupi rychle expandující sítě diskontních prodejen B&M European Value...
Spojené království Fúze a akvizice Maloobchod
Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem
včera v 13:50

Průzkum: Roboty využívá téměř čtvrtina českých menších firem

Roboty při výrobě využívá téměř čtvrtina českých menších firem. A téměř polovina z nich chce robotizaci rozšiřovat....
Česká republika Byznys a podnikání Technologie
Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než…
včera v 12:41

Studie: Nabídka kanceláří v Praze letos vzroste dvakrát více než poptávka

Nabídka nových kanceláří v Praze letos vzroste zhruba dvakrát více než poptávka. Zatímco nabídka se meziročně zvýší o...
Komerční reality Realitní trh Nemovitosti
Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu
včera v 11:05

Římu kvůli suchům hrozí zavedení přídělového systému na vodu

Italské úřady kvůli dlouhému období sucha nařídily zastavit čerpání vody z jezera nedaleko Říma. Hlavní město Itálie...
Itálie Voda