V Rusku se mohou investoři zaradovat, ale i spálit. A podobný obrázek nabízejí i další mladé trhy
|

V Rusku se mohou investoři zaradovat, ale i spálit. A podobný obrázek nabízejí i další mladé trhy

Rozvíjející se trhy balancují nad propastí. Část expertů věří, že se vyhnou pád a odmění investory, kteří na ně vsadili. V takovém případě se investice do ruského Yandexu, turecké Halkbank a obecně do cyklických sektorů vyplatí. Část odborníků ale varuje před přehnaným optimismem, rozvíjející se trhy podle nich mají navzdory oživení řadu problémů, které je mohou srazit na dno. Tento dvojí pohled ilustruje i naše anketa.

Emerging Markets Investiční a ekonomický výhled Anketa

Christine McQuillan (BNP Paribas): Rozvíjející se trhy potěší, sázíme na cyklické tituly

Nadále očekáváme, že akcie na emerging markets budou v roce 2014 dosahovat nadprůměrných výkonů v rámci globálního trhu. Obavy z omezování kvantitativního uvolňování v USA, financování deficitů na běžných účtech a ze zpomalení čínského růstu ustoupí. K tomu je potřeba přičíst fakt, že by politické kalendáře v Brazílii, Indii a Indonésii – loni jedny z nejslabších trhů – mohly nabídnout pozitivní signály. Současná síla nacházející se ve valuacích a situaci v jednotlivých zemích z pohledu dalšího výkonu rozvíjejících se trhů působí dobře. Zmíněné zpomalení Číny je jistě rizikem pro emerging markets jako takové, ale reformy, které Peking nastartoval, rekordně nízké valuace a růst na úrovni 7 až 7,5 % by měly akciím prospívat.

Co se rally na rozvíjejících se trzích týče, čekáme dvě fáze. Ta současná se projevuje snížením rizikových prémií a potáhnou ji dluhové spready a měny. Druhá fáze bude ve znamení růstu zisků a nastartování pozitivního momenta na úrovni zisků, což bude dané tím, že cyklus úrokových sazeb vyvrcholí rychlým růstem a vysokou inflací. Nadále tedy věříme, že aktivní bottom-up stock-picking bude klíčem k outperformance. Mezi zeměmi i sektory totiž existují velké rozdíly. Naše portfolio sází na očekávaný robustní růst domácích cyklických titulů, jako jsou třeba finanční instituce, spotřebitelský sektor a průmysl. Technologie jsou stále favoritem, na rekordní úrovně narazily kvůli tomu, že internetové i polovodičové akcie nadále nabízejí rychlý růst.

Robert Doucha (Verdi Capital): Rusko a Turecko se hned tak nezklidní, ale i tak jsou zajímavé

Vzhledem k velikosti jednotlivých trhů jsou významné evropské mladé trhy jen dva – Rusko a Turecko. Oba v poslední době prožívají bouřlivé časy. V Turecku po dlouhém období optimismu a růstu akciových trhů přišla první výrazná korekce loni v červnu (-14,3 % v EUR). Důvodem byly demonstrace a pouliční nepokoje vyvolané na první pohled malichernou záminkou vykácení několika stromů na náměstí Taksim v Istanbulu. Problém Turecka je hlubší, projevily se nervozita předvolebního období (současná vládnoucí a většinová strana AKP postupně ztrácí sílu) a nesouhlas především mladší generace s přísnější islámskou politikou premiéra Erdogana. Ten situaci často výrazně zhoršil svojí nesmiřitelnou rétorikou vůči protestujícím. Klesající trend tureckého trhu se udržel až do letošního března, kdy opět nastaly výrazné růsty. Důvodem však nebyla zlepšující se situace v Turecku, ale ukrajinská krize a útěk investorů z Ruska.

To, že ukrajinská krize zdaleka nekončí, je zřejmé i z posledních událostí minulého týdne – čtvrteční euforie po ženevských jednáních a následného výprodeje po víkendových nepokojích. I proto doporučujeme konzervativním investorům se oběma trhům zatím vyhýbat. V Turecku se situace může uklidnit až po všech volbách (pravděpodobně v polovině roku 2015). V případě Ruska je situace ještě méně přehledná. Oba trhy jsou však relativně levné, takže odvážnější investoři s delším investičním horizontem mohou začít využívat vln výprodejů a postupně budovat pozice. V Rusku doporučujeme podívat se například na Magnit, MTS, Yandex a v Turecku na Turkish Airlines, Halkbank a TSKB.

Jan Bureš (Era Poštovní spořitelna): Radím opatrnost, v roce 2015 mohou nastat trable

Co se roku 2015 týče, radím opatrnost. První krok Fedu směrem k vyšším sazbám totiž může rozvíjející se trhy ohrozit. To se týká jak těch opravdu hodně oslabených zemí, jako jsou Turecko nebo Jihoafrická republika, tak těch velkých a relativně odolnějších emerging markets, jako jsou například Rusko, Čína nebo Brazílie. Mixem, který zadělává na velký problém, je z tohoto pohledu kombinace vysokého schodku na běžném účtu s těžkým návykem na příliv peněz ze zahraničí, a dále vysokého krátkodobého dluhu a nízkých devizových rezerv. Poměrně důležité je také sledovat exponovanost vůči komoditním trhům. Komoditní cyklus je totiž za svým vrcholem a přeinvestovanost v sektoru komodit je doprovodným problémem, který v řadě rozvíjejících se ekonomik může komplikace, o kterých mluvím, zdůraznit a vyostřit.

Zanedlouho se navíc může ukázat, že řada úvěrů poskytnutých v posledních letech domácnostem i podnikům ve velkých rozvíjejících se zemích nebyla poskytnuta s dobrým rozmyslem, tedy na věci, které by se vyplatily. Zdražení peněz v globálu tak může ohrozit i tyto ekonomiky, i když si nemyslím, že v bezprostřední budoucnosti. Pro mě je to téma na rok 2015, kdy bude asi sledován především čínský stínový bankovní sektor a kondice ruských a brazilských bank. V Rusku totiž domácnosti také navýšily míru svého zadlužení – za poslední dva roky úvěry narostly o 50 %. Kondice finančního sektoru na velkých mladých trzích – ačkoli na první pohled z makroekonomické perspektivy vypadají mnohem zdravěji než menší emerging markets, nemají vnější nerovnováhy, některé mají velké devizové rezervy – se může zhoršovat společně s tím, jak se bude blížit první zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech a dostupnost likvidity ve světě se bude zhoršovat.

15:26

Írán uvalil sankce na 15 amerických firem

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto...
Írán Spojené státy americké (USA) Politika
14:46

Finanční správa vybrala do konce března na DPH meziročně o 15 % více

Finanční správa během prvních třech měsíců letošního roku vybrala na dani z přidané hodnoty o 8,25 miliardy korun...
Daně Česká republika Byznys a podnikání
14:44

Uber po nehodě v USA stáhl všechny vozy s autonomním řízením

Americký provozovatel alternativní taxislužby Uber stáhl z provozu všechna svá samořízená auta. Učinil tak poté, co...
Uber Technologie Doprava
14:18

Transformované fondy loni vydělaly klientům v průměru 0,8 %

Transformované penzijní fondy v roce 2016 vydělaly klientům v ročním vyjádření v průměru 0,8 %, jen tři z osmi...
Penzijní fondy Spoření Česká republika
Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy
13:07

Výbor zemí OPEC a nečlenů doporučil prodloužit dohodu o omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci doporučil prodloužit omezení těžby ropy o šest...
Ropa Těžba Komodity
včera v 20:33

Kanada usiluje o rozšíření vývozu ropy mimo USA

Kanada bude navzdory schválení ropovodu Keystone XL vedoucího do Spojených států nadále usilovat o rozšíření exportu...
Ropa Kanada Komodity
včera v 17:55

Apple odvrátil zákaz prodeje telefonů iPhone 6 v Číně

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a...
Apple Mobilní telefony Americké akcie
včera v 16:10

Sky: Tesku hrozí kvůli účetnímu skandálu značná pokuta

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných...
Spojené království Evropské akcie Maloobchod
včera v 15:01

Řecko obdrželo tři nabídky na druhý největší přístav v zemi

Řecko obdrželo tři závazné nabídky na odkoupení většinového podílu v přístavu v Soluni. Oznámila to v sobotu řecká...
Řecko Privatizace
včera v 08:43

V USA narůstá počet nedokončených ropných vrtů

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale...
Ropa Těžba Těžba z břidlic
včera v 07:03

Panama se od roku 2018 připojí k mezinárodní daňové dohodě

Panama začne od roku 2018 uplatňovat mezinárodní daňovou dohodu podepsanou loni. Agentuře AFP to sdělila její...
Daně
Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly
24. 3. 2017 21:30

Americké akcie v pátek uzavřely kolem nuly. Trump kvůli slabé podpoře stáhl návrh na zrušení Obamacare. Za celý týden všechny tři hlavní burzovní indexy klesly

Americké akcie zakončily poslední seanci týdne kolem nuly. Republikánský předseda Sněmovny reprezentantů Paul Ryan po...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie Spojené státy americké (USA)
Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta
24. 3. 2017 18:00

Evropské akcie v pátek převážně klesly, za celý týden ztratily zhruba půl procenta

Evropské akcie v pátek prohloubily ztrátu ze čtvrteční seance. Na trzích byla patrná nervozita z dění ve Spojených...
Evropské akcie Shrnutí evropského obchodování
24. 3. 2017 17:28

Reuters: EIB požádala o prošetření půjček poskytnutých Renaultu

Evropská investiční banka (EIB) požádala francouzské vyšetřovatele, aby zjistili, zda francouzská automobilka Renault...
Evropské banky Banky Francie
24. 3. 2017 17:07

Chorvatsko má obavy z problémů potravinářského gigantu Agrokor

Chorvatská vláda uvažuje o přípravě zákona, který by ochránil ekonomiku před problémy obří potravinářské a...
Chorvatsko Zadlužení Maloobchod
Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %
24. 3. 2017 16:45

Pražská burza v závěru týdne mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,1 %

Pražská burza v pátek navázala na zisk ze čtvrteční seance, index PX stoupl o 0,18 % na 982,53 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
24. 3. 2017 16:06

Mnuchin (ministr financí USA): Daňovou reformu chceme dokončit do srpna

Americký ministr financí Steven Mnuchin v pátek prohlásil, že kabinet Donalda Trumpa usilovně pracuje na slibované...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Daně
Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů
24. 3. 2017 15:45

Vidina silnější koruny se projevuje na chování drobných investorů

Vidina silnější koruny se již začala projevovat v chování drobných investorů, část se proti tomu zajišťuje, menší se...
Česká republika ČNB Centrální banky
24. 3. 2017 15:17

Portugalský rozpočtový deficit loni klesl na novodobé minimum

Portugalsko loni snížilo svůj rozpočtový deficit o více než polovinu na 2,1 procenta hrubého domácího produktu (HDP)...
Portugalsko Rozpočet Deficit rozpočtu
24. 3. 2017 14:50

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v březnu podle předběžných dat klesl na 53,4 bodu, snížilo se i tempo růstu sektoru služeb

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v březnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů