Ekonomové se vzácně shodují, že výnosy z dluhopisů USA porostou. Varovný signál a šance pro kontrariány?
|

Ekonomové se vzácně shodují, že výnosy z dluhopisů USA porostou. Varovný signál a šance pro kontrariány?

Všichni ekonomové oslovení v dubnu agenturou Bloomberg předpokládají, že výnosy 10letých amerických vládních dluhopisů v příštích 6 měsících vzrostou. Ani jeden ze 67 dotazovaných tedy nevěří v růst cen tradičních "bezpečných" investic. V době ústupu Fedu od programu odkupu bondů je tento výhled logický, 100% shoda je ale něco mimořádného.

Americká ekonomika Investiční a ekonomický výhled Americké státní dluhopisy

Na informaci upozornil Jim Bianco z Bianco Research, se kterým mluvil server MarketWatch.

Ekonomové jdou velice často s proudem. To není nic špatného, dokonce je to lidské a psychologicky vysvětlitelné. Navíc mají tendenci krátkodobý výhled odvozovat od aktuálního vývoje. Od roku 2009 jen v několika málo případech v pravidelném měsíčním průzkumu nebyla většina ekonomů toho názoru, že výnosy porostou, z čehož lze snadno vyvodit, že se jejich konsenzuální predikce v naprosté většině případů nenaplnila.

Výnosy 10letých státních dluhopisů USA

Ze 3 % na začátku roku výnosy amerických 10letých treasuries klesly a dosud se pohybují v pásmu mezi 2,55 % a 2,80 %. Ekonomové v anketě Bloombergu přitom v lednu až březnu očekávali růst sazeb v 6měsíčním horizontu postupně z 97, 95 a v březnu opět z 97 %. Ještě mají dva měsíce, aby se jejich lednový výhled naplnil (výnos by měl na začátku července přesáhnout 3 %).

Naposledy bylo 100% shody dosaženo v květnu 2012, kdy byly výnosy hluboko pod 2 %. A neshodují se jen ekonomové - aktuální průzkum JPMorgan vyjevil, že podíl manažerů, kteří nevěří v růst cen amerických dluhopisů (počítají s růstem výnosů), je druhý nejvyšší za uplynulých 7 let.

K poklesu výnosů v uplynulých měsících přispívají geopolitická rizika, která investory ženou vstříc "bezpečným přístavům", jako jsou americké bondy nebo třeba japonský jen. Ekonomická data v USA byla kvůli silné zimě slabá, to ale mělo na trh s dluhopisy pravděpodobně menší vliv.

Když se trh tak vzácně shoduje, bývá to pro některé investory výstražný signál. Vzpomeňme jen na populární Jima Rogerse nebo Marca Fabera, kteří dlouhodobě investují bez ohledu na převažující náladu mezi tradery. James Camp z Eagle Asset Management upozorňuje, že když všichni čekají pokles, chystá se na ně nezřídka překvapení v opačném směru. "Dluhopisy jsou mezi manažery nepopulární, ale od začátku roku patří na trhu mezi největší hvězdy," podotýká.

10leté výnosy jsou z historického hlediska stále velice nízké, vzhledem k minimům z uplynulých let je ale i cesta níže stále otevřená. 5leté úroky se letos příliš nezměnily, krátkodobé sazby naopak začaly mírně růst. Trh tak zřejmě reaguje na to, jakou politiku Fed signalizuje pro další kvartály, tedy postupný konec kvantitativního uvolňování a zřejmě během příštího roku zahájení zvyšování sazeb. To by mělo mít spíše mírně negativní vliv na ekonomiku.

Ekonomové ale věří, že se americké hospodářství vyhne výraznému zpomalení růstu. Přechod k přímému poklesu výkonu ekonomiky v paralelním průzkumu nepředpokládá také ani jeden ekonom. Optimistická očekávání ohledně ekonomiky i vývoje výnosů jdou ruku v ruce, případné negativní překvapení a zklamání by tedy mělo dvojnásobný účinek. Ačkoli je pravděpodobnost tohoto scénáře nízká, míra uspokojení investorů i ekonomických odborníků je varující.

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii
včera v 21:30

Americké akcie zakončily středeční volatilní obchodování převážně v plusu, Nike ale zažil nejhlubší jednodenní propad v historii

Americké akcie ve středu převážně zpevnily. Index Dow sice skončil již popáté v řadě v červených číslech, jeho...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
včera v 21:29

EU prý formálně vetuje fúzi LSE a Deutsche Börse

Evropská komise již brzy zamítne navrhované spojení burzovních společností Deutsche Börse a London Stock Exchange ...
Evropské akcie Fúze a akvizice Regulace
včera v 20:20

Kanadská Enbridge propustí šest procent zaměstnanců

Největší kanadský provozovatel ropovodů a plynovodů Enbridge propustí asi tisíc zaměstnanců, což představuje šest...
Kanada Ropa Zemní plyn
včera v 20:17

Reuters: Amazon koupí předního arabského e-prodejce Souq.com

Americký internetový prodejce Amazon se dohodl na koupi sta procent akcií dubajského on-line prodejce Souq.com....
Americké akcie Fúze a akvizice Internet
včera v 19:52

Až 32 % lidí v subsaharské Africe nemá přístup k pitné vodě

Až 32 %obyvatel subsaharské Afriky nemá přístup ke zdravotně nezávadné pitné vodě. U příležitosti středečního...
Voda Afrika
Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila
včera v 18:00

Evropské trhy ve středu převážně klesly, britská libra po útoku před britským parlamentem oslabila

Evropské akcie v polovině pracovního týdne prohloubily ztrátu z úterní seance. Trhy dolů táhnou obavy z dalších kroků...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
včera v 17:34

Výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal v loňském roce rekordní zisk 1,1 miliardy eur

Francouzský výrobce luxusního zboží Hermès zaznamenal loni rekordní zisk 1,1 miliardy eur (29,7 miliardy Kč)....
Francie Luxus Výsledková sezóna
včera v 17:18

Google umožní sdílení polohy přes aplikaci Google Maps

Uživatelé populární mapové aplikace Google Maps budou moci od příštího týdne sdílet s ostatními svou přesnou aktuální...
Alphabet (Google) Americké akcie Technologie
včera v 17:02

Sinopec získá rafinerii v Africe, podíl koupí od Chevronu

Čínská společnost Sinopec získá první velkou rafinerii v Africe. Za většinový podíl zaplatí americké ropné firmě...
Čína Chevron Americké akcie
Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %
včera v 16:45

Pražská burza ve středu uzavřela v mínusu, akcie Komerční banky zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza ve středu nenavázala na zisk z úterní seance, když index PX klesl o 0,39 % na 978,91 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky
včera v 16:30

Moravcová (BOSSA): Zlato je aktuálně poměrně drahé, na trhu s průmyslovými kovy mohou být zajímavé tyto dvě sázky

Cena zlata je aktuálně poměrně vysoko, s nákupy tohoto drahého kovu by proto investoři měli vyčkat na zajímavější...
Komodity Průmyslové kovy Vzácné kovy
včera v 16:13

Nizozemská ING je vyšetřována kvůli transakcím v Uzbekistánu

Nizozemskou bankovní společnost ING začali vyšetřovat státní zástupci kvůli podezření na možné praní špinavých peněz...
Nizozemsko Banky Evropské banky
Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna
včera v 15:56

Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou část aktivit z Londýna

Americké banky Goldman Sachs a Morgan Stanley přesunou stovky pracovních míst a část aktivit z Londýna jinam do...
Banky Americké banky Spojené království
Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června
včera v 15:37

Bookmakeři čekají ukončení devizových intervencí na konci června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém...
Česká republika Česká koruna Měny
Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů
včera v 15:20

Koděra (CREDITAS): Komodity jsou zprostředkovaně ovlivňovány i vývojem sazeb, zajímavé mohou být sázky na zlato přes akcie některých těžařů

Ceny komodit ovlivňuje kromě jiného i vývoj úrokových sazeb velkých centrálních bank. Kromě zpřísňování měnové...
Úrokové sazby Centrální banky Fed
včera v 15:03

USA: Prodeje starších domů v únoru klesly o 3,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v únoru meziměsíčně klesly o 3,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,48...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
včera v 14:35

Jih EU kritizoval šéfa euroskupiny kvůli výroku o pití a ženách

Portugalský premiér António Costa ve středu vyzval předsedu euroskupiny Jeroena Dijsselbloema k rezignaci. Reaguje...
Evropská unie Politika
včera v 14:19

Rusko zmírní daňovou povinnost lidem zasaženým sankcemi

Ruští poslanci ve středu schválili zákon, který umožní ruským podnikatelům neplatit v Rusku daně z majetku v...
Rusko Daně