Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují
|

Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují

Investice do společností, které provádějí zpětné odkupy, mají svá pro i proti. Jak poznat, zda je program odkupů prováděn správně a může pro akcionáře znamenat hodnotu?

Akciové tipy Zpětné odkupy akcií

Mnohé společnosti skupují své akcie, aby zamaskovaly skutečnost, že ředí akciový kapitál vyplácením platů manažerů na bázi akciových opcí, jiné si na zpětné odkupy půjčují peníze tehdy, kdy by to dělat neměly, další jimi zakrývají slabý růst zisků (když společnost snižuje počet akcií v oběhu, jsou pak vyšší zisky na akcii). Takové firmy uměle nadhodnocují své akcie.

Co musejí správné zpětné odkupy splňovat?

  • Firma současně vyplácí dividendu. I když zpětné odkupy zpomalí, navyšuje dividendu.
  • Množství akcií v oběhu se skutečně sníží.
  • Firmě se zvyšují příjmy i zisky (zpětný odkup neslouží k zamaskování slabého výkonu firmy).
  • Při vysokých cenách firma zastaví nebo zpomalí zpětné odkupy.
  • Pokud je na zpětné odkupy zapotřebí úvěr, nesmí ohrozit finanční zdraví firmy.

Které firmy odkupují akcie, "jak se má"?

Lorillard

Třetí největší producent cigaret a tabákových produktů v Americe posledních několik let provádí agresivní zpětné odkupy s rozumnými valuacemi. Záminkou k tomu byla situace, kdy byly akcie pod tlakem kvůli obavám, že by hlavní produkt – mentolové cigarety Newport – mohl být zakázán.

Lorillard

Firma skupuje v takové míře, že si na to musí půjčovat a vykazuje aktuálně zápornou čistou hodnotu vlastního kapitálu. Díky stabilní povaze byznysu ale získává peníze úročené nízkou sazbou. Kapitálu potřebného ke splacení dluhů má navíc dost a mnohé závazky jsou splatné až v dlouhodobém horizontu.

K tomu všemu ještě Lorillard vyplácí dividendu. Zpětné odkupy tak slouží nejen ke zvyšování ceny akcií, ale také k usnadnění navyšování dividend (klesajícím počtem akcií v oběhu stačí firmě vyhradit menší objem peněz na dividendy, pokud chce udržet výplatu té samé částky na akcii; když přijde čas na zvyšování dividendy, bude ji firma schopna zvýšit rychleji). Proto také Lorillard od roku 2008 zvyšuje dividendu navzdory tomu, že růst zisků firmy je jen mírný.

Společnost Lorillard neodkupuje akcie bezmyšlenkovitě. Odkupy v minulosti omezila, případně zastavila při nízkých cenách, ale zdvojnásobila, když cena akcií padala.

CSX Corp

Podobně jako u ostatních akcií železnic vyplácí CSX dividendu a skupuje vlastní akcie s cílem vrátit kapitál akcionářům. Ve zpětných odkupech je mnohem konzervativnější než Lorillard, což ale neznamená, že by měl být program neúspěšný.

CSX Corp

Konzervativní přístup CSX může být pro některé investory přijatelnější, protože firmě nepřidělává dodatečné závazky, přestože by si to firma mohla dovolit. CSX omezila množství volně obchodovaných akcií během tří let o 10 %. To pomohlo zvýšit zisk na akcii, který rostl ve stejném období o více než 30 %. Navzdory 4miliardovým výdajům na akciové zpětné odkupy se firmě nakonec podařilo zvýšit čistou hodnotu aktiv.

Podobně jako Lorillard sledovala i CSX bedlivě cenu akcií při zpětných odkupech. Při ceně pod 20 USD za akcii v roce 2010 firma skoupila akcie v hodnotě 1,5 miliardy USD. U loňských rekordních maxim byl program omezen na 344 milionů USD. Pokud cena akcie klesne, nebo bude s ohledem na silné zisky relativně stagnovat, lze u míry zpětných odkupů CSX očekávat opětovný růst (firma na to má dostatek kapitálu).

Zdroj: Wall Street Cheat sheet
Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé
09:36

Ferrero zvažuje koupi americké divize švýcarského Nestlé

Italský výrobce cukrovinek Ferrero hodlá koupit americkou divizi švýcarské firmy Nestlé. Chce tak posílit svou pozici...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek mírně zlevnily, za celý týden se hlavní indexy na směru neshodly

Akcie na trzích ve Spojených státech v pátek uzavřely se ztrátami, podepsal se na nich především slabý výsledek...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera
včera v 21:39

Wells Fargo musí znovu přijmout propuštěného whistleblowera

Americká banka Wells Fargo musí zaplatit pokutu 575 000 dolarů a znovu zaměstnat propuštěného whistleblowera. Úřad...
Americké banky
Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek
včera v 21:29

Reuters: Krachující Alitalia dostala deset nezávazných nabídek

Krachující italská letecká společnost Alitalia obdržela deset nezávazných nabídek k převzetí. Agentuře Reuters to...
Itálie Doprava
S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu
včera v 19:25

S&P naznačila zlepšení řeckého úvěrového ratingu

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek změnila výhled hlavního řeckého úvěrového hodnocení ze...
Řecko PIIGS Rating
S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy
včera v 18:29

S&P Česku znovu potvrdila hlavní úvěrové ratingy

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) v pátek znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České...
Česká ekonomika Česká republika Rating
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně klesly, za celý týden odepsaly necelá dvě procenta

Evropské akcie uzavřely týden v červených číslech, když posilující euro stáhlo do mínusu přední evropské exportéry....
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí
včera v 17:32

Koruna k euru zpevnila na novou nejsilnější úroveň od intervencí

Česká měna v pátek uzavřela obchodování na nové nejsilnější úrovni k euru od začátku měnových intervencí v roce 2013....
Česká koruna EUR/CZK USD/CZK
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu
včera v 17:05

Bank of America bude mít po brexitu základnu pro EU v Dublinu

Americká bankovní dvojka Bank of America přesune svou základnu pro služby klientům v zemích Evropské unie po odchodu...
Bank of America Spojené království Americké banky
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek klesla, za celý týden však podle indexu PX zpevnila o 0,4 %

Pražská burza v pátek nenavázala na čtvrteční ziskovou seanci, index PX klesl o 0,45 % na 1 004,19 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe
včera v 16:20

Investoři nabídli 2,9 miliardy GBP za platební firmu Paysafe

Globální společnosti soukromého kapitálu Blackstone a CVC Capital Partners nabídly britskému zprostředkovateli...
Fúze a akvizice Spojené království Internet
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů
včera v 16:02

Spiegel: VW, BMW a další se domlouvaly na cenách komponentů

Německé automobilky Volkswagen, BMW, Audi a Porsche se zřejmě domlouvaly na koordinovaném přístupu k dodavatelům a...
Volkswagen BMW Německo
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC
včera v 15:19

Americký Schlumberger koupí většinový podíl v ruské EDC

Americká společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb těžařům ropy, se dohodla na...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie Rusko
Ze světa investičních doporučení (21. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (21. července)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč
včera v 14:45

Český státní dluh v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu Kč

Český státní dluh se v prvním pololetí zvýšil o zhruba 175 miliard korun na 1,789 bilionu Kč. Za růstem je prodej...
Česká republika Zadlužení Česká ekonomika
Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %
včera v 14:35

Kanada: Maloobchodní tržby v květnu stouply o 0,6 %

Kanadské maloobchodní tržby se v květnu meziměsíčně zvýšily o 0,6 % po růstu o 0,7 % v dubnu (revidováno z +0,8 %)....
Kanada Maloobchod Tržby
Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně…
včera v 14:30

Kanada: Index spotřebitelských cen v červnu podle očekávání meziročně vzrostl o 1 % (květen: +1,3 %)

Inflace v Kanadě v červnu klesla na 1 % z 1,3 % v květnu. Meziměsíčně se spotřebitelské ceny snížily o 0,1 % po růstu...
Kanada Inflace
ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký
včera v 14:14

ECB: Počet padělků eurobankovek zůstal v pololetí nízký

V prvním pololetí bylo staženo z oběhu 331 000 padělaných eurobankovek. To je o šest procent méně než v předchozích...
Euro ECB
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD
včera v 13:58

Reuters: China Unicom má slíbeno od investorů 12 miliard USD

Zájem o investici do čínského státního mobilního operátora China Unicom projevilo několik velkých technologických...
Čína Technologie Investice