Citi: Pravděpodobnost kvantitativního uvolňování v Evropě do konce roku je minimálně 50 %
|

Citi: Pravděpodobnost kvantitativního uvolňování v Evropě do konce roku je minimálně 50 %

Analytici ze Citigroup očekávají, že Evropská centrální banka přestane hrát s trhy hru na schovávanou a v červnu sníží sazby. Do konce roku pak prý přistoupí k nějaké formě kvantitativního uvolňování, tedy skupování vládních, případě soukromých aktiv s cílem dostat do systému více eur a podpořit růst inflace.

Eurozóna Inflace ECB Kvantitativní uvolňování

Evropskou centrální banku zneklidňuje nízká a stále klesající míra inflace v eurozóně (v březnu +0,5 %). Deflace je na dohled, Mario Draghi navíc cítí, že evropským vývozcům ubližuje silné euro. Donedávna byla možnost, že by ECB přistoupila k opatření podobnému dlouhodobému programu odkupu aktiv amerického Fedu, pouze předmětem spekulací.

Index spotřebitelských cen v eurozóně (meziroční změna v %)

ECB raději na trhy působila skrze banky (program půjček LTRO) nebo svá vyjádření. Nyní představitelé evropské měnové autority hovoří naprosto otevřeně o kvantitativním uvolňování jako o jednom ze sice nestandardních, ale uvažovaných nástrojů další podpory evropské ekonomiky.

Pravděpodobnost QE roste

"Myslíme si, že pravděpodobnost použití LSAP (large-scale asset purchases - nákupy aktiv ve velkém objemu), tedy kvantitativního uvolňování v eurozóně, v posledních týdnech vzrostla na více než 50 %," píše v aktuální zprávě analytik Guillaume Menuet ze Citigroup.

Dvě kola levných půjček evropským bankám (LTRO) měla finanční sektor přimět začít opět více investovat do státních dluhopisů evropských zemí. Důvěrou v ně otřásla dluhová krize, která způsobila rychlý nárůst výnosů periferních ekonomik. Nyní se situace uklidňuje, zůstává ale otázkou, jaký objem peněz z LTRO opravdu zamířil na dluhopisový trh. Zdecimovaný bankovní sektor totiž důležitou část peněz využil ke zpevnění vlastní finanční pozice.

Mluví se o tom, že řada bank může mít problémy vrátit ECB půjčky z programů LTRO. To by mohlo vyvolat napětí v celém sektoru, kterému ale ECB bude chtít zabránit. Je proto možné, že umožní prodloužení nebo "přerolování" těchto půjček těm ústavům, které by mohly mít problém je splatit. Řada bank však zároveň již úvěry zčásti splatila. Peníze z LTRO ale v každém případě nezačaly ve velkém proudit do reálné ekonomiky, trh se spotřebitelskými a firemními úvěry je stále pod tlakem.

Bankovní sektor v Evropě, který mimochodem letos projde prověrkou právě ze strany ECB v rámci postupného vytváření bankovní unie, je jistě stabilnější než v době krize. Investoři se také, soudě podle řady úspěšných aukcí dluhopisů, nebojí bankrotu žádné z periferních zemí eurozóny. Sílící euro ale může zlepšující se náladu přidusit.

Boj za inflaci (a slabší euro)

Každé posílení eura o 10 % snižuje míru inflace zhruba o 40 bazických bodů. ECB ale chce s inflací bojovat, a protože LTRO, rekordně nízké sazby ani slovní intervence nepomáhají, podle analytiků ze Citigroup Draghiho družině nezbývá mnoho jiných (a lepších) možností, než začít "tisknout peníze", případně se jinak přímo podílet na "tržním" utváření kurzu eura a míry inflace.

"Jako první ECB pravděpodobně zkusí další snížení sazeb, a to v červnu. Se zahájením programu odkupu aktiv - očekáváme mix soukromých i vládních, ale s převahou druhých jmenovaných - nejspíše počká do září nebo prosince, aby měla čas zhodnotit případnou změnu inflačních očekávání a aktuální míru růstu cen. Také by již měla mít jasno, jak na tom je evropský bankovní sektor," píše Menuet a naráží na chystané zátěžové testy bank. "Aby měl takový program smysl, bude muset mít objem alespoň 1 bilionu eur (asi 10 % HDP eurozóny - pozn. red.). V tomto nejmenším námi očekávaném objemu by ale zřejmě neměl sílu výrazně změnit výhled růstu evropské ekonomiky. Nikde ale není psáno, že by program nemohl být postupně navyšován."

Vhodných aktiv je na trhu relativně dost. Podle údajů za čtvrtý kvartál 2014 by v úvahu mohly připadat cenné papíry za zhruba 14 bilionů eur.

Kvantitativní uvolňování ECB: Aktiva teoreticky způsobilá k nákupu
Zdroj: Citigroup
před 11 minutami

Srbsko nabízí investorům tři zadlužené petrochemické závody

Srbsko nabízí investorům tři silně zadlužené petrochemické závody. Prodejem státního majetku chce snížit státní dluh,...
Srbsko Petrochemie Zadlužení
Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK
před 34 minutami

Koruna kvůli čtvrtečnímu rozhodnutí ČNB oslabila na 27,24 EUR/CZK

Koruna v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB pokračovat v režimu devizových intervencí oslabila po 15.30 až na 27,24...
Česká koruna Měny ČNB
před hodinou

Export z ČR do května poroste o 12 %, riziky jsou kurz koruny a politika USA

Export z České republiky by měl do května výrazně zrychlit tempo a meziročně růst o téměř 12 procent. Vyplývá to z...
Česká republika Česká ekonomika Mezinárodní obchod
14:58

Norsko a Dánsko podpořily plánovaný plynovod do Polska

Plán Polska na výstavbu plynovodu, který by do země přivedl plyn z Norska přes Baltské moře a Dánsko, získal podporu...
Polsko Norsko Dánsko
14:45

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly o 1,3 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v posledním čtvrtletí loňského roku mezikvartálně vzrostly o 1,3 %. Růst tak...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
14:40

USA: Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc

Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA v týdnu do 25. března klesl na 258 tisíc z 261 tisíc v...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Nezaměstnanost
Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %
14:32

Americká ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí podle finálních dat v celoročním přepočtu zpevnila o 2,1 %

Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil v celoročním přepočtu na 2,1 % z 3,5 % v předešlém čtvrtletí....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika HDP
14:16

Kvůli silné konkurenci má H&M nižší zisk, založí novou značku

Švédská společnost Hennes & Mauritz (H&M) vytvořila v prvním fiskálním čtvrtletí čistý zisk 2,5 miliardy švédských...
Švédsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %
14:03

Německo: Index spotřebitelských cen v březnu podle předběžných dat meziročně vzrostl o 1,5 %

Meziroční míra inflace v Německu podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie v březnu...
Německo Inflace
13:45

Ze světa investičních doporučení (30. března)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie Evropské akcie
13:31

Polské energetické firmy pomohou těžaři uhlí PGG

Polské státní energetické firmy PGNiG, PGE a Energa poskytnou finanční injekci 500 milionů zlotých největšímu...
Polsko Energetika Uhlí a koks
13:17

Izrael zkrátil letos podruhé platbu do pokladny OSN

Izrael letos sníží svůj příspěvek OSN o další dva miliony dolarů. Rozhodla o tom vláda premiéra Benjamina Netanjahua....
Izrael Politika
ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli
13:00

ČNB na březnovém zasedání potvrdila nastavení měnové politiky, exit z kurzového závazku může od dubna přijít kdykoli

Česká národní banka bude pokračovat v režimu devizových intervencí s cílem držet kurz české koruny poblíž hodnoty 27...
Česká ekonomika ČNB Úrokové sazby
12:41

Asociace: Intervence přinesly exportérům přímo 687 miliard korun

Devizové intervence České národní banky přinesly od listopadu 2013 exportérům přímo 687 miliard korun a nepřímo 590...
ČNB Česká republika Česká koruna
11:39

Pojišťovací trh Lloyd's of London si zřídí základnu v Bruselu

Britský pojišťovací trh Lloyd's of London si pro sídlo své dceřiné společnosti pro Evropskou unii vybral Brusel....
Spojené království Pojišťovny Pojištění
11:24

Průzkum PwC: Dvě třetiny firem jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny

Zhruba dvě třetiny firem v Česku jsou zajištěny proti výkyvům kurzu koruny. Přibližně třetina se domnívá, že je...
Česká republika Byznys a podnikání ČNB
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů
11:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v březnu vzrostla na -5 bodů

Důvěra spotřebitelů v ekonomiku společenství zemí platících eurem v březnu stoupla na -5 bodů z -6,2 bodu v únoru....
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika