Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují
|

Dvě firmy, jejichž zpětné odkupy opravdu fungují

Investice do společností, které provádějí zpětné odkupy, mají svá pro i proti. Jak poznat, zda je program odkupů prováděn správně a může pro akcionáře znamenat hodnotu?

Akciové tipy Zpětné odkupy akcií

Mnohé společnosti skupují své akcie, aby zamaskovaly skutečnost, že ředí akciový kapitál vyplácením platů manažerů na bázi akciových opcí, jiné si na zpětné odkupy půjčují peníze tehdy, kdy by to dělat neměly, další jimi zakrývají slabý růst zisků (když společnost snižuje počet akcií v oběhu, jsou pak vyšší zisky na akcii). Takové firmy uměle nadhodnocují své akcie.

Co musejí správné zpětné odkupy splňovat?

  • Firma současně vyplácí dividendu. I když zpětné odkupy zpomalí, navyšuje dividendu.
  • Množství akcií v oběhu se skutečně sníží.
  • Firmě se zvyšují příjmy i zisky (zpětný odkup neslouží k zamaskování slabého výkonu firmy).
  • Při vysokých cenách firma zastaví nebo zpomalí zpětné odkupy.
  • Pokud je na zpětné odkupy zapotřebí úvěr, nesmí ohrozit finanční zdraví firmy.

Které firmy odkupují akcie, "jak se má"?

Lorillard

Třetí největší producent cigaret a tabákových produktů v Americe posledních několik let provádí agresivní zpětné odkupy s rozumnými valuacemi. Záminkou k tomu byla situace, kdy byly akcie pod tlakem kvůli obavám, že by hlavní produkt – mentolové cigarety Newport – mohl být zakázán.

Lorillard

Firma skupuje v takové míře, že si na to musí půjčovat a vykazuje aktuálně zápornou čistou hodnotu vlastního kapitálu. Díky stabilní povaze byznysu ale získává peníze úročené nízkou sazbou. Kapitálu potřebného ke splacení dluhů má navíc dost a mnohé závazky jsou splatné až v dlouhodobém horizontu.

K tomu všemu ještě Lorillard vyplácí dividendu. Zpětné odkupy tak slouží nejen ke zvyšování ceny akcií, ale také k usnadnění navyšování dividend (klesajícím počtem akcií v oběhu stačí firmě vyhradit menší objem peněz na dividendy, pokud chce udržet výplatu té samé částky na akcii; když přijde čas na zvyšování dividendy, bude ji firma schopna zvýšit rychleji). Proto také Lorillard od roku 2008 zvyšuje dividendu navzdory tomu, že růst zisků firmy je jen mírný.

Společnost Lorillard neodkupuje akcie bezmyšlenkovitě. Odkupy v minulosti omezila, případně zastavila při nízkých cenách, ale zdvojnásobila, když cena akcií padala.

CSX Corp

Podobně jako u ostatních akcií železnic vyplácí CSX dividendu a skupuje vlastní akcie s cílem vrátit kapitál akcionářům. Ve zpětných odkupech je mnohem konzervativnější než Lorillard, což ale neznamená, že by měl být program neúspěšný.

CSX Corp

Konzervativní přístup CSX může být pro některé investory přijatelnější, protože firmě nepřidělává dodatečné závazky, přestože by si to firma mohla dovolit. CSX omezila množství volně obchodovaných akcií během tří let o 10 %. To pomohlo zvýšit zisk na akcii, který rostl ve stejném období o více než 30 %. Navzdory 4miliardovým výdajům na akciové zpětné odkupy se firmě nakonec podařilo zvýšit čistou hodnotu aktiv.

Podobně jako Lorillard sledovala i CSX bedlivě cenu akcií při zpětných odkupech. Při ceně pod 20 USD za akcii v roce 2010 firma skoupila akcie v hodnotě 1,5 miliardy USD. U loňských rekordních maxim byl program omezen na 344 milionů USD. Pokud cena akcie klesne, nebo bude s ohledem na silné zisky relativně stagnovat, lze u míry zpětných odkupů CSX očekávat opětovný růst (firma na to má dostatek kapitálu).

Zdroj: Wall Street Cheat sheet
Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa
18:00

Evropské akcie zahájily týden poklesem, sentiment na trzích určoval páteční neúspěch Donalda Trumpa

Evropské akciové trhy v pondělí zakončily seanci v mínusu. Investoři se vraceli k pátečnímu dění v USA. Neúspěch...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
17:27

Ruská automobilka AvtoVAZ hodlá stáhnout své akcie z burzy

Největší ruský výrobce automobilů AvtoVAZ hodlá ještě letos své akcie stáhnout z moskevské burzy. S odvoláním na dva...
Rusko Auta Evropské akcie
Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001
17:08

Vklady v řeckých bankách klesly nejníže od roku 2001

Vklady v řeckých bankách v únoru klesly o 0,6 procenta na 119,07 miliardy eur. Dostaly se tak nejníže od října 2001,...
Řecko Banky Evropské banky
Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento
16:45

Pražská burza v pondělí klesla, tabáková firma Philip Morris ČR přišla o procento

Pražská burza v úvodu nového týdne uzavřela pod nulou, když index PX odepsal 0,31 % na 979,45 bodu. Dolů ji táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
16:02

Číňané hodlají investovat do pozemků kolem Panamského průplavu

Čínské podniky mají zájem podílet se na rozvoji území kolem Panamského průplavu. Jde o součást čínské obchodní...
Čína Investice
Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu
15:31

Prezident Zeman jmenuje příští týden Havlíčka ministrem průmyslu

Prezident Miloš Zeman jmenuje příští týden novým ministrem průmyslu a obchodu Jiřího Havlíčka. Havlíček to řekl po...
Česká republika Politika Průmysl
15:22

Euro se vůči dolaru dostalo na nejvyšší hodnotu od loňského listopadu

Euro se během pondělní seance vyšplhalo až na hladinu 1,09 EUR/USD, což je nejvyšší hodnota od loňského listopadu. Za...
Euro Americký dolar Měny
15:03

Katar hodlá investovat v Británii pět miliard liber

Katar hodlá v příštích pěti letech investovat v Británii 5 miliard liber, a posílit tak obchodní spojení se zemí...
Katar Investice Spojené království
14:42

Evropa by podle ekonomů ve francouzských prezidentských volbách měla doufat ve vítězství Emmanuela Macrona

Prezidentské volby ve Francii jsou již za dveřmi. První kolo očekávaných voleb, které by mohly napovědět o...
Evropská unie Francie Prezidentské volby
Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont
14:22

Evropská komise schválila fúzi amerických Dow Chemical a DuPont

Evropská komise v pondělí schválila plán sloučení amerických chemických společností Dow Chemical a DuPont. Obě firmy...
Americké akcie Evropská unie Fúze a akvizice
14:00

Ze světa investičních doporučení (27. března)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Evropské akcie Investiční doporučení
13:39

Britské domácnosti jsou ohledně brexitu pesimističtější než dříve

Britská premiérka Theresa Mayová ve středu aktivuje článek 50 Lisabonské smlouvy, čímž oficiálně zahájí proces...
Spojené království Evropská unie
13:22

Rychle rostoucí trh fintech v Česku dosahuje 5,1 miliardy Kč

Rychle rostoucí trh finančně-technologických společností (fintech), které využívají technologie jako sociální sítě,...
Česká republika Fintech Technologie
13:02

Objem spotřebitelských úvěrů v eurozóně v únoru vzrostl nejvíce za šest let

Objem bankovních úvěrů pro domácnosti v zemích eurozóny rostl v únoru nejrychlejším tempem za více než šest let....
Eurozóna Úvěry Evropská ekonomika
11:59

Dubajská Emaar chce koupit internetového prodejce Souq

Dubajský provozovatel luxusních nákupních center Emaar Malls podal nabídku na převzetí předního arabského...
Blízký a Střední východ Internet Fúze a akvizice
11:39

Americké akcie rostou, malé firmy však příliš důvodů k radosti nemají

Americké akcie od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu nespočetněkrát stouply na nové rekordy, ne všechny...
Americké akcie Donald Trump Spojené státy americké (USA)
11:14

Hyundai zavřela továrnu v Číně, vládne politické napětí

Jihokorejská automobilka Hyundai na týden uzavřela jednu ze svých továren v Číně, uvedla to ve svém pondělním...
Jižní Korea Asijské akcie Auta
Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace
10:51

Trumpův zeť Kushner povede tým pro správní reformu a inovace

Prezident Donald Trump v pondělí oznámí vytvoření nového úřadu s rozsáhlými pravomocemi, jehož úkolem bude reforma...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Politika